7月26日，沽空机构蓝鲸资本（Blue Orca Capital）发布针对名创优品的做空报告，市场迅速反应，当天名创优品美股股价收盘跌14.98%，报价6.13美元。

7月27日，名创优品紧急回应指控，认为该报告毫无依据。

蓝鲸资本的做空报告宣称他们针对名创优品做了7个月的调查，发现了名创优品的问题，主要指控了三点。

第一个问题，有几百家名创优品的门店是由名创优品的高管或与董事长有密切关系的人秘密拥有和经营的，并非所称的加盟店。

蓝鲸资本认为，名创优品声称经营了一个由5000家独立的加盟商组成轻资产、高利润的零售网络。理论上来说，这种模式使其能够在没有传统零售商的运营费用、资本成本和复杂性的情况下产生高额利润。

做空报告还指出，经过7个月的调查，蓝鲸资本发现 620 家商店由高管或与董事长叶国富有密切关系的人拥有，并且名创优品对中国境内媒体说过他们的自营店比例为40%。名创优品在外宣称的“99% 的门店都是独立加盟商经营”是站不住脚的，名创优品的做法是为了隐瞒这些店铺的成本，虚增利润。

第二个问题是董事长转移资金：名创优品与其董事长叶国富成立了一家英属维尔京群岛合资公司，以建立一个庞大的中国总部。名创优品投入了3.46亿元人民币资金只有20%股份，而董事长叶国富有80%股份。不到一年后，名创优品又以6.95亿元人民币收购了董事长在合资企业中的股权。

蓝鲸称：“这一交易是将股东的钱赤裸裸地转移给董事长，因为根据中国记录表明，其董事长可能从未向合资企业出资。”

第三个问题是名创优品业绩的下滑，其曾经在官网报道2018年收入达到170亿元（该报道已删除），2021年财年收入仅为90.72亿元，已经缩水了40%；并且中国媒体有报道说，即使在疫情之前，名创优品已经在中国关闭了850家门店，超过其当时在中国门店总数的三分之一；加盟费下降了63%，表明人们的兴趣在下降。

蓝鲸总结道：以上证据表明，名创优品在其核心业务上误导了市场。而且这也很可能解释了为什么名创优品在财报中披露了大量的现金余额以及健康的现金流，但最近却需要通过在香港的二次上市融资7200万美元。

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