文：向善财经

最近，不少人被张雪峰老师突然离世的消息搞的很焦虑。

大家都是人到中年，都是被一堆事推着走，应酬工作、家庭琐事应接不暇。虽没有张雪峰那样对整个社会的贡献，但是大伙的身体都是差不多的亚健康状态。

这不，速效救心丸的搜索量就因此暴增了30倍，可见家里的中流砥柱们的身体状况。

更可悲的是，身体出现了问题也只想着来点救心丸以防万一，甚至没有想过给自己留口喘气的时间。

这事儿背后折射出的，其实也是弥散在中年人之间的，对未来和现在的纠结感、焦虑感。

但焦虑归焦虑，作为投资者，应该习惯从焦虑中寻找机会。

当人们开始为身体健康焦虑、为未来不知名的意外担忧时，保险就成了一个绕不开的话题。

而在保险这个赛道里互联网保险凭借便捷、低价的特点，通过即时解决用户的焦虑感，正在行业内加速渗透。

不过，在高速发展的同时，一些质疑声也不绝于耳。此前，行业内就有不少关于低价吸保，自动扣费的争议事件。

那这个行业真实情况究竟如何，又是否真的具有长期价值呢？

恰好，行业中的龙头企业之一的元保保险，不久前才发布了2025年的财报，正好可以让我们一探究竟。

//“赛博”保险中介，成长性领跑全场

从出身看，元保保险是含着金钥匙出生的，其在2019年10月成立，创始团队则是清一色的网易高管。

CEO方锐，更是曾在网易集团工作17年，从程序员一路干到集团副总裁，一手创办了网易电商和网易支付，连续孵化多个业务并担任CEO，包括互联网保险领域。

能打的团队，换来的是高速成长的业绩。

公司的财报显示，整个2025年，公司一季度营收9.7亿，净利润2.95亿；二季度营收10.7亿，净利润3.05亿；三季度营收11.58亿，净利润3.70亿。

全年营收43.732亿元，同比增长33.1%；净利润13.075亿元，同比增长51.0%，净利润率29.9%，四季度也是元保保险连续盈利的第十三个季度。财务和具体业务方面，截至2025年三季度末，元保账面现金储备达37.5亿元，同比增长82.3%；新保单数量800万份，同比增长41.8%。

接着看元保保险的商业模式，是用“AI+保险”取代传统业务员的轻资产运行模式，它的收入结构分为保险分销服务、系统服务与其他业务三大板块。

其中，系统服务全年收入29.23 亿元，同比增长 33.2%，占总营收近七成，是绝对的主力。保险分销服务全年收入14.47 亿元，同比增长 33.8%，占总营收的 32.56%。

至此，就能看到，元保保险是一个互联网保险中介平台，主要通过与保险公司合作，然后再通过线上投流触达用户，然后分销保险产品，抽成赚取佣金，并通过向保险公司提供系统服务、协助制作保险产品推广视频等方式，获取服务收入。

看上去，这样的模式，有高ROI，又不涉及生产端，当个中介，就能躺着赚钱。

不过，反过来讲，从整个互联网行业的角度来看，这样的商业模式，是互联网商业中的基操。

对这些需要不断投流的公司来讲，最关键的其实还是用户黏性，是你有没有一个稳定的流量入口，也就是能不能解决高效“流量”和留存率的问题。

很可惜，在这方面，元保保险不够“性感”。

一方面，在产品端，元保保险主推的都是短期险种。

根据2022-2024年前三季度财报显示，元保保险分销业务中，新保单数量的短期险占比分别为98.9%、99.4%和99.9%。同期，长期险的新保单数分别为6.90万、7.57万、1.10万，在新保单数量中占比分别为1.1%、0.6%及0.1%。

另一方面，不像是水滴保，轻松保险，有水滴筹和轻松健康引流，元保保险主要靠自己的营销，没有稳定的流量池子。

关于这个问题，在元保保险的招股书中，他们提到在2022年、2023年两年，元保平台活跃用户的留存率仅有11.3%和27.6%。

这意味着平均每四个用户中，约有三人在次年便不再续保。

没有稳定的流量入口，加上产品特性，就导致用户黏性的不足，也就让元保保险的整个增长逻辑，过于依赖营销端。

2022年、2023年及2024年上半年，元保的总运营成本和费用分别为8.66亿元、18.7亿元及12.14亿元，同期，公司的销售与营销费用却分别高达6.57亿元、14.62亿元及9.56亿元，在总运营成本中的占比分别高达75.8%、78.2%、78.8%。

