快讯
20年最佳开局!技术性牛市已来该如何上车?
36分钟前
QFII加码恒瑞医药两公募基金错失益生股份
54分钟前
继摩根大通之后银行发行数字货币声势渐涨
58分钟前
月薪万元还是招不到人!年轻人宁愿送外卖也不去工厂
59分钟前
投了2亿,空无一人!康养小镇如何成功?(成功的5个要点是什么)
1小时前
多个城市轨道等项目获批,数千亿元重大项目集中上马
1小时前
充电2小时续航100公里,“行走的小方盒”雪铁龙纯电动轿车曝光
1小时前
曾经的DreamCar即将成为历史,奔驰SLC级最终版官图发布
1小时前
营收破千亿,百度率先迎接技术红利期的晨光
1小时前
京东金融再现系统故障投资人基金和定期资产持仓数据“被清零”
1小时前
MicroFocus宣布收购Interset
1小时前
『2019.02.23』轻松早茶
1小时前
23日10时起西安市加气站恢复对出租车天然气供应
1小时前
2018年西安规模以上文化企业营业收入超500亿元
1小时前
证监会核发2家企业IPO批文连续两周未安排发审会
1小时前
新游周报vol10:来世的“码头姑娘”
1小时前
百度“变天”
1小时前
引入退出机制!证监会放大招:基金销售机构监管办法征求意见来了
1小时前
Twitter联合创始人埃文威廉姆斯将离开公司董事会
1小时前
韩国最受本科毕业生欢迎的企业竟然不是三星
1小时前
证监会上交所齐表态,科创板要火上浇油!(附点评)
1小时前
什么是中台?企业为什么要建中台?从数据中台到AI中台
1小时前
200马力国六玉柴+10挡法士特,这台轻型自卸车有点猛
1小时前
沿用几十年的设计逐渐消失,轻卡为啥不再青睐外摆镜
1小时前
黄金开年大涨,普通人如何投资黄金?
1小时前
《悦莲说》
2小时前
发现神行降16万豪华中型SUV降价排行
2小时前
【上海市】关于发布2019年度上海市战略性新兴产业生物医药领域重大项目(第一批)申报指南的通知
2小时前
商战股权邀请函—打造企业持续盈利系统-太原站第二期
2小时前

美债收益率11年来首现倒挂 美国经济陷入衰退?

棱镜 2018-12-05 10:50:49

文章转自公众号:棱镜(ID:lengjing_qqfinance),作者:康路

timg (1).jpg

2018年步入尾声之际,美国金融市场笼罩在“经济是否在明年陷入衰退”的担忧和慌乱中。时隔11年,美国国债长短段收益率再次出现部分倒挂,显示投资人对经济长期增长并不乐观。

12月4日,美国三大股指全线收低,道指重挫800点。“特别是在标普跌下200日均线之后,股市快速下跌,大量资金涌入保守型板块。”一位美股交易员对《棱镜》表示,当日保守型的公共事业板块创一年新高,同时美国三十年国债收益率跌下3%,均显示市场正进入避险模式。

多名市场从业人士和经济学家对《棱镜》表示,利率倒挂意味着经济扩张进入尾期,但称经济衰退即将来临,言之尚早。

“上一轮收益率曲线倒挂首次发生在2005年年末。”洛克菲勒公司首席策略师张致铭对《棱镜》表示,但直到2007年经济指标才显示美国经济进入衰退,“利率倒挂后并不意味着美股牛市立刻终结。如果美联储未来加息减慢,或者引入新财政刺激,都会延缓衰退并重置市场预期。”

接收到市场“警报”的投资人正变得谨慎,但远未离场。

华尔街最担忧的信号显现

在“噪音弥漫”的全球金融市场,由于债券市场多以机构投资人为主,而受到普遍关注。其中,美国国债短端和长端之间的收益率之差,成为美联储、基金经理、经济学家观察经济周期并判断资产价格趋势的指标之一。

