DoNews > 专栏 > 华夏幸福的护城河与好时代
华夏幸福的护城河与好时代

本文经授权转自公众号:一点财经(yidiancaijing),作者: 韩 东;编辑:邱 韵

“品牌威力、产品特性以及销售实力,赋予它们一种巨大的竞争优势,在其经济堡垒周围形成了一条护城河”。

1993年,巴菲特首次提出“护城河”概念,并将其内涵逐步延展——根据‘护城河’加宽的能力以及不可攻击性作为判断一家伟大企业的主要标准。以此来进一步理解,一家企业的护城河就是其最重要的、稳定的、持久的竞争优势,也即行业壁垒。

如果要在高度标准化的房地产行业中票选出具备护城河的企业,华夏幸福或许会是不二选择。

产业新城起家,联动住宅业务做强做大,随后引入平安资本助力,共同探索不动产领域发展的新空间……在过往22年的发展历程当中,华夏幸福走出了一条特有的产业新城之路,也成就了属于自己独一无二的护城河。

及至当下,而伴随着平安的入股和吴向东的加盟,其还在不断加宽和拓深自身的护城河。虽周期跌宕,但它却正迎来自己的最好时代。

01产业护城河显现

纵观华夏幸福22年发展史,几乎可以说是一部产业新城培育和成长史。而伴随着产业新城模式的不断成熟,华夏幸福也逐渐进入了业绩释放和收获期。

微信图片_20200430095709.jpg

4月24日,华夏幸福发布的2019年财报便是一个绝佳的观察窗口。财报显示——

2019年华夏幸福实现营收1052.1亿元,归母净利润146.12亿元,同比分别增长25.55%和24.4%。现金流方面,公司销售回款加速,回款率达61.4%,同比大幅提升15.3%。全年销售商品提供劳务收到的现金879.27亿元,同比增长17.06%......

良好的业绩表现也让华夏幸福颇受资本市场认可,多家评级机构给出 “买入”和“增持”的推荐。4月27日,华夏幸福股价报收22.72元/股,股价上涨8.76%。

微信图片_20200430095711.jpg

一点财经了解到,过去五年,华夏幸福净利润年复合增长率达32.1%;近三年,公司的毛利率也一直维持在40%以上,显著高于一般的房地产企业,在周期波动中展现出了较强的经营稳健性、较高的成长性和较强的盈利能力。

更值得一提的是华夏幸福在ROE(净资产收益率)上的表现。2019年,华夏幸福的ROE为35.7%,同比增加0.5个百分点;现金分红45.20亿元,占到净利润的30.78%。

“ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司,可以考虑买入”,巴菲特曾于致股东信中说,“如果非让我用一个指标进行选股,就用ROE”。

而在股票市场中,不少投资者尤其是价值投资者,也以ROE为核心指标,来寻找白马股,也有人称之为股票中的“高富帅”。

ROE反映的是股东权益的收益水平。最通俗的来说,一家公司的ROE越高,表明这家公司为投资人赚的钱越多,在盈利、运营、杠杆使用上的综合能力越高。

如果以此为标准,华夏幸福无疑就是巴菲特口中的白马股、“高富帅”。据了解,华夏幸福多年来ROE一直维持在30%以上,连续五年现金分红占净利润比重不低于30%,已持续多年为股东提供了高回报。

业绩表现和投资回报是企业最好的背书。业绩上稳步增长,以及资本市场的认可,正是华夏幸福产业新城模式成果的最好例证。反过来,22年的试错和运营经验,也为其打造出了一条同行难以复刻的护城河——产业新城的独特模式和强大的运营能力。

02异地复制难题攻克

形成护城河只是成为伟大企业的第一步,要保持企业的持续竞争优势,不断地深挖和加宽护城河才是实现百年基业的不二法则。

提到华夏幸福,很多人都会想到固安产业园。这座地处北京天安门正南50公里的产业新城,目前已集结了“电子信息产业”、“汽车零部件产业”、“现代装备制造业”三大产业集群,累计引入企业超600家,累计招商引资金额超1400亿元,是华夏幸福最成功和得意的代表作。

从0到1,是创始人的天才灵感与市场机遇。但从1到10,则需要调用上下游供应链乃至资本的力量。在固安产业园模式大获成功以后,更多人关心的是这种模式的异地复制能否同样取得成功。

特别声明:本文为合作媒体授权DoNews专栏转载,文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点,不代表DoNews专栏的立场,转载请联系原作者及原出处获取授权。(有任何疑问都请联系idonews@donews.com)

Copyright © DoNews 2000-2021 All Rights Reserved
版权所有:北京斗牛士文化传媒有限公司
京ICP备15062447号-2     京ICP证151088号
京网文【2018】2361-237号