万科这几日动作频频。

5月15日晚间，万科发布公告：董事会提请公司股东大会及类别股东大会授予公司董事会回购公司股份的一般性授权，回购本公司公开发行的境内(A 股)、境外(H 股)股份的回购总额，不超过本公司发行总股本的 10%。

回购的条件中，有一点引人关注。公告称，为维护公司价值及股东权益所必需的其他情况，应当符合以下条件之一：公司股票收盘价低于其最近一期每股净资产，连续二十个交易日内公司股票收盘价跌幅累计达到 30%。

从这个“预防”举措看，万科对自己未来股市的走向明显信心不足。春节之后，万科A股价在3月5日曾经一度达到32.30元每股，而万科最新收盘价为25.49元每股。

从股价的走向看，如果不出现太大意外因素的话，看来，万科回购只是时间上的问题。

同日，万科还发布公告，万科将与第一大股东深圳地铁联合开发佛山南海新交通车辆段上盖项目，预计双方合计投资不超过60亿元，项目公司由万科并表，持股51%。这，显然是一个大项目。

看这两大“计划”，终于让我们明白万科为何要在今年大规模发债了!

今年年初，万科2020年90亿公司债券获得深交所通过。

而在3月和5月，万科分别发布公告，宣布发债。

就在这段时间内，万科还高调进入养猪市场。那个时候，还没有这辆则公告，所以不免让人狐疑：万科发债，是为了盖楼还是为了养猪?

从今年第一季度的财报看，虽然受疫情影响，但万科的表现还是要略微好于预期。

第一季度，营业收入下降1.24%，归属于归属于上市公司股东的净利润增加11.49%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下降9.86%，经营活动产生的现金流量净额增加了88.94%。

看上去，至少从现金方面看还是可以接受的。

从新增项目看，三月份销售及近期新增项目情况简报显示，2020 年 2 月份销售简报披露，新增加开发项目 4 个，需支付权益地价39.32亿元;四月份销售及近期新增项目情况简报显示，3 月份销售简报披露以来，新增加开发项目 10 个，需支付权益地价35.22亿元。

很显然，项目增加了很多。但是，需支付权益地价却少了一些。但总数依然不菲。

而加上佛山南海新交通车辆段上盖项目的话，那需要的资金就更多了。

万科养猪的投资是多少，目前不得而知，但看之前的报道，“2016年，许家印在贵州投资3亿援建了100多个养猪和农牧基地”。所以，即便是万科养猪，其投入应该不及盖楼。

最近猪肉价格的下滑，也让我们对养猪的前景产生怀疑。

万科的业绩，目前看还在恢复中。

2020 年 4 月份，万科实现合同销售面积 303.8 万平方米，合同销售金额 479.5 亿元;2020年 1~4 月份累计实现合同销售面积 1,188.6 万平方米，合同销售金额 1,858.3 亿元。而2019 年 4 月份公司万科合同销售面积 370.0 万平方米，合同销售金额 601.7 亿元;2019年 1~4 月份公司累计实现合同销售面积 1,294.8 万平方米，合同销售金额 2,096.1 亿元。

因为房地产恢复的迹象比较明显，万科应该不会轻易放弃;对房地产的投入，还是大头。所以，万科发债，大概率还是为了盖楼、买地。至于养猪，更像是个噱头。

如果在房地产方面的投入能够让股价大幅度恢复的话，那么回购就不存在了。

所以，5月15日的这一通公告，让我们明白， 万科发债，不是为了养猪，而是为了回购和盖楼!

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