6月25日，曹操出行（02643.HK）正式在港交所上市，成为港股最大的出行平台，吸引了市场目光。

曹操出行展现出优秀的成长潜力。2022-2024年，其营收从76.31亿元增长至146.57亿元，年复合增速高达39%。同时，毛利率也在逐步提高，盈亏平衡指日可待。

同时，凭借与吉利集团的战略协同，曹操出行构建并运营国内规模最大的定制车队，实现网约车单位经济效益的深度重构，并计划于2026年底推出专为L4级自动驾驶设计的定制Robotaxi车型，向着Robotaxi生态领导者的方向迈进。

在《一点财经》看来，曹操出行成功上市为网约车行业注入了更多活力与信心，其展现出来的持续化增长动力与独树一帜的定制车生态，或将影响网约车行业的发展格局。

民生属性下的盈利之道

与其他可选消费领域需求容易受到经济环境、消费者偏好变化等因素影响而出现大幅波动不同，网约车在人们日常通勤、商务出行等刚性场景中的需求表现极为稳定。这种稳定的需求特性，使得头部网约车平台能够拥有持续且稳定的业务增量和现金流。

根据弗若斯特沙利文的资料显示，预计中国出行市场将由2025年的8.6万亿元人民币增长至2029年的10.6万亿元，复合年增长率高达5.4%。作为服务社会的刚需行业，网约车承担了一部分城市交通公共出行的功能，其诞生和发展本身就带有强烈的民生烙印，深刻影响着人们的日常出行和生活品质。

在此情形下，曹操出行必然要追求商业价值与社会价值的统一。

招股书披露，曹操出行2022-2024年的营业收入分别达到76.31、106.68、146.57亿元，复合增速高达39%，大幅领先于友商。2024年，曹操出行一年的订单量接近6亿，较2023年的4.48亿增长了33%；月均活跃用户达到2870万人，平均月活跃司机超过46.6万人，平均月司机留存率高达70.8%。

2023-2024年，曹操出行业务覆盖城市从51座迅速增加到了136座，到今年第一季度，再次增至146座，一季度总GTV同比增长了54.9%，订单量同比增长51.8%。

政策导向也是如此，为保障司机的合法权益，政策规定了网约车平台对司机的抽佣上限。同时，为保障用户体验，网约车平台也不会向消费者收取高额费用，赚的是积少成多的“辛苦钱”，这也是承担民生服务责任的应有之义。

基于此，网约车行业要想同时兼顾乘客、司机、平台的利益，靠“内卷”是远远不够的，需要通过模式创新来重塑成本结构，以效率求收益，达到长远发展的目的。曹操出行通过定制车创新模式，在保障出行服务品质的同时，大幅降低了成本，逐步向盈利靠近。

定制车——效率破局的“独门绝技”

与其说是一家简单的网约车公司，曹操出行更像是一家构建全产业链护城河的“产业重塑者”。

当前行业主流的盈利模式，依然是沟通司机与乘客进行撮合交易，平台从中抽取服务费的传统模式。

与众不同的是，曹操出行拥有“独门绝技”——定制车，打造了品质出行的差异化优势，并且讲出了一个以效率破局的出行故事。

由于民生属性，网约车行业始终存在一个双向矛盾：一方面，市场价格水平整体承压，网约车平台普遍盈利困难；另一方面，司机饱受收入偏低、工作环境欠佳、平台抽成问题的困扰。

平台和司机都要追求利润最大化的矛盾如何解决？曹操出行的思路很清晰，既然收入无法大幅增加，如能显著降低成本，净收益就能大大提高。

此时，定制车大幅降低成本的优势便凸显出来了，这也是网约车行业实现盈利的关键所在。

相比传统新能源车，定制车在设计制造上就专注于空间、舒适度、耐用性等方面，精准符合网约车的服务需求，借助吉利集团的汽车产业技术和资源整合能力，打造出了成本较低，经济耐用的定制车型。

