快讯
尹秋浅:8.20中美贸易战降温,黄金价格能否被推高?
24分钟前
 交易之道,循序渐进,步步为营,当错过了一波趋势的开始,就没有必要纠结于是否去参与趋势的结束,市场如同一条鱼,吃鱼头需要魄力和勇气,而吃鱼尾不但风险大而且还不一定有肉,所以我们只能等待市场方向明确之后参与其中间的鱼身部分,交易也只能如此,所 [详情]
北斗科创广东智能产业生态暨区块链应用发展峰会即将隆重召开
28分钟前
本站记者黎阳广州报道:记者在参广州钻石商务大厦加了由北斗科创(广东)信息科技集团有限公司举办的新闻发布会,通过会议获知,2018广东北斗智能产业生态暨区块链应用发展峰会将于2018年8月28日在广东广州隆重举行。  2018广东北斗智能产业 [详情]
指数面临生死战,短线或有强反弹会不会带领小弟反攻!
38分钟前
上周的行情是让人失望的,指数都再次创出了新低,而就连股灾底2638点都显得摇摇欲坠了,很多人还是认为这个点位比破,然后跌到2500,甚至是2300点,虽然说跌不言底,但是也不能无端猜测,关键时候,关键点位总会有大事发生,西冷还是认为,在多数 [详情]
北斗科创广东智能产业生态暨区块链应用发展峰会即将隆重召开
39分钟前
本站记者黎阳广州报道:记者在参广州钻石商务大厦加了由北斗科创(广东)信息科技集团有限公司举办的新闻发布会,通过会议获知,2018广东北斗智能产业生态暨区块链应用发展峰会将于2018年8月28日在广东广州隆重举行。  2018广东北斗智能产业 [详情]
大盘再次探底,本周会不会跌破2638?周一操作策略(附股)!
39分钟前
周五大盘高开低走,再度下探,创业板及中小板等中小市值个股领跌市场,煤炭、钢铁、保险、银行、中石油等权重蓝筹虽然出手护盘,但力度不大,上周市场继续下跌,各指数周k线均报收中阴线,市场整体还是在探底过程中,预计下周市场还有探底动作。个股上,笔者 [详情]
凌峰霸金:8.20再次声明 ,三点反弹非反转!今日黄金行情分析操作建议多单解套策略
40分钟前
凌峰霸金:8.20再次声明 ,三点反弹非反转!今日黄金行情分析操作建议多单解套策略大家好,我是凌峰霸金!       一周的开始都是好事连连,黄金的短线反弹,对于手上有前期多单的朋友应该也快解套了吧, [详情]
“去美元化”趋势加深 人民币有可能成为主流避险货币吗?
41分钟前
美元曾经一直作为一种世界通用货币而被很多国家所喜爱,而且美元的汇率在之前也一直比较稳定,能够保值。但是,近些年,随着各国经济的发展,“去美元化”的呼声开始变高,一些国外的经济学者也开始提出想要恢复“金本位制度”。当然,以现在的国际社会情况, [详情]
江奕白:8.20周一黄金能否反弹走高?黄金是否可以持续反弹到1200?
42分钟前
文章摘要=====8.20黄金走势分析及操作建议?8.20做投资亏损怎么挽回损失,8.20今日最新行情分析及策略?2018.8.20现货黄金后市如何提前布局?8.20为什么操作黄金原油总是亏损?8.20今日有哪些消息面会影响黄金走势?高位多 [详情]
薛金宇8.20黄金出现反转信号开始回暖,黄金后市能坚信看多吗?
44分钟前
  八月二十号黄金原油消息面分析及后市解析操作策略,附解套!    周五七夕相信大家周末过得都很愉快。本周又是一个新的开始!希望大家大气百分百的精神去做事。近期市场很乱,不知道有没有朋友发现很多文章都大同小异。那是因为都是相互抄袭。薛金宇不 [详情]
QGC堡垒之夜邀请赛明日开战 各组前瞻大盘点
45分钟前
  8月21晚6点,备受玩家瞩目的堡垒之夜邀请赛即将正式开打。这次比赛有哪些看点呢?小伙伴们喜欢强强对撞,还是一马当先,相信玩家们都会盯住自己喜欢的战队,下面就让我们一起来看看本次比赛的最大碰撞点吧。  本次比赛采取积分制度,其中淘汰其他玩 [详情]
