券商野村日前表示，在内地网股之中，阿里巴巴尤其受环球经济环境转弱所打击，加上中国出口转弱，内地中小企遭受需求减弱的打击尤深，也影响阿里巴巴的业务表现。

　　为此，野村将阿里巴巴的目标价从8.2元调低至5.7元，此前将其2008-2010财年收入预期分别调低2%、6.5%和8.7%，因为其Gold Supplier会员增长放缓。由于投资者预期增长放缓及大盘走软，虽然该股在过去一个月中的跌幅已经不小，但该行认为股价还有相当大的下跌空间，阿里巴巴的增长空间非常小。

　　该行认为，阿里巴巴对中国中小型企业的依赖以及出口方面的风险敞口意味著近期面临收益风险。维持减持评级。新的数据点显示其国际用户增长动力的减弱速度比预期更快，同时中国中小型企业正受到需求疲软打击。

　　但花旗集团持有不同意见，称阿里巴巴股价与大市走势相符，多于表现欠佳，虽然该行对于明年需求的情况仍予以关注，但相信阿里巴巴高水平的递延收入，可支持未来三至四季发展，将阿里巴巴投资 评级由“沽售”调升至“持有”，惟将目标价由9.6元降至8.5元。

　　银德分析员Alan Heelawell指出，市场已过分忧虑中国出口转弱，对内地中小企带来的冲击.阿里巴巴股价自9月初已回落28%，明显跑输恒生指数。以该股08预期市盈率23倍计，已较同业平均有40%折让，也是上市以来最低水平，现价提供入市机会。德银重申阿里巴巴买入评级，目标价为11.81元。

　　市场认为，虽然阿里巴巴为中国最大的B2B 电子商务企业，为中小企业提供高效、可靠的电子商务平台。按市场份额、品牌知名度和流量衡量，阿里巴巴已经成为中国B2B 电子商务市场中名符其实的市场领袖。 但阿里巴巴B2B本身现存不少问题：

　　一是商业模式陈旧，不能适应不断变化的互联网行业环境。随着阿里巴巴B2B的客户越来越多，企业所建的黄页被淹没在海量的网页之中，一个热门关键字搜索结果往往会出现几十页，原本为了推广产品才在阿里巴巴上所建的企业黄页反而还需要在阿里巴巴上再次进行推广。

　　二是费用增加，给会员企业套上无形枷锁。由于网页太多，相互淹没，阿里巴巴B2B又推出了“黄金展位”、“竞价排名”，成为了会员的企业如果希望获得更加突出的展示，还必须继续交钱购买更多服务。　

　　三是行业门类众多，主业无法突出。在很多专业的垂直网站一个接一个地冒出来的时候，将会给阿里巴巴等综合性B2B网站带来更大的压力。

　　四是因为维护股价，抵御对手的低价冲击力不从心。不得不面对的盈利压力成为高悬在阿里巴巴B2B头顶的达摩克利斯之剑，而偏偏国内外经济状况持续低迷，据相关资料显示，阿里巴巴B2B的付费用户2006年增长率为44.5%，2007年下滑至39%，2008年一季度这一数据几乎降至7.1%。

　　五是忽略或者说轻视了Google、百度的非正面挑战。现在更多的买家是直接在百度、GOOGLE以及相关的商机搜索里寻找相关信息，搜索引擎营销更有利于业务拓展，不少放弃了阿里巴巴诚信通，改用搜索引擎的竞价排名等营销产品。

　　该股6日跌2%，至6.91港元；恒指下跌2.7%。