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最新!6月房价出炉,看看大济宁排名第几!
41分钟前
让济宁人最有归属感的微信公众平台济宁大众网在这里 · 阅济宁 · 读人生最新消息!6月房价出炉!7月17日,国家统计局发布《2018年6月70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》,山东省内济南、青岛、烟台、济宁四市纳入统计。在新房和二手房方 [详情]
官方消息!济宁这4家企业入围民营企业百强名单!
41分钟前
让济宁人最有归属感的微信公众平台济宁大众网在这里 · 阅济宁 · 读人生近日“2018年山东民营企业100强”名单向社会公示济宁4家企业上榜祝 贺~~~~~~~~~~~兖矿集团有限公司山东如意国际时尚产业投资控股有限公司山东太阳控股集团有限 [详情]
财政部再出招:财政金融不分家才是金融风险的症结所在
44分钟前
金羊毛工作坊投资者的私人订制导读:央行和财政系统充满火药味的辩论进入到第二周,7月17日,财政部的官网悄悄挂出一篇湖南专员办的调研文章《湖南专员办关于防范金融风险的几点思考》。从文章的标题可得知作者的取向。地方政府的融资平台就成了把财政和金 [详情]
从博弈论看特朗普贸易策略
46分钟前
金羊毛工作坊投资者的私人订制导读:未来中美双方冲突加剧是最有可能的结果。原标题:从博弈论看特朗普贸易策略作者:埃尔. 埃利安来源:加州分析员PIMCO前总裁埃利安昨天在彭博观点撰文讨论中美贸易关系,分析员在这里分享并在重点段落下做简单而不完 [详情]
最新!高考普通类一段平行投档分数线出炉,看看你上线了吗?
46分钟前
高考平行志愿开始投档啦。按照2018年浙江录取进程,普通类平行志愿第一段在今天上午投档,艺术第二批第一段及体育第一段平行志愿在今晚投档。首段平行投档率达到99.80%新高考招生取消文理科和录取批次,实行分段填报平行志愿和投档录取。普通类按考 [详情]
一锅“东北乱炖”?小沈阳《猛虫过江》怒当导演使出“浑身解数”
50分钟前
咱刚开始翻牌子看《猛虫过江》,还以为是《猛龙过江》咧。仔细一看:咱没看错。小沈阳初当大导,还是只能撑起一部形如“东北乱炖”版的《猛虫过江》,没有“龙凤之姿”。刚开始杂一看,咱还以为这故事讲的是现代农村版的“厨神驾到”呢。因为小沈阳一开篇就给 [详情]
刚刚!国家重拳出击!微信上这种行为将会被封号!切记!
57分钟前
7月16日,国家版权局、国家互联网信息办公室、工业和信息化部、公安部联合召开新闻通气会,宣布启动打击网络侵权盗版“剑网2018”专项行动。据悉,专项行动将从7月上旬开始,利用4个多月的时间开展网络转载、短视频及网络直播等多个重点领域的专项整 [详情]
山东日照2018一级建造师报名现场资格审核时间
1小时前
山东日照2018年一级建造师报考资格审核时间已公布,学吧考培教育提醒日照地区的考生一定要按规定的时间参加一级建造师资格审核。资格审查工作按属地原则进行:日照考区应试人员填报并确认报名信息后,应及时通过报名系统打印《2018度一级建造师资格考 [详情]
姜文和他的故事,终究没你想的那么简单
1小时前
1963年,姜文出生在唐山的姥姥家,他的童年就是在那里渡过的。因为在部队工作的父亲的缘故,在姜文10岁那年,转到七十二中上学,举家搬迁至北京内务部街。那时的北京,是阳光灿烂的日子。干净无尘的街道,灿烂充沛的阳光,少年们穿着海魂衫、军装绿从地 [详情]
全地形遥控沙滩车
1小时前