王渊哲:8.20黄金走势分析,8.20外汇黄金投资盈利计划
45分钟前
  有很多朋友做.单都非常激进,点位不到就进场,最后行情变化导致亏损,或者后方利润很少,导致不甘心,影响心态,要知道走势中没有很多的单边行情,也不可能一帆风顺,行情多以震荡为主,所以稳中求胜才是投资之道,别老想着抄底,抄底抄底可能抄的你一点 [详情]
云峰财经:8.20黄金山重水复疑无路,柳暗花明上千二
48分钟前
云峰财经:8.20黄金山重水复疑无路,柳暗花明上千二李云峰——投资路上日久见人心,不能带你盈利的老师都是耍流氓!!!人的一生,岂能尽如人意,但求无愧我心,不为积习所蔽,不为时尚所惑,俯仰无愧天地,褒贬自有春秋,让我们拥抱美好的生活,珍视健康 [详情]
谭雁峰做客《为梦开讲》 解读盛大游戏打造IP生态圈秘诀
49分钟前
  近年来,随着IP在中国游戏市场的重要度与日俱增,围绕游戏建立包括影视、电竞、综艺、文学等文创产品的“IP生态圈”已成为各大游戏巨头的共识。以盛大游戏为例,这家位于游戏行业前三甲的公司,一直将IP管理及构建以游戏为核心的新文化产业生态圈作 [详情]
盛大游戏818网游节触动“玩心” 顶级端游又添新画风
49分钟前
今日,盛大游戏818网游节正式启动。盛大游戏携旗下《热血传奇》《传奇世界》《传奇永恒》《永恒之塔》《龙之谷》《冒险岛》《彩虹岛》《泡泡堂》等多款顶级端游产品,开启了一场对端游玩家的致敬和回馈盛宴,其诸多创新玩法和营销亮点,不光让玩家“玩心大 [详情]
京东云申元庆:用创新技术改变中国,顺道改变世界
49分钟前
这个世界唯一不变的就是变化本身,对此,我们究竟该如何应对?在8月17日的英特尔数字创新行业峰会上,京东云事业部总裁申元庆(Samuel Shen)借用一个军事术语来描述当下这个极具动荡和变化的年代:VUCA,即不稳定(Volatile)、不 [详情]
金点津:8.20黄金开启多头时代,短线低多上看
50分钟前
赌博,一种偶然的得到,强化你得到的快感,却在制造你情绪失控的高潮。投资,一种时间的积累,暴露你性格的弱点,却在积累你资金上升的未来。剪刀石头布,我的输赢全看你出什么,你的输赢,全看领导者带你干什么!1180支撑开多,利润可期日线图金价周四收 [详情]
8.20黄金能否延续上升,8月20黄金行情分析及黄金原油操作建议解套
51分钟前
  文章摘要:8.20黄金还会涨吗?8月20黄金会跌吗?中长线趋势怎么看?多空如何布局?8.20套单怎么办?如何解套?8.20黄金上海原油SC1809行情分析及操作建议黄金短线止跌反弹,金价目前是否筑底成功;周初开盘行情继续高走,8月20今 [详情]
在大众最便宜SUV推出前 宝骏510就用改款告诉它 中国SUV不好惹
52分钟前
中国市场里SUV还能火多久?这我不知道,但是能告诉你的是,最后一波的攻势,主导权在大众手里。最近,大众也提出了在2018-2020年间,大众将大规模推进SUV战略,除了今年推出的4款全新SUV外,未来产品将覆盖小型、紧凑型、中型、中大型等主 [详情]
宋瀚城8.20午评黄金后市走势分析及操作建议,附解套
52分钟前
        前言:    结束了一周的工作,周末带着家人出去吃个饭、买件衣服。现在来看,这个决定很明智,周五安安心心的拿到了利润睡觉,周末开心过,然后准备好迎接周一,新的一周,继续让利润 [详情]
8.20周初黄金原油如何操作?多空单被套如何解套
56分钟前
摘要:8.20周初黄金能突破1190吗?本周还会跌下去吗?中美贸易磋商能助涨黄金吗?8.20黄金原油后市行情怎么看?黄金原油今日如何操作?多、空单被套如何解套?在人生的道路中有许许多多的岔路口,也会面临着许多的选择。你首先要明确自己目标的方 [详情]
