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中电信三度重组中卫国脉 借力盘活号百商旅

吴磊 2011-05-09 10:45:20

【通信产业网讯】(记者吴磊)两度重组、两度失败的中卫国脉,近日再次公布重组预案。

与之前坊间流传的版本稍有不同的是,新的重组方案中,除注入号码百事通商旅预订业务外,中国电信(微博)仍将实业资产管理中心下属公司通茂控股旗下7家酒店资产注入,资产的预估值为174000万元。这令众多投资者颇为意外。

“此前,中卫国脉重组被证监会叫停的主要原因,便是由于酒店资产盈利能力较差,而土地资源整合业务又非其主业。”某不愿具名的资深业界分析师表示。

此次重启的新版重组方案,仍旧保留该选项,中国电信的资本之路走得疑窦丛生。

甩不掉的包袱

与众多央企一样,庞大的辅业资产一直是中国电信完成现代企业转型的沉重包袱。2006年,中国电信将旗下辅业中国通信服务公司成功上市,在央企主辅分离、辅业改制史上首吃螃蟹。

而中国电信的另一辅业资产便是分散于各地的酒店。为此,中国电信于2008年12月成立实业资产管理中心(下称实业中心),主要对其下属酒店股权进行管理。

资料显示,实业中心主要下属公司为通茂控股、广西北海海滩大酒店有限公司、江苏新世纪大酒店有限公司、陕西旺豪酒店有限公司、扬州京江大酒店有限公司等。

其中,通茂控股运营直接持有7家酒店,并于2009年11月12日与中国电信签订酒店经营委托管理合同,对中国电信旗下的24家酒店进行了实质性管理。

“从盈利能力来看,绝大多数酒店均不理想。”实业中心相关人士坦言。公开的财务数据显示,通茂控股旗下7家酒店、托管的24家酒店2010年利润总额不过7000多万元,其中托管的24家酒店中,有20家处于亏损状态。“这也是中国电信只将通茂控股注入中卫国脉的主要原因。”

对中国电信而言,剥离辅业而后改制上市已有成功先例。那么如何为非优质的酒店资产对资本市场讲述一个足够动听的故事,中国电信想到了号码百事通(下称号百)。

借力盘活

号百是中国电信转型综合信息服务提供商的典型样本,其利用前、后向资源在业内首创“四订业务”(订餐、订酒店、订机票、订商品),并逐渐向电子商务方向转型。

去年12月,中国电信成立号百商旅电子商务有限公司(下称商旅公司),将商旅预订业务从号百剥离,并为上市做准备。

商旅业务是号百优质资产,2010年营业收入达到7亿多元,将其剥离并注入中卫国脉,一方面可进一步做大电商,为中国电信深度转型探索路径,同时亦是为重组中卫国脉注入了一针强心剂。

故事至此几无悬念,但当最终的重组方案公布时,却引发众多投资者疑问。“商旅业务是‘绩优生’,酒店资产是‘后进生’,电信非但没有出售‘后进生’,反而和‘绩优生’一起打包进中卫国脉,难道就不怕短板效应致使第三次重组再次夭折么?”一位资深股民在论坛质疑。

对此,集团号百公司相关人士解释,目前国内从事商旅预订业务的龙头企业如携程、艺龙等,均在考虑通过收购酒店、旅行社等方式将预订业务与酒店管理以及旅游产品实现资源整合。

“既然中国电信已拥有众多酒店资产,不如借力商旅预订盘活,充分发挥协同效应。”上述人士表示,“中国电信将在销售渠道、业务代理及通信、IT等方面给予支持。”

据集团号百相关人士透露,商旅公司未来将以通茂控股持有和管理的酒店为基础,外围通过管理输出、战略联盟形成自己的酒店产品体系,推出具有明显价格优势或差异化的酒店产品,重点发展二、三线城市酒店。在业务开展模式上,除坚持以合作的方式发展酒店预订业务外,还将直接参与合作商管控,掌握各地酒店预订业务的前、后向资源。

携程网某资深产品经理告诉记者,通过对商旅预订客户数据的精细分析,还可以对具备发展潜力的酒店进行输出管理,打造中档商务连锁酒店联盟。

中卫国脉重组方案仍需等待国资委、证监会审核,中国电信“商旅预订+酒店管理”的混搭故事能否打动监管层,业界拭目以待。

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