儿童玩具车遥控越野沙滩车四驱山地攀爬车大脚车高速比赛电动汽车模型2.4G遥控电动玩具 红黑色 ¥279.00 购买遥控汽车真是太好玩了。我们拿着遥控器,来指挥我们的沙滩车吧。沙滩车可以行走在各种复杂的道路,山路,沙滩,雨天的泥泞小路 [详情]
公安提醒|6招辨别高考录取通知书真假
1小时前
目前,高招进入录取阶段。近日,记者从省招办获悉,河南省高考录取入口查询已开通,考生和家长可通过电脑或手机查询。录取结果出来了!河南高考录取入口查询已开通考生可登录河南省招生办公室网站(http://www.heao.gov.cn/)查询,也 [详情]
450辆宝马运往英国途中被沙堆击中 车辆报废损失近亿
1小时前
据《太阳报》报道,停在德国北部港口城市库克斯港(Cuxhaven)一处建筑工地旁的价值超过1100万英镑(约合人民币9738万元)的450辆宝马车在等待被运输到英国的过程中被沙堆击中,车辆完全报废。另外还有3500辆宝马汽车需要维修和检查, [详情]
中化集团董事长宁高宁获委任为先正达董事会新任主席!
1小时前
  中化集团董事长宁高宁获委任为先正达董事会新任主席。  ▼  在这里  挖掘行业深度  传递行业价值 [详情]
安全联盟护航 哈弗SUV到底多安全|汽车评价
1小时前
汽车评价:安全性一直是消费者选购汽车时最关心的问题之一。全球各个国家依据国情设立了各种汽车安全评测标准,目标只有一个——确保汽车厂商的产品能够达到更高的安全标准,从而降低人员伤亡。但就大多数厂商来说,能够达到相应的测试标准就“万事大吉”了。 [详情]
广南移动乡镇服务中心高薪招聘了,没有工作的小伙伴赶快上车!
1小时前
原标题:广南移动乡镇服务中心高薪招聘了,没有工作的小伙伴赶快上车!招聘公告为做好移动客户服务,受广南县各移动乡镇营销服务中心委托,我公司面向社会进行乡镇营销服务中心主任招聘,工作地点广南县各乡镇,招聘人数17人。一、岗位职责全面负责所在乡镇 [详情]
10本日系推理小说,带你畅游悬疑世界
1小时前
阅读推理小说是件奇妙而有趣的事。如果你有着深切的好奇心,爱好解谜,喜欢探寻真相,你一定会爱上推理小说。推荐10部经典作品,也许你能从中发现自己喜欢的。01 《砂器》松本清张我是孤独的孩子,在寂静的河边堆制砂器。有不期而至的大雨,在砂器初成之 [详情]
Uzi卡莎VN先后超鬼,被峡谷之巅安排得明明白白!
1小时前
在Uzi养伤暂时离开赛场期间,他化身为养生型主播。7月17日,Uzi在直播中单排玩起了峡谷之巅,然而在第一局排位中Uzi就遭遇了麻烦。在第一局排位中,Uzi使用了自己的招牌英雄卡莎,然而辅助璐璐却打得很怂一直不敢上去A人,对面又是全球流,一 [详情]
国民车富康“复活”了!不再是车型名称,而是一个全新品牌
1小时前
原标题:国民车富康“复活”了!不再是车型名称,而是一个全新品牌富康,这两个字承载了许多人儿时的记忆。随着时间的推移,这款集经济、耐用、动力操控于一身的家用级轿车不知不觉的就淡出了人们的视线。曾经与它一同叱咤这片土地的“老三样”捷达、桑塔纳则 [详情]
小事记|北京城建选举陈代华为董事长 景百孚兼任嘉年华国际CEO
1小时前
北京城建选举陈代华为董事长7月17日,北京城建投资发展股份有限公司公告称,该公司于当日召开董事会审议通过选举公司高层及出资设立黄山项目公司的议案。据了解,北京城建第七届董事会第一次会议在7月17日召开。根据会议内容,该公司选举陈代华先生为第 [详情]
资本圈|恒大、世房继续回购 郭英成月内二度增持佳兆业
1小时前
恒大7月17日耗资7895万港元回购380万股中国恒大集团7月17日晚间公告,公司于当日再以7894.7万港元的价格回购公司380万股。据了解,恒大自2018年7月3日至7月13日期间已经对公司股份实施购回1.35亿股股份,近期8个交易日回 [详情]