夜里谈金:8.20商品期货操作点评,原油1809开盘后跌停
57分钟前
财经数据公布提示 07:01英国8月Rightmove平均房屋要价指数同比★★★07:01英国8月Rightmove平均房屋要价指数环比★★★14:00德国7月PPI环比★★★14:00德国7月PPI同比★★★23:00美联储票委 [详情]
赵丰轩:8.20黄金强势反弹上涨,周初先看震荡调整
59分钟前
  交易的内在美是修炼自己的本性,内心坚强,饱满的人有与身俱来的交易信心,不管是盈利还是亏损,都会对未来市场充满期待,而注重眼前利益,心胸狭窄的人,对待交易总是追涨杀跌,死去活来,怨天尤人,最终会彻底被市场淘汰。市场上,前者我看的多,后者我 [详情]
徐晏梓:8.20 黄金再现锋芒 金价将重回涨势? 附今日行情分析
1小时前
风平浪静的时候,你不会认识我,我在博弈的路上风雨兼程,花好月圆的时刻,你不会留心我,我在遥远的对岸披星戴月,我的身影在每根K线上闪烁,又在茫茫形态中沉默。 无论是美女的歌声,还是鬣狗的狂吠,无论是鳄鱼的眼泪,还是恶狼的嚎叫,都不会 [详情]
从中国投资界豪赌来看 蔚来赴美IPO上市之路会背上多少“骂名”
1小时前
最近市场里,汽车新闻话题的中心,是中国造车新势力-蔚来汽车。蔚来汽车和小鹏汽车的掌门人就交付量产车一事进行了“约赌”,李斌和何小鹏在各自的互联网社交平台上说,到年底前,蔚来能不能做到交付一万台?蔚来赢了,何小鹏要买一辆ES8;蔚来输了,李斌 [详情]
8.20黄金能否延续上升,8月20黄金行情分析及黄金原油操作建议解套
1小时前
  文章摘要:8.20黄金还会涨吗?8月20黄金会跌吗?中长线趋势怎么看?多空如何布局?8.20套单怎么办?如何解套?8.20黄金上海原油SC1809行情分析及操作建议黄金短线止跌反弹,金价目前是否筑底成功;周初开盘行情继续高走,8月20今 [详情]
陆睿铭:黄金伦敦金反弹看延续,美原油弱势继续空
1小时前
  陆睿铭:黄金伦敦金反弹看延续,美原油弱势继续空  上周黄金市场因土耳其货币大跌引发市场震动,多数非美货币大跌,美元指数表现强劲站上97,重现其避险之王的魅力。黄金跌破1204关键支撑后加速下行,一路下破1288、1275,触及年内新低1 [详情]
柳沁雯8.20黄金多头再露头角,附黄金操作建议及走势分析
1小时前
周一开始,不论过去交易情况如何,我们只能向前看。记得之前和别人聊到的一个话题,所有的行情越努力收获越多,但是交易努力未必是好事。如果觉得努力就可以改变交易结果的,那么你一定在处在学习阶段。其实,交易就像沙子,越想抓的紧,就越难做好,而越想放 [详情]
穆晓小:8.20数据瞻仰出击,黄金多头‘反攻’?
1小时前
弃我去者昨日之日不可留,乱我心者今日之日多烦忧。论市场云雾迷蒙,我可一语定乾坤!讲黄金多空如何?我有一计明事理!机会靠自己争取,行情需自己把握,成功不一定有捷径,但一定有方法。我们不要当别人奇迹的听众,而是自己行动起来,做奇迹的创造者。机遇 [详情]
堂主点金:8.20黄金是反弹还是反转?金九银十后市如何布局?
1小时前
  堂主点金:8.20黄金是反弹还是反转?金九银十后市如何布局?  物竞天择,赢者生存。赢不只是赢在账面,更是赢在心态!我是堂主点金,没有那么好也没有那么糟。  有时候,人到了一个高度就会变的愚蠢,这是一种目标感丧失后的迷茫,这更是一种重新 [详情]
薛金宇8月20号黄金原油趋势分析8.20黄金策略及解套详解。
1小时前
  八月二十号黄金原油消息面分析及后市解析操作策略,附解套!    周五七夕相信大家周末过得都很愉快。本周又是一个新的开始!希望大家大气百分百的精神去做事。近期市场很乱,不知道有没有朋友发现很多文章都大同小异。那是因为都是相互抄袭。薛金宇不 [详情]

