投资中国市场的对冲基金截至11月底的最新业绩数据总体来说相当出色，不过，部分基金11月份出现的下跌也促使人们考虑，是否有必要选择手续费高昂的对冲基金。

　　截至11月底，投资中国的对冲基金公布的涨幅平均达到了两位数水平，有几家基金甚至超过100%。

　　据道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)了解到的业绩数据，瑞士Heritage基金管理公司经营的788 China Fund升值104%。总部在中国的Greenwoods资产管理公司管理的Golden China Fund整整涨了一倍，还有其他几只基金的涨幅也在30%以上。

　　不过，总体表现出色之余，仍有一些基金的业绩情况令人担忧。今年的中国股市总体大幅盈利已是定局，因此，投资者即使不参加对冲基金也能获得可观的回报。今年至11月底上证综合指数的涨幅是82%，恒生指数也有44%，与一些对冲基金相比毫不逊色。

　　而且，上个月中国股市的那波大跌行情也让多只对冲基金遭到重创，这不禁让人对它们承受中国市场动荡的能力感到怀疑。比如，Golden China Fund上个月就跌了9.3%，而最近推出的面向高成长性企业和私人股权的Golden China Plus基金则下跌了13%，其年初至上月底的增幅因此降到30%。

　　Greenwoods资产管理公司的人士未回复记者的采访要求。

　　香港的Ginger资本管理公司经营的一只中国基金上个月跌了17%，至11月底的年增幅因此降到40%。该公司人士也未回复记者的采访请求。

　　汤姆森公司(Thomson Corp.)策略研究部主任克里斯托福M谢林(Christopher M. Schelling)说，投资者希望在风险条件下仍能获得可观的回报。他还说，如果上证指数接下来几个月出现大幅跳水，那也不足为奇。

　　788 China Fund似乎经受住了上个月动荡行情的考验。尽管当月上证综指下跌了9%，但该基金仍上涨了2.4%。Heritage基金管理公司副经理卡利姆达奥(Karim Daou)说，他们的基金依据宏观战略决定投资，会根据总体业绩前景决定进出哪些具体领域。

　　达奥说，基金的主要目标之一是保护资产，其次是抵御通货膨胀和利率变化的负面影响，然后才是追求进一步的业绩增长。他们不会瞄准某个指数，因此，在保护投资的价值上拥有必要的灵活性。

　　针对日本市场为机构投资者提供咨询的维扬艾伦(Veryan Allen)说，尽管现在还不清楚一些基金发生损失的真正原因，但下跌是一个“警示信号”，说明基金经理们持仓很高，而且风险管理作得不够。

　　艾伦说，中国市场的一个另类之处是，投资者不能作空。不过他还说，有很多途径来对冲，包括作空在美国上市的存托凭证。

　　艾伦说，那些只想作多中国市场的投资者可以不用考虑对冲基金，这样也能避开它们高昂的手续费。他建议投资者考虑一下中国的交易所交易基金(ETF)。

　　比如，iShares的新华富时中国25指数基金。该基金截至11月底的涨幅是72%。

　　艾伦说，当一切风调雨顺的时候，大家都能赚钱。如果你认为中国市场还会上升，你也可以选择最简单、成本最低而且最直接的投资品种。

　　Kaja Whitehouse 本文涉及股票或公司

　　Ishares Plc Ftse/xinhua China 25 Fund

　　总部地点：爱尔兰(Ireland)

　　上市地点：伦敦

　　股票代码：FXC