不管怎样，从19.5%到11.4%，盛大在对新浪的进退上去向已经很明显——解决可转债，只是这落差下的8%在这一年多时间里扮演了什么样的角色，仍然困惑着视野。盛大对于新浪，到底是“战略投资者”，还是“金融投机者”，双重身份依然迷雾重重。

　　 金融投机者——用8%杀回马枪

　　 盛大上市前夕，陈天桥曾与段永基关于收购新浪的秘密对话。在随后上市后的7、10、11月，盛大先后收购浩方、边锋、起点、Actoz等，弹尽粮绝后新浪的事被暂时搁置起来。04年10月，盛大发行的2.75亿美元，此时由于美国股民集体诉讼以及国内广电总局的插足，新浪股价一蹶不振。盛大瞅准了低价位的时机一下子吸纳19.5%的股份。这个让人费解的比例既没有购并的可能，又不是最大股东的必要，盛大有点贻笑大方。但过了一年多，盛大在高点抛售了8%，竟然把可转债给还了。甚至可以理解为新浪养大了这8%，让盛大大赚了一把，也没有了还债的后顾之忧。

　　 战略投资者——用11%续写神话

　　 新浪股权的分散，留给了盛大很多机会。剩下的11.4%，仍领先第二名几个身位，而恰恰这11.4%才在实际上构成对盛大的意义。盛大的网络游戏主业现在很强壮，但笔者并不同意盛大不需要新浪的观点。陈天桥的家庭战略梦，不管最后以何种方式实现，新浪必定是连结起“小众娱乐”和“大众娱乐”的首选桥梁。反之，新浪也需要盛大。我们不能因为8%的消退，就泯灭了一年多前对这个联姻的诸多美好期望和想象。盛大再次提交的13D报表中称购买新浪股份的目的是对其进行战略投资，进一步并购的动向得到证实。

　　 尽管迷雾重重，但是我们还是能够看清楚一些东西。回过头去，盛大在发行可转债的时候就已经为购并新浪买下了伏笔，而让这个答案彻底明了的，正是这关键的8%。