【导读】德意志银行发布了一份中国移动0941.HK专项分析报告，对该公司2003年及来年经营业绩进行预期分析。

　　1月8日，德意志银行发布了一份中国移动0941.HK专项分析报告，对该公司2003年及来年经营业绩进行预期分析。

　　德意志银行预计，2003年，中国移动业务收入将达到 1625.29亿人民币，净利

　　中国移动2003年中期报表显示，截至6月30日，公司去年业务总收入为766.57亿元，同比增长39%；净利润174.69亿元，同比增长率13%。2002年，中国移动业务收入为1286亿元，实现利润327亿。

　　2003年，中国移动全年股利发放率所发放股利占盈利的比率为27%即每股0.51元人民币，比2002年的20%有所增长，2004年和2005年的预期分别为30%和50%。

　　2003年，中国移动的股票连续出现了三次的大幅上窜。自2003年4月份SARS事件以来，中国移动股票差不多上扬了80%，这是该公司股票自1997年 IPO以来的第三次激烈上扬。最大的一次出现在1999年8月到2000年3月之间，当时中国移动股票上挺了269个百分点。

　　该报告认为，中国移动资本市场超常业绩的出现，首先得益于中国整体经济形势的乐观激扬，主要的原因则来自于该公司“稳健灵活的经营风格”，比如“移动梦网”子品牌的推出就为其赚足了银子，业务成长性也十分可观。

　　德意志银行的这份专项报告对中国移动今年的业绩作出了相对乐观的预计。该报告将2004年中国移动的股价预期从26港元调高到29.5港元，调幅为 14%。

　　按照这种预计，中国移动2004年业务收入将达到 1730.46亿元，净利润358.24亿元；2005年，公司收入和净利润的预期分别为1869.81亿元和 269.66亿元。

　　中国移动2004的业绩预期有一定的阶段性。上半年，由于受到第二季度资产反购以及稳定发展业绩所带来的高额回报刺激，公司表现将十分乐观。

　　德意志银行预计，中国移动将在2004年第二季度对剩下 10省资产进行反购行为，完成股份公司资产向红筹公司的基本注入。

　　该机构分析师林方毅认为，中国移动将为此支付大约 580亿元现金。而此次收购预计可以为中国移动带来12.5%的业绩增长，以及2%的股东回报率上浮。“历史经验看来，凡是恒生指数

　　尽管上半年有良好的前景，下半年风险却可能会重新出现。随着小灵通业务的平稳增长，竞争形势将会更加严峻。

　　最新的数据显示，我国小灵通用户已经达到3200万，而明年的发展形势也同样逼人。最近，UT斯达康吴鹰总经理在接受记者采访时称，2004年小灵通用户数将增加3000万户，其中扩容数量在百万线以上的全国就有8个省份，“现在全国固话用户每增长3户里面就有2个小灵通用户”。

　　而此前也有报道称，中国电信已经改变2004年小灵通扩容计划，在原来放号1000万的规划上追加了500万，计划放号1500万。

　　德意志银行指出，中国在2004年发放3G牌照的可能性很小，预计将把这个时间线推迟到2005年，而3G牌照却是中国移动的“救命草”，“所以，我们对下半年更加谨慎”。

思文凯访华期间拜访曾培炎副总理时，表达了早发3G牌照的希望，曾培炎的表态是，中国监管机构对此事“还没有完全考虑清楚”。

　　日前，信息产业部王旭东部长在出席某机构成立仪式时表示，牌照的发放时间要根据“市场和技术成熟度决定”，而目前的相关情况怎样，还没有定论。

　　基于这些不确定性竞争因素，德意志银行认为，投资者可以在2004年买入中国移动股票，而在下半年则要谨慎投资。