而从2025年的数据来看，前九个月，公司的销售和营销费用仍高达16.648亿元，占到总运营成本的73.8%。

这时候，这一类以营销为导向的公司，还需要面临的一个核心问题就是，怎么把真金白银投流吸引过来的用户能够高效的转化为自己的用户。

而这种模式，往往容易出现合规问题。

比如以前的贷款平台，在高昂的投流费用面前，就通过隐瞒，玩文字游戏等手段来吸引用户在不知情的情况下使用它们的高息贷款。

此时，元保保险高增长背后，就需要面对一个保险行业和“没根”的互联网中介两方都需要回答的问题，怎么在保证“流量”和“留量”的同时，又能保护好客户的权益。

管理层如果能够调和好这两者之间的关系，元保保险依然是一家很有增长潜力的公司。

但从结果上看，对元保保险来说，想把这两件事同时兼顾依然是一个不小的挑战。

//风物长宜放眼量，“用户思维”方得长远

先看用户权益的保障。

截至 2026 年 3 月 20 日，黑猫投诉平台上，元保的累计投诉已达 1218 条。“自动扣款”“误导老人”“退保难” 成为高频投诉词。

不少投诉用户反馈，自身在浏览短视频、小程序场景时，极易被平台推送的 “首月 1 元”“免费领取保障”“每月仅需几元” 等营销话术吸引。

点击广告入口后，平台未清晰披露后续标准保费、未醒目告知自动续费协议，也未完整展示保险免责与核心条款，用户在信息不对称的前提下，被动完成投保并产生扣款。

还有大量的家属在核查长辈们的银行卡流水后发现，元保保险利用老年群体网络认知薄弱、智能手机操作不熟、辨别能力不足的特点，诱导开通免密代扣权限。

待到问题暴露时，老人已被按月持续扣费数十至数百元，长期累积下来，单笔涉案金额甚至高达万元以上。

当然，这只是投诉平台上消费者的一家之言，仅供参考，事件的真相究竟如何还是要以具体事件的处理结果为准。

不过，一方面这种号称“首月低价、次月高价”的营销模式，与前几年曾广泛存在于互联网保险中的“魔方业务”十分相似。（魔方业务：即是指保险公司通过免费赠险或低价保险吸引客源，然后引导用户对投保进行“升级”。）

说明这种营销的手法，确实是互联网保险行业一种相对常规的套路。

另一方面，高速扩张这些年，元保保险的确不止一次触碰到过监管红线。

2022年3月，公司就因未按规定开展互联网保险经纪业务，被原中国银保监会陕西监管局处以警告并罚款1万元的处罚。

当然，彼时的元保保险刚刚创业没有多久，可以理解。

但在2024年11月，在甘肃省消费者协会通报的消费投诉典型案例中，元保保险经纪（北京）有限公司广西分公司又因侵害消费者的公平交易权被点名批评。

除此之外，值得注意的是，黑猫平台投诉平台显示，元保旗下的首信保险代理（广东）有限公司，也因为私自扣款等行为被消费者所投诉。

天眼查APP股权穿透显示，首信保险代理（广东）有限公司有木易健康100%持股，而木易健康又是元保旗下的子公司。

至此，结合元保保险的流量问题，以及曾经被反复点名的情况来看，这些投诉事件的真实性其实已经显而易见了。

那关键的问题来了，未来元保保险能不能平衡好增长和客户权益之间的关系？

难，也不难。

说难，是因为管理团队过去最核心的能力其实就是营销，比如联合创始人、副总裁李颖，在网易长达8年的时间里，工作内容均与数字化营销相关。

这也就决定了，元保保险对营销这条路径是既有自信，又有一定的依赖性，那公司的战略自然也有惯性。

所以难就难在，短时间内，想要改善，是牵一发而动全身，改不好整个企业的体系就容易出现混乱。

说不难，其实互联网这个商业世界，有很多成功的案例供元保保险参考。

比如同程旅行，以前一样是个没根的选手，但是在获得了腾讯的流量加持之后，合规问题越来越少，增速甚至也不比元保保险差。

说白了，这事其实就是管理层一念之间的事，是自己继续用擅长的营销来蹚出来一条路？还是找到一个流量的“庇护所”，从而加强品牌效应，以保障用户的权益？

回到元保保险的起点，创始人方锐曾表示，其诞生的初衷，是“技术服务于人”，主张用AI实现保险的普惠化与个性化。

以这个理念为底色，方锐的商业观的最终落脚点，终究是还是人。

知行合一，未来元保能否从“营销驱动”真正转向“用户驱动”，决定了它在公众心中的形象，可能也决定了元保保险能走多远。

最后，希望方锐能够借着AI的这股东风，把自己的理念落到实处，让更多的老百姓享受到普惠保险的红利。

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