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美团招股书隐秘亮点:收购摩拜花27亿美元2017年补贴给司机2.9亿元

2018-06-25 13:09

6月25日早间,美团点评正式在港交所提交招股书。联席保荐人为高盛、摩根士丹利与美银美林,华兴资本为独家财务顾问。

▲美团点评业务规模

2017年营收339亿元 经调整后亏损28.53亿元

招股书披露,2017年,美团点评实现收入339.28亿元,年内亏损189.88亿元,经调整亏损净额为28.53亿元。2016年,美团点评实现收入129.88亿元,年内亏损57.95亿元,经调整亏损净额为53.53亿元。

美团点评2017年完成交易笔数超58亿,交易金额达3570亿元。为全国超过2800个城镇的3.1亿名用户和440万年度活跃商家提供服务。

腾讯持股20% 王兴持股11%

▲美团点评股权架构(点击查看大图)

截至目前,联合创始人、董事长兼首席执行官王兴持股11.4386%,联合创始人兼高级副总裁穆荣均持股2.5141%,联合创始人兼高级副总裁王慧文持股0.7264%。腾讯为第一大股东,持股20.1363%,红杉资本持股11.4368%。其他投资者持股53.7478%。

募资用途:35%资金用于开发新产品

招股书中披露了募集资金的用途:

约35%用于升级技术并提升研发能力;

约35%用于开发新服务及产品;

约20%用于有选择地进行收购或投资于与业务互补并符合策略的资产及业务;

约10%用作营运资金及一般企业用途。

风险因素:未来或继续亏损 无法保证摩拜盈利

招股书的风险因素中显示,美团点评历史上产生了较大亏损,未来可能会继续产生较大亏损。立足长远以抓住战略商机的经营理念亦可能对短期财务表现产生负面影响。

自成立起就产生亏损。于截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度,分别录得亏损人民币105亿元、人民币58亿元及人民币190亿元,主要来自于可转换可赎回优先股公允价值的重大变动及美团点评推广品牌及服务产生的销售及营销开支。

招股书称,美团点评在2018年4月收购的摩拜单车自成立以来已产生亏损。无法保证摩拜或美团点评的整体业务在未来能获得盈利。

收购摩拜金额正式曝光 总代价27亿美元

招股书披露,美团点评于今年4月与摩拜签署收购协议,收购总代价为27亿美元。

此前,美团点评今年4月4日宣布,已经签署美团全资收购摩拜的协议。交易完成后,摩拜单车将保持品牌和运营的独立。不过当时双方并未披露具体的收购金额。

根据媒体报道,美团收购摩拜的价格当时有两个版本:一是37亿美元,包括27亿美元的实际作价(包括12亿美元和15亿美元的股权),和10亿美元的债务;二是美团以35%股权、65%现金,其中3.2亿美元作为未来流动性补充,A、B轮投资人和创始团队以7.5亿美元现金股权退出。

截至2018年4月30日,摩拜在全球200个城市拥有超过2.32亿注册用户和620万辆单车。

年交易用户3.1亿 平均配送时间约半小时

招股书披露,2017年,美团完成交易笔数超过58亿,交易金额约3570亿元。其中,年度活跃商家为440万,年度交易用户数达到3.1亿。

此外,招股书还对近三年用户数据进行了分析:

2015年至2017年,年度交易用户数分别为2.06亿、2.59亿、3.1亿;每位交易用户平均每年的交易笔数分别为10.4笔、12.9笔、18.8笔。目前,美团平台的在线商家数量从2015年的300万增长至2017年的550万,同期活跃商家从66%升至80%。

消息人士称,6月22日晚些时候,美团点评提交了上市文件。据称,这家初创公司的融资目标为60亿美元,估值约为600亿美元。

外卖毛利由负转正 到店酒旅仍为现金牛

▲各业务收入情况

▲各业务毛利及毛利率

招股书披露,美团点评主要收入来源为三个部分:餐饮外卖、到店酒旅和新业务。其中,餐饮外卖收入占比从2015年的4.3%增长至2016年的40.8%,2017年则进一步增长至62%,首次超过到店酒旅的占比。2017年到店酒旅收入占比为32%,新业务及其他占比为6%。

餐饮外卖收入是美团点评2016年和2017年收入增长的主要贡献者。到店酒旅虽然收入占比在逐年下降,但该部分业务的毛利以及毛利率却在逐年增长,一直为美团点评的现金牛业务。

招股书披露的数据显示,2017年餐饮外卖毛利从2015年和2016年的由负转正,毛利率为8.1%;到店酒旅业务毛利则逐年增长,毛利率从2015年的80.4%增长至2016年的84.6%,2017年进一步增长至88.3%;新业务毛利从2016年由负转正,2017年毛利率为46%。