定制车模式下，乘客享受到整洁、安稳的乘坐体验，司机和曹操出行获得了更高的利润，实现了可贵的三赢。

在2023至2024年间的五次独立第三方调查中，曹操出行均获评“服务口碑最佳”。同时在弗若斯特沙利文的统计中，曹操出行订单事故率显著低于行业均值。

曹操出行深度参与设计、开发、销售及运营的“枫叶80V”和“曹操60”两款车型，预计TCO（车辆持有成本）分别为0.53元/公里和0.47元/公里，与传统纯电动汽车相比，TCO分别能够降低33%及40%。

数据证明，通过降低司机的持有成本增加净收益的效果，十分显著。招股书显示，曹操出行司机的平均小时收入，从2022年的30.9元增加到了2024年的35.7元，显著高于中国网约车协会2024年抽样调查的约27元司机平均时薪。

对于曹操出行本身来说，降本优势也十分明显，其车服成本（保险、维修）占比从2022年的7.9%下降到了2024年的3.53%。

当前，曹操出行拥有国内同类规模最大的定制车队，在国内31个城市运营了超过34000辆自有定制车。2024年，定制车完成的订单已占曹操出行GTV的25.1%。

定制车战略的稳步推进，有效改善了公司财务状况：整体毛利率持续改善，从2022年的-4.44%转正至2024年的8.09%；经调整的税息折旧及摊销前利润（EBITDA），从2022年的-7.73亿元转正为了2024年的3.8亿元。

这意味着，定制车模式在运营效率上具有巨大优势，按照这个发展趋势，曹操出行的盈利目标指日可待。

构建Robotaxi生态闭环，锚定未来出行时代

管理学大师加里·哈默曾提出“产业先见性”的理念。他认为，决定企业长远竞争力的，不仅在于当前业务运营管理上的改善，更在于制定面向未来的竞争战略，这需要企业具有对产业未来发展趋势的“产业先见”。

所有伟大的企业，无一不是富有前瞻性洞察，并对科技创新具有长久的战略定力，在曹操出行身上，便能看到这一特质。

若仅以打车出行的眼界看，网约车行业的天花板不高，但锚定未来，Robotaxi便是一片极具想象力的星辰大海。

Robotaxi被视为共享出行的未来方向，也是决定下一阶段市场格局的决定性规划。天风证券预计，2030年全球Robotaxi市场规模将达8349亿元，国内市场规模将达到4888亿元。

Robotaxi可以大幅降低运营成本，全天24小时不间断运行，有望改变网约车行业的盈利模式。

而要实现Robotaxi的商业化，不仅依赖自动驾驶技术，还需要整车制造和运营平台的协同，只有将完整生态三要素把握在自己手中，才能构建足够强大的行业竞争力。

曹操出行的定制车模式再次显示出了极大的优势。相较国内外友商，有吉利集团鼎力支持的曹操出行，在自动驾驶技术、整车制造供应链、运营平台经验等方面，实现了全产业链闭环，成为国内唯一具备类似特斯拉“制造+智驾+运营”全链条能力的出行公司。

这背后的关键优势在于，曹操出行能够将定制车验证后的服务标准化能力、成本优化路径和资产管理体系（如换电网络、维保生态），完整地迁移至Robotaxi场景，提升Robotaxi业务的商业化速度和竞争力。

着眼未来，曹操出行的Robotaxi布局还在火速推进。2025年2月28日，曹操出行宣布上线曹操智行自动驾驶平台，搭载吉利“千里浩瀚”Robotaxi解决方案的车辆在苏州、杭州启动示范运营。其与吉利集团合作开发的L4级别Robotaxi新型定制车，预计于2026年底推出。

届时，Robotaxi业务有望成为曹操出行的第二增长引擎，凭借其构建的差异化优势，无疑将在Robotaxi竞速赛中率先突围。

结语

身处“内卷”的出行行业，曹操出行已将目光投向更远的未来。

曹操出行不仅重塑了出行行业的盈利模式，树立了一道可供借鉴的标杆，还为未来发展指明了方向。曹操出行有望凭借其强大的生态优势，率先实现Robotaxi的大规模商业化运营，从而在新一轮格局重塑中取得先发优势。

成功IPO是上一阶段的高分答卷，也是一个新的开始。面向Robotaxi时代，曹操出行展现的潜力，将讲述一个值得期待的故事。

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