订货会一场比一场成功,看这家企业如何打造市场爆品神话
1小时前
在农资行业,会议营销是目前公认最好的营销手段之一,毫不夸张地说,只要掌握会议营销秘诀,企业的销量就能上升好几个台阶。近日,湖北鄂中生态工程股份有限公司(简称“鄂中生态”)就在全国掀起了年中会议营销风暴,协助经销商召开订货会,屡战屡胜,战果累 [详情]
DNF:汉堡活动竟然有第二期奖励?没做的玩家亏大了!
1小时前
DNF每次更新的活动五花八门,从农家乐养鸡,到小水池钓鱼,再到网络打麻将,可以说是跨度非常大。之前更新的做汉堡活动,是根据顾客的需要,按上下左右空格键来做汉堡。虽然让玩家体验到了厨师的辛苦,但毕竟是有奖励的,获得的硬币可以兑换艾肯全套。因为 [详情]
DNF 韩服DPL新赛季排名变了?玩家:这些职业削弱已被预订!
1小时前
这段时间阿拉德大陆热点不断,十周年刚过,韩服十三周年来临,并伴随着95等级上限开放,因为各种B套圣耀大佬的无奈吐槽,并一起大规模的90B升级与否的争论。还有就是,旭旭宝宝入驻斗鱼,16日首播服务器崩溃,3000万粉丝热度怕不怕?不管国服这边 [详情]
换挡生涩还毁变速箱!变速箱油不换危害这么大,多久换一次比较好?丨视知车学院
1小时前
原标题:换挡生涩还毁变速箱!变速箱油不换危害这么大,多久换一次比较好?丨视知车学院视知车学院,解释所有与汽车相关的技术知识三分钟带你看懂关于汽车的疑问变速箱跟发动机一样,都是汽车上重要且相当金贵的部件,而且也需要油液起到润滑清洁的作用。老司 [详情]
进入雨季,开车时应该注意些什么?
1小时前
原标题:进入雨季,开车时应该注意些什么?视知车学院,解释所有与汽车相关的技术知识三分钟带你看懂关于汽车的疑问今日互动:你给爱车换过变速箱油吗?花了多少大洋?欢迎留言与院长分享近期热文精选 [详情]
DNF:一种新型的驴子外挂出现,如果不注意很容易被坑!
1小时前
阿拉德大陆存在着各种各样的玩家,有大佬、平民、搬砖党、商人、黑商(骗子、外挂)。前面都是合理的存在,唯独黑商是让人深恶痛绝的!所谓黑商,就是不通过正常交易的手段获得利益,而是通过骗人、靠各种外挂来获得。比如之前的刷黑金外挂、抢拍外挂、摆摊骗 [详情]
优化营商环境|国地税合出“加速度” 石景山区办税提速30%
1小时前
“国地税合并之后,办税无需两头跑,对于我们这样规模较大,涉税事项较多的企业来说,每年大概可节省下144个小时,相当于18个工作日的时间。”7月16日,在北京市石景山区办税服务厅,光大银行信用卡中心的税务经理周思聪对近期税务部门推行的“一厅通 [详情]
DNF:春节前后有六十万个账号被盗,犯罪团伙终于栽了!
1小时前
说到盗号,不少玩家都痛心疾首,大骂盗号贼的无耻,但是盗号还是时有发生。在起源版本更新前后,盗号信息几乎充斥了贴吧,每天都有两三期的信息,还有很多忍气吞声的!那么怎么会有那么多盗号的呢?近日,看到一则新闻,就是春节后最大的网络盗号事件成功破案 [详情]
6月轿车销量排行合资紧凑型车销量排行榜
1小时前
2018年6月轿车销量排行榜 合资紧凑型车销量排行榜2018年6月轿车销量排行榜 合资紧凑型车销量排行榜排名厂商车型6月销量1东风日产日产轩逸436332上汽大众大众朗逸416533一汽丰田丰田卡罗拉322484上汽大众大众桑塔纳29654 [详情]
比亚迪陷广告门或难甩锅 广告商将赴深圳总部协商
1小时前
原标题:比亚迪陷广告门或难甩锅 广告商将赴深圳总部协商比亚迪“广告门”仍在持续发酵。7月16日,《财经》新媒体记者独家获悉,卷入比亚迪“广告门”的广告供应商将奔赴位于深圳的比亚迪总部协商解决方案。比亚迪集团采购处一位人士表示,目前比亚迪方面 [详情]

