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中手游披露私有化之路 3年获利23亿港元

2015-08-31 10:04:31

2014年年底开启的A股牛市虽然曲折,却带动了中国A股市场火爆上涨,以及一些内地科技股的“妖魔式上涨”,越来越多在美国上市的中国科技公司正在谋求私有化和退市,转回中国A股上市。据不完全统计,2015年以来,有包括世纪佳缘、分众传媒、学大教育、陌陌等20多家中概股正在或已经从美股退市,其中不乏一批游戏公司,诸如盛大游戏、完美世界、淘米网,中国手游等。其中中国手游8月刚刚完成私有化,上市三年成功进账23亿港元,中国手游娱乐集团(下称“中手游”)董事局主席张力军接受了记者专访,披露了私有化背后的故事。

上市三年获利23亿港元

第一视频集团旗下中国手游娱乐集团,拥有自主知识产权的游戏300多款,与包括迪士尼,好莱坞影城都有合作,跟MTK的芯片生产商也有合作。既然业务发展顺畅,中国手游为何选择此时私有化?对此,中手游方面并未披露太多。中手游相关负责人坦言,在完成交割之前,由于交易的保密要求,我们不能过多透露详细信息。目前,交易刚刚完成,张力军向记者坦言,是在这轮A股牛市中手游感受到了压力,并最终选择私有化,择机在A股上市。

张力军表示,正如当年选择在美股上市一样,此次从美股退市一样经过了慎重的考虑。2012年选择在美股上市,主要有四点原因,第一,国内手机游戏在2012年的时候已经很热,不断地诞生很多竞争对手,新的公司发展很快,如果不成为上市公司,中手游很难保持领军企业。第二,中手游成为中国第一支在美国登陆的游戏股,对于今后争取资本的支持是非常有利,在这个时间点实现上市,这个对今后的发展是至关重要的。第三,按照上市公司的标准来管理和运营企业,企业管制水平会大幅度提高,让这个企业具有强大的竞争能力。第四,游戏业务板块,会取得市场估值,会有价值,有价值以后,管理层股份也好,管理层团队的利益,会得到明显的彰显,中手游更容易吸引行业优秀人才,更能激励手机游戏的员工们去工作。

上市后,中手游的确获得了快速发展,并获得了中国主权投资的信赖,包括中国投资,中国社保基金,都入股中国手游,巴克莱银行(BCS.NYSE)也入股中手游。而最直接的获益则体现在此次私有化后,中手游上市三年内实现了23亿港元收益。

A股牛市让中手游承压

不过,随着大量游戏公司在A股上市以及A股的快速发展,中手游感受到了压力。张力军坦言:“中手游私有化的决定是由集团发展大局所决定的。我们手游私有化的运作是2014年的年初考虑这个问题,当时其实手机游戏市场发展很快,还是很热。但是我们在这个热度中,我们看到了手机游戏今后发展的方向。实际上作为手机游戏的概念,我现在认为它还是能够比较强劲地支撑若干家上市公司,手机行业全行业的市值,100亿也好,200亿也好,大家有各自不同的看法。我的看法是,从中国本身手机保有量,它的手机游戏仍然会保持很好的发展速度。但是如果说,我们以海外上市公司的框架来继续运营相关的,以中国大陆为主的相关平台,这样的架构发展下去,会面临诸多问题。”

那么具体会面临哪些问题呢?张力军表示,第一,结构上会有一些制约的因素在。因为从2014年下半年开始,中国的A股市场发展很快,指数快速攀升,国内比中手游差很多的企业,市值都比中手游高很多,中手游在发展历程中经历过做空机构的打击,所以中手游一方面承受做空机构的压力,同时还有A股市场非常大市值的公司去竞争,长时间来讲,对中手游保持行业龙头地位是不利的,所以中手游如果能够回归A股市场,才能实现和国内同类企业平等的竞争。所以由于结构上的不同,这种差距造成我们竞争地位不平等,企业能力会受到打压。

事实上,随着很多国内厂商A股上市后,融资额非常大,这些企业凭借充裕的资金大价钱从中手游挖人。此外,在IP(知识产权)竞争上,中手游跟国内高市值的企业竞争,毫无疑问有相当大的压力。基于这些想法,张力军毅然决定还是回归A股,他认为,这是战略上比较理性合理的安排。

私有化之路艰辛

事实上,私有化并非一帆风顺。2014年开始,中手游团队开始尝试私有化,从美国退市回到私有市场,谈判非常激烈。特别到2015年6月,中手游发出要约,准备组建银团,进行私有化的时候,希望竞购的企业比较多,包括国内知名的互联网企业,知名的媒体。对于这次私有化,在张力军看来,私有化以后无非找一个国内的合作伙伴,或者是买家,让中国手游的业务能够在中国继续延续下去,这一下来了很多人,反倒不知如何选择。最后,不得不组建一个应对小组,专门应对和竞购中手游的公司和人员。最终张力军选择东方证券(600958.SH),实现了并购。

中手游私有化在财务上获得了巨大的收益,并成功逃过了美股暴跌。张力军透露:“当时我收购三个游戏公司,现金加股票是5个亿,在收购以后三年期间,手游板块对我们是有利益贡献和分红的,这基本上实现了收回成本。上市三年时间,直接私有化,实现23亿港币的收益。我当时成交的价格是22.5美金,现在中手游在美国市场上,也未必能到这个水平上。美国股价暴跌,A股态势也不是很好。我们以这个价格来实现中手游私有化,现在来看是明智之举。不仅仅是让公司赚钱了,应该说在恰当的时机,让中手游回到A股市场。”

不过,A股牛市并非一帆风顺,2015年6月中旬开始,A股经历了大起大落,市场恐慌加剧,对中手游回归A股带来挑战。对此,张力军认为,虽然A股市场是一个比较低迷的状态。但是它今后会有一些真正的,挤掉泡沫以后,会有发展潜力的,有利润生产能力的,有前瞻性和发展后劲儿的企业,还会有很大的市场,还会有健康发展的机会。中手游现在回来了,在做韬光用晦的工作,好好把业务做好梳理,一定会对A股市场,对手机游戏产业都是一个很好的安排。

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