2022年7月22日周五港股收盘后，中国飞鹤披露2022财政年度中报业绩预告，预计于截至2022年上半年收入约95亿元至98亿元，较2021年同期（约115亿元）减少约14.9%至17.4%；利润约22亿元至25亿元，较2021年同期（约38亿元）减少约33.4%至42.4%。

截止收盘，中国飞鹤跌13.34%，报价7.21港元。

飞鹤认为，收入下降主要由于出生率下降及实施的去库存的「新鲜」战略。利润预期减少主要由于婴幼儿配方奶粉产品收入的减少。

面对着上半年收益及利润的下滑，飞鹤仍然表示有信心保持领先市场地位，将持续推出包括成人功能性奶粉产品在内的新产品，以满足消费者需求。

其实在去年飞鹤业绩就已经初显颓势，据飞鹤2021年财报，飞鹤营收227.8亿元，同比增长22.5%；归母净利润68.7亿元，同比下跌7.6%。其中，飞鹤94.4%的营收都来自于婴幼儿配方奶粉。

据我国相关部门统计的数据显示，到2021年末，国内的人口数为14.12亿，在2021年时国内的出生人口仅为1062万人，人口出生率为7.52‰。

飞鹤的销售费用也很高。2017年至2021年，中国飞鹤的销售及经销开支从初期的21.39亿元增加约46亿元至末期67.29亿元，近5年销售费用占营业收入的比例近30%。远高于澳优的12.83亿元、贝因美的7.453亿元。也远高于飞鹤自己在2021年的4.25亿元研发费用。

之前就有媒体报道过，飞鹤曾砸重金让章子怡、吴京先后成为其品牌代言人。如今看来飞鹤在营销方面的边际效用也不高了。

飞鹤面临的不仅仅是整个婴幼儿奶粉行业承压，还有在市场见顶的状况下其他乳制品企业的进入。

自去年以来，伊利在奶粉市场频频出手。2021年10月，伊利股份花费62.45亿港元拿下澳优34.33%的已发行股本。2022年3月，伊利与澳优同时宣布收购成功。这让伊利在婴幼儿配方奶粉的市场份额大幅提高。

根据Euromonitor数据，2021年婴配粉市场中，澳优和伊利合计市占率为12.5%，两者合并后仅次于飞鹤。

而在不久前的7月20日，菲仕兰宣布，向伊利出售位于辽宁沈阳的秀水婴幼儿奶粉工厂。

出生人口下滑，婴幼儿奶粉市场见顶，竞争对手仍在涌入，重营销轻研发的飞鹤还能飞多远？

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