被遗忘的携程

一点财经 2018-08-06 14:13:48

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梁建章代表了中国互联网企业家中的一种独特类型。他不是传统意义上的归隐者,像张朝阳或者丁磊那样鲜有露面,也极少在公开场合为携程站台——他大多数时候只是一名人口学专家。我们当然可以说,正是梁建章这种行事作风,才造就了携程的被“遗忘”,以至于长年与话题中心无关。

新世界大门从上个世纪末开启,国内迄今为止最有代表性也是最具生命力的互联网公司从那刻诞生。它们当中或者年少成名,比如搜狐;也有后程爆发的“BAT”。

这其中有一家公司,它的发展历程就像一副走势正常的心电图,最早实现盈利,最早确立行业第一位置。多年来稳健上升,鲜有波动,以至于缺乏大众追求的“故事性”。在越来越热衷标杆,创造标杆——比如“TMD”——的今天,携程就是这样一家显得格格不入的古典公司。

事实上,无论用户规模、行业地位、盈利能力甚至上升空间,携程完全不逊色于任何一家“TMD”公司,甚至在负面新闻出现前,携程几乎是难得的“完美”公司。但现实是,携程常被有意无意的遗忘了。

现在,批评者认为携程所拥有的垄断市场份额(中高端酒店)及高毛利是所谓“原罪”。

但是批评者可能忽略了一项基本常识,那就是如果一家企业连赚钱都做不到,又怎能指望其投入更多资源改善产品和服务?

这是剔除情绪之外的一个真实情景——携程目前仍是国内能够提供最好服务、最优价格的在线旅游平台。它同时也是这一领域唯一一家实现持续盈利的龙头公司。

那些骂得最凶的人,或许早就切换到了“真香”模式——携程的用户流量今年以来重回正轨,且一季度归属于公司股东的净利润同比涨了2000%。绝大多数老用户贡献了这一数字。

01 | 能赚钱的巨无霸

国内OTA市场的公司基本分为两类,一类是携程,另一类是其它公司。这还是一种相对保守的说法,即便放眼群星璀璨的中国互联网发展史,携程也绝对称得上首屈一指。今年境外独角兽回A解禁后,携程出现在第一批CDR名单中,这8家企业包括阿里腾讯。

这家诞生近20年的企业,是国内最早实现盈利的互联网公司,也是最早重塑线下工作效率的高科技公司。它的呼叫中心从一开始就建立了统一高效的标准服务。在其它公司还不知道六西格玛管理为何物的时候,携程已经将其引入原始的旅游市场。

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2017年,携程GMV达到6000亿元(相当于中西部地区一个省的年GDP总量),月活超过1.5亿。这只是其长期霸占市场占有率榜首的一个缩影。携程的企业史,某种程度上就是国内OTA领域的发展史。

和今天普遍的烧钱换市场份额不同,携程的高市场份额完全建立在持续盈利之上。多年来,携程始终是纳斯达克唯一盈利的国内OTA企业。另一个值得称道的地方在于,携程还是一家利润、现金流、流动比率全面增长的现金牛公司。在金融市场中,能赚钱、现金储备高、负债能力强,正是投资人争相买入的财务信号。

两年前一个资本市场上超额认购的案例足以说明这个问题。当时携程完成定价45.96美元/股,共计2850万股的美国存托凭证,同时发布9亿美元可转换债券。最终收到了超过80亿美元的认购申请,超出预计申请额的400%。最近有类似壮举的公司是顺丰——国内唯一一家进入世界500强的快递公司,同样的行业龙头。

携程近年来遭遇的最大挑战来自去哪儿、艺龙等同行的崛起。不过也仅仅是麻烦而已,在携程收购后面几家公司前夕,携程2014上半年的主要收入来源(酒店业务)是艺龙的3倍、夜间预订量是去哪儿和艺龙的总和。除此之外,在供应商面前的强大议价能力使得携程可以从容不迫地应对竞争对手的价格战。也就是说,携程并不真正担心战局拖得更久。而这直接促成了携程一统OTA江湖。