一般来说,期限越短的债券收益率越低,而购买十年或是三十年债券的投资人因为需要把资金锁定更长时间、承担更大的违约风险或意外通胀可能,而享受更高的收益率回报。但金融市场中偶尔出现反常现象——长债收益率和短债收益率接近相等,甚至长债收益率低于短债收益率。这种现象被称为“收益率曲线倒挂”。

长债收益率走低,往往由多重原因造成。除了因为欧洲日本仍在进行货币宽松而让美债更具吸引力之外,对美国经济增长的预期下调,也可能是缘由之一。由于历史经验显示,收益率曲线出现倒挂的12-18个月后,美国经济常陷入衰退,因而也被人喻为“华尔街最担忧的信号”。

美联储此轮加息或将走向尽头

在两年期/五年期国债收益率倒挂之后,洛克菲勒公司首席策略师张致铭对《棱镜》表示,市场更为关注的指标,是两年期/十年期和三个月/十年期之间的收益率倒挂何时出现。截至发稿,两年期/10年期美债收益率差已经收窄至9.92个基点,创2007年以来新低。

“目前部分倒挂显示,市场认为,美联储加息将走到尽头。”张致铭对《棱镜》称,收益率曲线的扁平化,给美联储继续加息制造障碍,市场预计,美联储明年只能再加息1-2次,此轮加息周期就可能结束,“所以,短期利率还未下降,但是5年利率开始下降,才会出现倒挂。”

张致铭表示,虽然市场弥漫着“倒挂后经济衰退将来来临”的担忧,但这对金融从业人员来说早已不是新闻,“许多人预计,2020年是下一次美国经济萧条来临的节点。”张致铭表示,虽然收益率曲线再现倒挂是周二美股大跌的原因之一,但股市不会一直下跌。“通常会有反弹,因为如果美联储放缓加息节奏甚至开始降息,或者两党通过合作达成基础设施建设等财政刺激,都会对市场情绪产生正面影响。”

曾经经历过2008年金融危机的张致铭预计,根据历史经验,近期美股将在一定区间中震荡,直到下一个信号出现,并提醒投资人注意经济周期末期的市场波动性增加,“但或许还要等到美联储开始谈论降息时,我们才该担心该要离场了。”

判断此轮经济将衰退为时尚早

在美国金融市场有超过30余年从业经验的前全球市场咨询集团高级市场策略师比特·肯尼(Peter Kenny)也对《棱镜》表示,本周发生的收益率曲线部分倒挂,在提醒投资人保持谨慎的同时,无需过度解读。

“收益率曲线倒挂显示,我们目前的经济扩张正在进入末期,投资人购买长债意愿增加。”比特·肯尼(Peter Kenny)对《棱镜》表示,虽然“倒挂”常被视作华尔街判断衰退的指标之一,“但并不是万无一失。”肯尼同时表示,后市仍将关注倒挂的时长和利差扩大的速度。

比特·肯尼(Peter Kenny)认为,考虑到当今美国金融市场中的杠杆和资产泡沫程度、以及通胀水平,远不如2007年,即使美国经济体进入衰退,也不会重演2008年经济危机,“我觉得当收益率倒挂给我们释放信号的时候,它更多意味着牛市‘暂停’,而不是如2008年般戏剧性的大崩溃。”

而面对本周二道指大跌近800点的行情,曾经经历过1987年股市大崩盘、互联网泡沫、911恐怖袭击等极端市场情况的瑞银纽交所场内交易主管Art Cashin认为,“非理性抛售远未到来。”

12月5日,为悼念上周过世的美国第41任总统乔治·布什,美国股票和期权市场将临时休市一天。“在短暂的喘息期之后,也许市场会意识到收益率倒挂只是观察经济现状的一个指标,而从宏观版图重新回归到公司基本面。”一位美股交易员在盘后对《棱镜》表示。

特别声明:本文为合作媒体授权DoNews专栏转载,文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点,不代表DoNews专栏的立场,转载请联系原作者及原出处获取授权。

相关文章

正在加载......