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随手记金融研究院:供给侧改革须倚重A股

2016-01-07 10:04:47

2016年1月4日,A股熔断机制正式生效的首个交易日,市场即出现暴跌。下午1点36分,两次触发熔断,A股市场提前休市。熔断机制首日生效即获得验证。目前A股熔断机制以沪深300指数作为指数熔断的基准指数,即当沪深300指数较前一交易日收盘波动达到5%阈值时,将暂停交易15分钟;7%时证券市场就会休市。

随手记金融研究院研究员程龙分析,中国引入熔断机制,最直接的原因在于6月至8月期间,市场出现剧烈震荡,暴涨暴跌频繁发生,市场流动性危机频现。在市场大幅波动时提供“冷静期”,以缓解市场的恐慌是主要目的。

事实上,在欧美成熟的资本市场早已引入该机制,并且在实践中逐步完善该机制。美国最早施行熔断机制,根据市场运行的情况逐步调整熔断机制,英国、日本、韩国等也相继设置熔断机制。

“熔断机制的作用主要表现在给市场预警提示作用、为控制交易风险赢得思考时间和操作时间、消除流动性下降带来的系统上的阻塞以及降低市场的过度恐慌、化解交易风险。然而,我国的A股市场存在着T+1交易制度和单日10%涨跌幅限制两大制约,目前的熔断机制中两档间隔太小,正常交易可能会很比较容易触发熔断。鉴于此次熔断效果,证监会很有可能修订熔断机制,修改熔断阈值和个股熔断可能在考虑之中。”程龙分析表示。

随手记金融研究院研究员程龙还认为,本次A股暴跌并非单一因素。在基金年底冲业绩结束后,各大基金都面临降低股票仓位和调整仓位。前期创业板暴涨,获利资金也有了结欲望,同时新出炉的制造业数据也不理想,在多重因素刺激下,A股市场再次出现千股跌停的情景。

在经济转型关键期,资本市场改革、供给侧改革都必须倚重A股市场来推动。因此,程龙建议,当前点位仍值得关注权益类市场走势;债券市场下,预计2016年仍有较大的降息降准预期,债券市场虽还有机会,但已然进入下半场,风险也在缓慢增加。

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