豪赌小米千亿美元估值 投资者高价入局等待“解套”

精选 2018-07-11 09:34:08

本报记者 陈植 上海报道

截至7月10日收盘时,小米集团(01810.HK)股价收报19港元,成功突破17港元发行价的同时,其整体估值也回升至540亿美元。

不过,对通过小米科技境外投资者通道基金高价认购小米股票的高净值投资者而言,何时解套仍是未知数。

今年初,不少投资者通过这款产品按790亿美元估值,在一级市场认购小米股票(折合26.52港元/股)。对比当前二级市场股价,这份投资依然出现约30%浮亏。

“不算我们额外支付的3%认购费与2%年管理费,以及未来的利润分成,当前这笔投资浮亏差不多在35%左右。”一位参与投资小米科技境外投资者通道基金产品的高净值投资者赵诚(化名)告诉21世纪经济报道记者,鉴于浮亏较大,他曾与基金管理方(GP)沟通,得到的反馈是“小米业绩快速增长基本面没有改变,一旦CDR境内发行,其估值将得到明显回升,到时投资者有望获利退出”。

“由于小米刚上市,相应股票未到解禁期,我们也只能静观其变。”赵诚坦言,其中个别投资者还用美国高科技热门股上市后先破发、再创新高的历程“安慰”自己。比如2016年以来,包括Facebook、Snap等美国高科技互联网热门公司在上市后都出现破发-回升-创新高的走势,因此他们希望小米股价也能如法炮制,让他们扭亏为盈。

在多位香港金融机构人士看来,小米要复制Facebook、Snap等公司股价走势,未必容易。一方面不少全球投资机构依然将小米视为科技消费品公司,而不是互联网公司,导致估值短期内未必能大幅提升。另一方面,近期全球贸易冲突升级导致港股动荡,直接影响欧美投资机构加仓港股的信心,也影响到小米股票的流动性溢价。

“或许,只有等到CDR发行,才是这些投资者真正扭亏的时机。但CDR到底何时重启,没人知道。”一位香港股票对冲基金经理向记者表示。

790亿美元估值入股遭遇浮亏

今年初,一个偶然机会让赵诚接触到小米科技境外投资者通道基金产品

“乍看之下,这款产品投资条款相对苛刻。”他透露。

首先,尽管这款产品条款约定小米估值为560亿美元,但由于市场竞争激烈,基金管理方很快将估值提升至790亿美元(即按790亿美元估值在一级市场认购小米股票);

其次,投资者购买成本不低,需支付3%认购费与每年2%管理费;

第三,基金管理团队(GP)还开出较高的利润分红条件——除了获得投资收益的20%分成,他们还特别提出,若退出期少于2年且投资者年均回报率超过50%,GP方加收5%利润分成;若退出期少于18个月且投资者年均回报率超过50%,GP方加收10%利润分成;若退出期少于12个月且投资者年均回报率超过50%,GP方加收15%利润分成。