毛利率下降系由餐饮外卖分部快速增长导致

美团在招股书中写道,2015年及2016年的毛利分别为人民币28亿元及人民币59亿元,毛利率分别为69.2%及45.7%。

对于毛利率的下降,美团表示,主要由于其收入结构因餐饮外卖分部的快速增长而发生变动。

在此期间,美团两大主要业务分部(即餐饮外卖分别和到店、酒店及旅游业务分部)的毛利率得到提高。到店、酒店及旅游业务分部的毛利率自2015年的80.4%增至2016年的84.6%,而餐饮外卖分部的毛利率自2015年的-123.7%变为2016年的-7.7%。

今年1月晋升为美团副总裁,并仍负责美团外卖业务的王莆中曾在媒体采访中称,美团的外卖业务“一定是过了最快增长的阶段才是赚钱的时候。盈利点主要来自于商家抽成、配送费以及广告收入。还在扩大规模的阶段。”

网约车司机成本:2017年投入2.9亿元

招股书中披露,新业务及其他分部的销售成本由2016年的人民币2.594亿元增加325.1%至2017年的人民币11亿元,主要是因为2017年推出试点网约车服务令网约车司机成本由2016年的零元增至2017年的人民币2.933亿元。

2017年2月,美团点评在南京上线打车业务,7月获得南京地区网约车经营资质。去年年底,美团打车开始了扩张的脚步,内部拟定了七个新城市——北京、上海、成都、杭州、福州、温州和厦门。

骑手成本约183亿元 每单成本约7.89元

招股书披露,在销售成本方面,由2016年的70亿元增至2017年的217亿元,增幅达到208.1%。此增长来自2017年的收入增加,尤其是餐饮外卖部分的收入强劲增长。

在餐饮外卖部分,销售成本由2016年的57亿元增至2017年的193亿元,增幅达238.8%,餐饮外卖次数由2016年的5.93亿次增至2017年的23.19亿次。骑手成本由2016年的51亿元增至2017年的183亿元。

按照该数据简单计算,2016年每单骑手成本约为8.3元,而2017年成本为7.89元,成本略有降低。在2017年,美团通过自有配送网络完成了约29亿单配送,占平台全年即时配送交易的七成以上,其余交易由商家直接配送,平均每单配送时间约为30分钟。

在酒店及旅游方面,销售成本由2016年的11亿元增至2017年的13亿元,增幅为17.8%。原因在于网络流量增加以及带宽及服务器托管费的成本增加。

在新业务方面,销售成本从2016年的2.59亿元增至2017年的11亿元,增幅达325.1%,主要是因为2017年推出试点网约车服务令网约车司机成本由2016年的零元增至2017年的人民币2.933亿元。

披露商业模式:满足吃的需求并拓至生活等

招股书中指出,美团点评为生活服务电子商务平台,连接商家和消费者提供服务,以满足人们日常“吃”的需求,并进一步拓展至多种生活和旅游服务。

2017年,平台上完成交易笔数超58亿,交易金额达3570亿元。为全国超过2800个城镇的3.1亿名用户和440万年度活跃商家提供服务。

美团点评表示,其帮助消费者获取商家信息、做出知情决策、完成线上线下交易,并享受即时配送服务。聚焦于大众、刚需、高频的生活服务品类。

自2015年至2016年,交易用户人均每年交易笔数从10.4笔提升至12.9笔,在2017年进一步提升至18.8笔,其中,按交易笔数排名前10%的头部用户人均每年交易笔数达到98笔。

美团点评称,根据艾瑞报告,按2017年交易笔数计算,美团点评已建成并运营着全球范围内规模最大的即时配送网络。

2017年4季度,日均活跃配送骑手数量约53.1万人。2017年,通过自有配送网络完成了约29亿单配送,占平台全年即时配送交易的70%以上,2017年,平均每单配送时间约为30分钟。

此前有消息称,根据投资银行与港交所的沟通,为避开国际投资者的夏季休假时间,美团点评将于8月30日通过港交所的聆讯,并于9月26日正式上市。

2015年10月8日,美团与大众点评宣布合并,两家公司在人员架构上保持不变,并将保留各自的品牌和业务独立运营,包括高频到店业务,同时将加强优势互补和战略协同。

2016年1月19日,美团点评宣布完成首次融资超33亿美元,融资后新公司估值超过180亿美元。此次融资由腾讯、DST、挚信资本领投,其他参与的投资方包括国开开元、今日资本、Baillie Gifford、淡马锡、加拿大养老基金投资公司等国内外知名公司。华兴资本担任此次交易的财务顾问。

2017年10月19日,美团点评宣布完成新一轮40亿美元融资,投后估值300亿美元。此次融资由腾讯领投,引入了新的战略投资方The Priceline Group,其他主要投资人包括:红杉资本、新加坡政府投资公司、加拿大养老金投资公司、挚信资本、老虎基金、Coatue Management和中国-阿联酋投资合作基金等国内外知名机构。

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