2014年~2015年间,携程先后入股同程、途牛、参与收购艺龙、以及并购行业老二去哪儿。通过打通数据与交易规模,进一步实现市场份额的增长与资源垄断(2015年之后,携程收入开启跳跃式增长)。

这还仅仅是国内,2015年~2016年间,携程相继收购英国航空整合平台Travelfusion公司、印度最大OTA公司MakeMyTrip、英国旅游搜索网站天巡。这些资本操作除了能够说明携程本身拥有良好的现金流以外,也证明了其当之无愧的垄断地位。

你无法想象一家连国内市场都无法摆平的公司如何把精力投向海外(近年来这种失败案例很多,事后证明进军国际市场无非是某些烧钱公司的宣传噱头)。反观携程的收购行为,本质上和腾讯、阿里在海外市场买买买没什么不同。

02 | 高高的护城河

携程之于OTA,类似腾讯之于线上社交(仅限国内市场讨论)。有人认为在线旅游进入门槛低,以此质疑携程未来,明显是一种不够聪明的论断。强如阿里,照样在社交领域斗不过腾讯。反过来也一样,腾讯在电商领域给阿里制造麻烦,只能依靠京东。对这两家巨无霸而言,开发社交软件,或是购物网站同样不存在任何门槛。但最终双方始终无法触及各自核心领域,只能通过投资并购发起局部战争。

这是因为,当一家公司在某一领域拥有高市场份额之后,规模本身就成了一道难以逾越的门槛。或者说,护城河。在巴菲特对于护城河理论的实践中,他总是乐意投资那些在某一领域取得巨大市场份额乃至垄断的寡头公司。

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看看巴菲特投资的超级寡头吧,难道你真的相信那些公司握着什么领先人类世界的神秘技术吗?还是说你能尝出3块钱一瓶的可口可乐究竟比百事可乐口感好在哪里?别骗自己了。它们的规模本身就是护城河。

规模,除了表面上可见的市场份额,更多的是对行业无处不见的影响力。你对上下游规则的制订、对生产环节的影响、对流通渠道的管控都将后来者产生致命影响。今天我们所讲的避开巨头的创新,是指在巨头核心业务之外的创新,而非直接进攻巨头本身(比如在微信内部做内容)。因为在高度垄断的细分领域里,巨头就约等于行业。

那么超越携程究竟有多难?首先在傻钱越来越少、赛道越来越拥挤的今天,那种打价格战的做法很难长期维持,这点去哪儿和艺龙几年前就已经证明,那还是“双创”的最好年代,热钱涌动。

接下来是否拥有足够流量来导入业务将成为重要分水岭。目前坐上牌桌的美团无疑拥有非常可观的筹码,但美团的筹码恰恰也是软肋,美团的主要流量来自客单价更低、消费频率更高的外卖业务,在王兴的商业规划中,他寄希望用高频率的消费行为盘活出行这个低频率领域,以此完成自己设计的宏大版图。

事实上,这一路径的实现非常具有难度,出行领域是一个横跨时间、空间的高度复杂的复合型产品,极其依赖长年累月的资源整合,即便如此其不够理想的毛利率都会让后进者倍感阻力。目前美团的主要发力点集中在中低端酒店,这也在常理之中,一方面因为携程过去的主战场不在那里,另一方面也和美团的流量特质有关系。

不过其中还有隐患,那就是中低端酒店的品质如何保证?因为在广袤的内陆城市里,中低端酒店的规模更大,不确定系数更多,这对品控管理提出了极高要求。今年4月携程出现的酒店分类风波就是一个非常典型的案例,而那还是高端酒店。实际上,那次事件在诸多业内人士看来,主要责任并不在携程——除非携程能给酒店安上摄像头,24小时监控环境变化。这当然是不可能的。