“不过,冲着当时小米科技保守估值超过1000亿美元,不少投资者依然觉得有利可图并纷纷认购。”赵诚称,当时他差点买不到份额,所幸通过朋友关系才认购成功。

然而,随着小米CDR发行暂缓与香港公开发售部分遇冷,他意识到小米尚未上市,自己却遭遇不小幅度浮亏。

“这只基金管理团队对此也感到无奈,原先他们认为小米保守估值之所以能突破1000亿美元,一个重要原因是CDR发行将吸引境内大量投资者竞相认购,由此大幅抬高小米估值,令香港资本市场接受小米高估值,从而让小米境内外上市估值均轻松突破千亿美元大关。然而,随着CDR发行放缓令小米失去重要的估值提升机会,加之全球贸易冲突升级导致近期港股持续回调,最终导致小米向香港散户投资者公开发售部分遇冷,上市当天对应的估值仅有490亿美元。”他回忆说。

但基金管理团队一再强调小米业绩快速增长基本面没有改变,目前估值低估局面不久会得到明显改善,尤其在CDR重启发行后。

“现在也只能静观其变。”赵诚坦言,毕竟当前浮亏程度尚在自己风险承受能力之内,但他更关心的,是小米估值需要等待多久,才能实现“价值回归”。

“尤其在9日晚小米创始人雷军表示IPO首日买入小米股票的投资者将赚取一倍回报后,我们特别想知道这个答案。”他感慨说。

小米估值争议

21世纪经济报道记者多方了解到,围绕小米估值高低,香港资本市场依然存在一定的分歧。

上述香港股票对冲基金经理透露,尽管小米创始人雷军认为小米拥有约2亿MIUI月活用户,可以不依赖硬件销售赚钱而主要通过互联网服务变现,但不少海外投资机构依然将小米视为科技消费品公司(硬件生产销售企业)。

毕竟,小米互联网服务主要集中在三大领域,分别是以手机APP和智能电视流量变现为主的广告收入、运营线上游戏所获得的分成收入与付费内容订阅、在线直播、互联网金融等业务收入。但不少投资机构通过其财报发现,上述三大互联网服务收入对小米公司营收的贡献比例在过去三年始终没能超过10%,甚至去年同比还下滑了1个百分点。

“这导致一些国际投资机构没有参与小米国际配售的认购,间接压低了小米估值。”前述对冲基金经理分析说。在IPO前,小米的国际配售部分最终发售23.98亿股,超额认购1.1倍,在业界看来这属于轻微超额认购。

与此对应的是,尽管小米上市创造了9位亿万富翁与数千位千万富翁(其中两位创始人雷军与黎万强身家分别增加约155亿美元与16亿美元),但小米D轮以后的入股PE机构获利并不丰厚。

资料显示,2014年小米完成由DST领投的11亿美元E轮融资。当时企业估值450亿美金,按当前小米市值540亿美金估算,其持仓4年的累计回报约为20%,年化回报不到5%。

“这些PE机构要实现理想的投资回报,只能指望小米通过智能家电产品布局,尽早展现其互联网服务公司的魅力。”赵诚坦言。

不过,7月10日小米股价上涨13%,让他添了几分信心。在他看来,即便抛开CDR重启发行的因素,短期内小米估值还存在提升空间。

究其原因,7月23日起,小米集团将成为香港恒生综合指数(恒生综合行业指数——资讯科技业、恒生综合大型股指数、恒生综合大中型股指数)、恒生环球综合指数、恒生互联网科技业指数的成分股,由此引发不少指数基金被动跟进加仓配置,以及内地投资者通过港股通参与投资,由此可能带来新的上涨空间。

在上述香港股票对冲基金经理看来,这些预期能否兑现,一方面取决于小米业绩持续快速增长基本面与业务发展想象空间,能否吸引机构投资者与内地散户跟风买涨;另一方面则与近期港股整体波动息息相关,一旦贸易冲突升级导致欧美股市下调,全球投资机构就会从港股撤离资金返回欧美弥补投资组合亏损缺口,导致香港大型蓝筹股普遍遭遇估值下调压力。

“或许他们要实现获利退出,还得等到CDR重启发行的那一刻。”前述基金经理个人认为。


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