本文经授权转自公众号： 一视财经(ID：yishicaijing);作者：一视财经 编辑：一视财经

游戏直播平台斗鱼迎来了上市以来的最大危机。

在过去的一周，四家美国律师事务所(Johnson Fistel、Scott+Scott、The Schall、Robbins)先后宣布对斗鱼直播平台(斗鱼TV)展开调查，以评估该公司是否违反了美国证券法。

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“围猎”斗鱼

据悉，此次调查重点在于，斗鱼是否发布了虚假或误导性陈述，以及是否未披露与投资者有关的信息。调查援引来源于雅虎金融的消息，2019年12月18日，雅虎财经将斗鱼公司列为“ 2019年表现最差的5家IPO之一”。

2019年7月17日，斗鱼正式在纳斯达克上市，IPO价格为11.5美元/股。斗鱼声明称，此次发行的融资所得总额预计大约为7.75亿美元。以发行价计算，公司总市值约37.30亿美元，超过250亿元人民币。不过，斗鱼的股价随后一路下滑，自IPO以来下跌了32%。

一视财经查询斗鱼财务数据显示，2016年、2017年和2018年，斗鱼的营业收入分别为7.87亿、18.86亿和36.54亿元，呈现快速增长趋势。净亏损分别为7.83亿、6.13亿和8.76亿元，三年合计亏损约27亿元。

斗鱼大部分的收入来自于直播业务，2016、2017和2018年直播收入占总营收的比重分别为77.7%、80.7%和86.1%。剩下的营收主要是广告业务所贡献。成本则来自于销售和市场费用、研发支出、一般行政费用等，其中销售和市场费用占运营支出的比例达到50%以上。

而斗鱼2019年三季度财报中显示，其总营收为18.59亿元，与去年同期10.25亿元相比增长了81.3%。公司毛利润3.17亿元，同比增长450.5%;净利润为-1.65亿元，与上年同期亏损2.21亿元相比有所收窄。

其营收主要来自于直播与广告收入。根据财报，斗鱼当季直播收入达16.62亿元，同比增长了83%。此项收入占总营收的比例达到89%。对于斗鱼来说，大主播带来的流量和现金打赏抽成是斗鱼主要的收入来源，但是在过去的一年多中，斗鱼的这块根基逐渐出现了动摇。

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疯狂签约主播

为什么叫斗鱼?好斗、勇敢、有冲劲，“85后”斗鱼创始人陈少杰认为创业就应该跟河流湖泊间的斗鱼一样，嗜血而又生命力。

陈少杰曾对媒体说，初创时唯一的想法就是要快，趁他人还没明白的时候把市场做大。

从A站独立出来的斗鱼，并不算早，也没有熊猫TV背后王思聪那样的大金主，但是凭借凶猛好斗，斗鱼逆流而上，与国内前100主播的50位签订了独家直播合同，并于TOP10中的8位独家签约。

随着主播的独家掌握，斗鱼成为行业第一。在直播行业，主播是核心，他们能够带来大量流量、粉丝，《英雄联盟》S8世界冠军IG战队在熊猫直播倒闭之后，入驻斗鱼，使得斗鱼在4月份的活跃用户规模增长了25.7%。据了解，2018年，具有职业电竞背景的48位头部主播吸引了超过1.2亿用户观看，

主播是直播平台的一切，为此，各大游戏直播平台纷纷高价争抢主播，而头部主播的身价也是水涨船高，一视财经统计，从成立至今，斗鱼经过多轮融资，其融资额度达到76亿人民币。

巨额的融资绝大部分用于内容建设，签约顶级主播、签订电竞竞赛的独家直播合同，据斗鱼提交给美国证监会的数据显示，2018年，斗鱼总成本为35亿，其中27.9亿为收益分享费和内容费。

2018年春节，斗鱼花费5亿从虎牙挖来了渝万公会，200多名主播集体入驻斗鱼，3个月后，渝万公会头牌“蜘蛛”便宣布返回虎牙直播。

而斗鱼的成本还在增大，斗鱼2017年十大巅峰主播，有六位已被彻底封杀、遭官媒新闻或官微点名：冯提莫、蛇哥、B总001、七哥张琪格、陈一发儿和五五开，仅五五开就让斗鱼损失过亿。

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根基松动

2017年，直播平台最激烈的时候，斗鱼独家游戏主播的韦神、许雷在斗鱼竞争对手虎牙上公开直播，大量粉丝从斗鱼前往虎牙。

8月，向企鹅电竞赔偿340万后，《王者荣耀》主播张大仙跳槽至斗鱼，其粉丝热度最高达到1700万，但作为“佛系”的明星主播，张大仙拒绝参加斗鱼一年一度的斗鱼粉丝节。

互联网历史上，平台类公司第一次对B端失去控制，看淘宝、京东上的卖家，即便不断修改规则，商家们最多只是骂骂街、拉拉横幅，违逆，只有退出、淘汰，最终还是在规则下卖货。

而直播则是另一番景象，极度膨胀的名气，明星主播们可以忽视规则，肆意妄为，斗鱼失去控制力，他们曾一度将斗鱼推上了悬崖边。

2017年12月，成都卢本伟线下粉丝见面会，面对粉丝称其作弊开挂的质疑，卢本伟鼓动粉丝，用侮辱性的话语攻击质疑其开挂的网友，此后被《焦点访谈》直接点名，遭到封杀。

7个月以后，斗鱼头牌陈一发调侃南京大屠杀、东北三省沦陷的老底被扒，被人民日报在微博点名批评，其代表歌曲“童话镇”全网下架，10月12日，斗鱼彻底关闭陈一发直播间。

2017年斗鱼十大巅峰主播，有六位已被彻底封杀、遭官媒新闻或官微点名，仅卢本伟就让斗鱼损失过亿。

而在去年底，直播界最大的一次“地震”出现了。斗鱼“一姐”，拥有2049万粉丝的冯提莫在停播2个多月之后，正式宣布跳槽B站，话题#冯提莫签约B站#迅速登上微博热搜榜。老东家斗鱼那边则略显落寞，连夜删除了冯提莫直播间。

起诉韦神、许雷违反独家直播合约，索偿千万违约金;限制张大仙流量，从巅峰时期的1700万热度，降到17万热度;拖欠主播薪资，账期长达半年;强行更改新主播合约，从1年延长至5年……毫无疑问，斗鱼正在错失基本盘。

雪上加霜的是，如果四家律师事务所调查后情况属实，而一批与斗鱼签约的大主播难免出现恐慌情绪，那斗鱼无疑会迎来了最大危机。

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