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以美团为代表的玩家杀入中低端市场,不代表就能在整个OTA领域站稳脚跟。携程在收购去哪儿、艺龙时,就同时拿到了被收购方囤积的线下资源(去哪儿曾大力发展地推事业部,艺龙当年则持续扩张低端酒店业务公寓、客栈、民宿),即便携程不发力中低端市场,它也可以发起“代理人”战争(同程艺龙今年提交了IPO申请,一旦上市可支配资金将进一步提升)。

即便站稳脚跟,美团面临最大的问题还是盈利。这其实又回到了一开始的问题,美团时间有限,这取决于投资人和资本市场的耐心,在美团的头上永远悬着一把名叫“赚钱”的达摩斯利剑。而携程则不存在这种问题,它可以好整以暇,等到对手撑不下的那天。

除此之外,携程丰富的产品线也不容小窥,尽管整体盈利能力还无法和该领域的全球老大普利斯林相比,但在产品种类上,携程则超过普利斯林。

这里不得不说携程的另一个好习惯:敢于对那些短期内看不到回报的项目持续投入。最好的例子来自10多年前就开始布局的自由行业务,在自由行大热的今天,人们只知其一,却不知其二——那就是携程对此领域连续多年的亏损投入。

这当然需要非凡的勇气,但更多的是钞票。如果携程不能赚钱,它就不可能拿钱开发新产品,如果不开发新产品,携程就不能给用户提供更好的服务,用户就会流失,携程也会沦为一家平庸的公司。

这也就不难理解携程CFO王肖璠为何自信满满地说“这个行业几乎没有第二家持续盈利,或者连盈利都很难说,也是验证了我们的壁垒其实还蛮高的。”

03 | 走向千亿美金市值

携程无疑是一家非常优秀的公司。现在,其全球化战略和深耕三四线市场的力度,让外界看到了这家公司身上所蕴藏的更多可能性。

这种可能性是,携程全球化是否复制其征服国内市场的路径——从一开始就抢先布局,从一开始就遥遥领先,从一开始就用盈利带动其它境外旅游产品——这并不是无端猜测,以境外酒店预订为例,今年第一季度携程的增长速度仍然是行业平均增速的三倍。 

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之前被携程收购的在线旅游搜索平台天巡最近则披露了2017年财报,其营收、税前利润分别同比增长35%、41%。

两项联动的结果就是,携程在2017年第四季度非中国相关的纯国际机票已占到国际机票总量的30%,2017年第四季度天巡的直接预订收入几乎是2016年同期的2倍。

“过去一年,携程对天巡的投资已经开始显现明显的协同效应。”梁建章表示,天巡作为航班元搜索网站已拥有近7000万的月活跃用户,携程帮助天巡开发了直接预定引擎,使得携程在天巡上的转化率提升了50%以上。”

另一方面,考虑到中国酒店预订市场的规模巨大,而且仍然呈现碎片化趋势,线上渗透率仅为20%至25%。携程已经开始发力低线城市的门店渗透。财报显示,2017年在目标城市的渗透率平均增长超过50%,2017年共新开了1000多家携程和去哪儿品牌加盟店,这些线下门店以及5000家旅游百事通品牌门店的总交易额在2017年共增长超过30%。

这还只是个开始,随着中国人均收入持续提高带动的旅游市场大爆发,以及携程在Agency模式上的发力,追赶近千亿美金市值的普利斯林并非难事。要知道,过去多年,携程的主要盈利就出在Agency模式中,而在移动互联网高度发达的今天(尤其是中国),Agency模式的潜能才刚刚释放。

证据是,过去更多依靠Merchant模式的普利斯林,在业务重心倾向Agency模式之后,收入十年间增长了十倍,股价飙涨200倍。

04 | 结语

梁建章代表了中国互联网企业家中的一种独特类型。他不是传统意义上的归隐者,像张朝阳或者丁磊那样鲜有露面,也极少在公开场合为携程站台——他大多数时候只是一名人口学专家。我们当然可以说,正是梁建章这种行事作风,才造就了携程的被“遗忘”,以至于长年与话题中心无关。

但决定一家企业优秀或者长青与否,与它是否处在话题中心同样无关。携程真的被遗忘了?这当然取决于你怎么看。至少现在看来,梁建章和携程在意的,或者说希望被人记住的方式,相较于挑起流言蜚语引起注意,他们可能还是更喜欢用自己的方式在消费者心中占据一个长久位置。

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