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淘米网:中国概念股强心针还是终结者

刘啸峰 2011-06-09 09:17:39

华尔街挡不住中国互联网概念股。中国儿童社区网络淘米网今日将登陆纽交所。在持续爆发诚信危机时刻,淘米网将成为一剂IPO之旅的强心针,还是一波泡沫热潮终结者?

赚孩子的钱

淘米网成立于2007年,由腾讯前核心员工汪海兵、程云鹏、魏震等联合创立,并引入天使投资与专业创投。

它标榜做儿童生意。其摩尔庄园、赛尔号、小花仙等游戏,多定位于5至15岁的消费群。其中部分免费,但装备、道具要花钱买。背后投资方启明创投董事总经理甘剑平说,低龄网民是互联网下一个金矿。

大概日子不错,CEO汪海兵去年初说开始盈利,90%收入来自线上VIP用户10元包月费。

招股书显示,淘米网去年营收3597万美元,在线业务3368万美元,线下收入229万美元,净利2110万美元。今年首季营收约1240万美元。

但其赢利模式备受质疑。儿童用户数量不可能无限增长。招股书显示,它正拓展线下业务,比如授权卡通形象、图书获得现金。汪海兵期望5年内线上线下业务持平。

这是眼下许多社区网的生存策略。但淘米网定位有些骑墙。《第一财经日报》记者在多个游戏论坛看到,其许多玩家语言表达都是成人口吻。

商业伦理与政策监管可能是消费群错离原因。儿童网游业是敏感地带,史玉柱(微博)等人都表示不赚小孩的钱。2010年央视曾报道过“摩尔庄园”游戏易致孩子上瘾,持续收费已产生社会问题。12315投诉网案例也显示,因沉迷淘米网,部分儿童甚至偷钱消费。

去年出台的《网络游戏管理暂行办法》规定,网游虚拟货币交易服务企业,不能为未成年人提供交易服务。这可能是成人消费者渗透的原因之一。

为化解伦理矛盾,Facebook要求所有用户年龄至少13岁。迪斯尼旗下企鹅俱乐部强调用户安全,网站拒绝广告。淘米网则悬挂健康消费信息,并在每款游戏中标注适应年龄段。

但它针对儿童的推广可谓不遗余力。“摩尔庄园”甚至写入武汉市九年义务教育《综合实践活动·信息技术》教科书,并要求老师教学生注册、登录、操作游戏。

一个糟糕的时刻

这一时刻IPO,淘米网可能遭遇冷场。美国龙昌会计师事务所3月初向美国证券交易委员会(SEC)举报4家中国客户信息披露不规范、不符交易规则、财务造假后,中国概念股正身陷诚信危机。3月以来,中国高速频道、艾瑞泰克、盛大科技、东南融通等已停牌,面临退市风险。

多家公司已因此暂停IPO。挪宝新能源取消赴美IPO计划;新蛋网与CC卡美珠宝撤回申请;生生生物、土豆网等已提交IPO申请的,此刻则在紧急等待。

龙昌会计师事务所负责中国审计业务审计合伙人秦晓东表示,除了少数网络公司,其他公司目前根本融不到资金。

此时,中国科技股泡沫论也在流播。i美股对比20家美国科技股与中国科技股一年表现后显示,股价方面,中国企业一年平均涨幅达48.71%,美企仅20.49%,同期纳斯达克综合指数累计涨幅仅15.22%;市盈率方面,美企市盈率39.49倍,而中国企业为66.80倍;市销率方面,美企平均市销率4.39倍,而中国企业则为17.87倍。

它们已经成为攻击中国企业的靶子。一个多月来,中国概念股多次集体下跌。6月6日,66只在美、中国香港上市的内地科技股,55家下跌,13只深跌,6只跌破52周新低。前天,当当网跌破16美元发行价,数月前,当当网联合总裁李国庆(微博)曾高调表示,当当如跌破16美元,他会“找驴踢脑袋”。昨日,他未回应。

机构回报已大打折扣。投中集团数据显示,5月赴美IPO的5家中国企业平均账面回报率5%,而创业板与中小板新股平均账面回报率分别为12.92倍和5.22倍。

糟糕时刻,中国概念股不停歇。土豆网、盛大文学、开心网、凡客诚品等或将紧随淘米网之后登陆。投中集团分析师李玮栋认为,这是一波高潮的尾声,未来一两个月内确定要上市的公司,竞争力强的不多。

德勤会计师事务所执行总监金健透露,美国SEC受理已趋严苛。目前,如非四大会计师事务所审计,中国企业概念股不受理。

几天前,淘米网投资方——启明创投创始人邝子平对本报说,诚信危机可能会对更多中国上市公司造成长期伤害,甚至毁掉整个行业机会。

破灭时间“差不多了”?

搜狐董事局主席张朝阳将此归于外资盲目渗透导致中国概念型企业出现问题,如今已呈1999年泡沫局面。

李玮栋表示,潜在需求、收入增长等都是吸引投资的有利因素,但商业模式、市场份额、行业门槛、团队等差异,使得投资者开始对上市公司区别对待。他说,目前泡沫不小,投资者对此至少高估30%。

也有乐观情绪。易传媒CEO闫方军对本报表示,局部领域可能存在泡沫,不过淘米网业绩良好,且有巨大市场前景,不会伤害美国投资者的信心。至于其他概念股股价大跌,他认为可能是美国投资者抽资准备操作下一轮。

淘米网潜在的最大竞争对手腾讯也有些乐观。公司互动娱乐业务系统副总裁程武说,如果同业上市后表现良好,说明腾讯“选择了正确的道路”,未来表现值得市场“更加期待”。

趋势科技执行副总裁兼亚太区总经理张伟钦曾以云计算投资泡沫为例对本报表示,今天是有些泡沫,但这些泡沫只是投资的问题,并非产业发展机遇问题。他认为这些泡沫5年后能改变世界,就像2000年左右的互联网泡沫一样。

但虚浮部分终究会在某一天飘去。6月7日,智治基金创始人及管理董事埃里克·杰克森博士在北京华尔街中文网读者座谈会上说,科技泡沫不是有没有的问题,而是何时破。

他给出一个模糊时间点:当美国好公司上市后,中国第三、第四名团购和视频网站再去,“就差不多了”。

“所有的事情最后的结局都很糟,否则就永远不会结束。”他引用汤姆·克鲁斯一部电影里的话警告说。按照本土企业宣称的IPO周期,这一幕可能在1到2年时间内出现。

但总有乐观逻辑。盛拓传媒CEO秦致表示,泡沫破裂,大多数概念股股票暴跌一片,但总有部分坚挺在破灭后的市场。

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