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Q3财报传递苏宁易购三大变化:用户、格局、预期都变了

10月30日,是A股上市公司第三季度财报发布最集中的日子。雪球弹出的消息,给人留下的最大印象是几乎所有公司净利润在跌、营收增长也在跌。真的,大环境太不好,所有公司、个人都应该居安思危,做好过“苦日子”的准备了。

苏宁易购也在当晚发布了2019年第三季度财报。大的数据方面,大家都很清楚,总体来说还是比较好看的,但也有问题。比如,净利润不错,但扣非还是亏损;线上增长非常不错,但是客单价是下降了的。这些问题,是行业共性问题,也是每一个企业都面临的挑战,自然也是苏宁易购无法回避需要去突围的地方。

这些大体数据忽略不表。但是,从苏宁易购的整体财报上,还是能够看到一些新的规律和变化。而这些规律和变化,恰恰决定了这家公司未来究竟能到达什么的高度。毕竟,炒股炒的就是预期。所以,我们今天重点来说一说。

总体来讲,从苏宁易购的第三季度财报来看,有三大变化:一是用户在变,用户大规模增长;二是,格局在变,公司的开放性越来越强;三是,预期也在变化,能亏的都止损了,接下来不可能再坏到哪里去。从第四季度开始,又是一个新的苏宁。

一、用户变了!苏宁易购首次公布了年度活跃用户情况,这是非常可喜可贺的变化。

财报显示,全场景零售布局带动了苏宁易购会员数量、活跃度、黏性明显提升。截至9月30日,苏宁易购拥有各类自营及加盟业态店面8407家苏宁易购零售体系注册会员数量达到4.7亿,较年初新增6300万。报告期内,苏宁易购年度活跃用户数同比增长48.29%,苏宁易购线上商品订单(不含苏宁易购天猫旗舰店)同比增长61.83%。

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以上摘的几乎是苏宁官方的原话。但其中的变化是最为可贵的。一是整体注册会员数,整体已经达到4.7亿,逼近5亿。对比一下,2018年Q3是3.82亿,2018年末是4.07亿,2017年末是3.45亿,2016年年末是2.8亿。通过对比得知,苏宁易购注册会员较去年同期整整增长了8800万。而最近三年的增长,2017年较2016年增长6500万,2018年较2017年增长6200万,今年全年增长大概率能够过亿,因为第四季度有家乐福会员数据的计入。

更为可贵的一个数据是年度活跃用户数同比增长48.29%,这也才支持起了苏宁易购线上平台订单同比增长61.83%。另一方面,据了解,苏宁的付费会员规模也在激增,线上用超级爆款如茅台引流,线下对付费会员的强推,越来越丰富的场景会员权益和体验,都在支撑起付费会员的快速增长。

苏宁从传统零售转型互联网零售,以前最缺的就是用户数据,这是苏宁易购一直以来最吃亏的地方。很多人也习惯性的没把苏宁当互联网公司。而苏宁在这一季度着重披露了用户数据,也是想告诉外界,苏宁已经是一个颇具实力的互联公司和电商公司了。

接下来,我们希望苏宁易购能够进一步细化用户指标,比如给出具体的年活数量、月活数量等,这是一个公司用户规模发生质变的实力的体现。好在,现在总算看到变化了。

二、格局变了!自营门店和开放加盟门店规模基本已经对半开,这在苏宁历史上是绝无仅有的。

截至9月30日,苏宁易购拥有各类自营及加盟业态店面8407家。在低线市场,苏宁持续推进零售云门店开设,总数达5587家,其中直营店1456家、能力输出的加盟店4131家。

这一组数据许多人可能都没注意到它的变化。门店总数减去4131家零售云加盟店,苏宁的自营门店是4276家。自营门店比加盟店仅多出不到150家。未来,加盟店超过自营店面完全是大概率事件。这在苏宁历史上绝无仅有的。

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苏宁历来重视零售供应链和运营的自主把控,基本上的事情都喜欢自己做。这几年看,格局已经发生质变了。首先,苏宁的零售场景、科技能力、物流能力、金融能力等基础支撑已经足够完善,有条件去开放、去赋能。其次,开放合作是一个种更加高效的生产力。加盟店毕竟是老板给自己干,苏宁支持到位,对方挣到钱,你好我好大家好。

这种格局变化,是能够给苏宁带来质变的。下沉市场,有超过6亿的消费人群规模,消费增速远超城市增速。苏宁原来能够在一二线城市打造一个家电3C著称的苏宁,未来也一定能够在下沉市场打造一个全品类的苏宁。而这个苏宁,它是开放的,社会化的。

在城市社区也是这个逻辑。苏宁小店本质是一个社区服务开放平台。苏宁不可能商品、服务都自己干,一些强项自己干外,比如家政、房产、餐饮等完全可以开放,请别人来一起干。

有理由认为,苏宁完全是在往这条路上走的。今年8月份,苏宁开零售云加盟商大会,张近东亲自出席,这显示了苏宁对开放赋能战略的重视。

所以,我们是非常期待看到一个越来越开放的苏宁的。不管是白猫黑猫,一切有利于做大零售规模的事情,一切可以团结的各方力量,都应该聚拢进来,对苏宁一定是一个积极的事情。

三、预期变了!亏损的已经全面止损,能够带来正向价值的正在融合。

当然,许多人还是会纠结于苏宁易购的规模增长和扣非净利润。这两个问题的确非常重要,让我们分别来看一看。

首先来看规模增长,企业的发展与社会大环境是息息相关的。目前整体的经济环境变化非常明显,GDP保6已经是个难题,社零增速下降也是必然。具体到行业,家电3C都在下降。这个对苏宁易购的影响是巨大的。

二是苏宁易购营收结构的变化。随着家电占比缩小,非家电占比增加,整体客单价是会变低的,必然会经历一个活跃用户大幅增加、订单数大幅增加,而营收绝对量增加不大的过程。比如苏宁拼购、快消、百货等,多数都是小客单价订单。

再者,我们来看苏宁易购正向变化的可能性。近的看第四季度,加上双十一和年底消费旺季,家乐福的数据会计入,营收的规模和增速大概率是提升的。同时,苏宁拼购、家乐福等大快消力量的发力,从长远的未来来看,将有效解决苏宁家电、3C品类周期性较强的问题。从财报数据来看,三季度苏宁易购的用户和订单都在增长,有这个前提,等到经济回暖时,客单价的上升也是水到渠成的事情,这意味着苏宁的营收有很大想象空间。

再看扣非,过去一段时间,苏宁小店等创新业务的巨大投入,导致苏宁扣非净利润承压明显。但截至三季度末,能够给苏宁带来亏损的业务基本都剥离了。更重要一点,苏宁的全场景布局已经完成,基本不可能再大规模开自营店面,大规模投入基本上告一段落。而且,亏损的店面该关则关,或者正在转成其他类型的业态。

所以,接下来真正到了苏宁开始要经营效率的时候,会员、场景的精细化运营需要真正干出成效。这样,2020年及下一个十年,才会真正迎来一个新的苏宁。

但是,越是大环境艰难,越是要奋发争气,这也是真正体现一个公司实力的时候。但对于成立近30年,经历过不知道多少个经济周期的苏宁来说,这点困难不足为惧。希望苏宁能够在看到客观因素的同时,积极发挥主观能动性,放大做得好的地方,比如用户规模、活跃用户、付费会员、复购率、客单价的提升,最终才能真正驱动营收和利润改善。


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