今年年初，KK集团再度递交招股说明书，拟于港股IPO上市。

据公开资料显示，KK集团成立于2015年，主营潮流零售店的运营，旗下拥有KKV、THE COLORIST、X11和KK馆等多个连锁零售品牌，包括自有门店零售销售及向加盟店销售。KK集团所推出的潮流零售店像是淘宝上的潮流集合店的线下版，品牌直接供应、去BA模式的运营。

2019年-2022年10月，KK集团营业收入分别为4.64亿元、16.46亿元、35.23亿元、30.67亿元；同期，KK集团的净利润分别为-5.15亿元、-20.17亿元、-56.81亿元、1.89亿元。

但是，2022年前10个月，KK集团能够实现盈利，并非是经营性业务盈利，而是通过非现金及非经营性项目调整的结果。如果从经营利润这个代表公司业务经营利润的指标看，2019年-2022年10月，KK集团的经营利润分别为-0.88亿元、-1.43亿元、-2.38亿元及-1.6亿元。亏损仍未止住。

亏损背后，是KK集团的商业模式始终未能实现正向运转。

2022年前十月，KK总交易次数为6023万次，较去年同期的6095万次小幅下滑。KK旗下4个品牌的单店交易全部下滑。下滑最严重的潮玩X11门店，2022年前十月同比大幅下滑43%，单店月均GMV则大幅下滑47.43%。KKV、调色师、KK馆2022年前十月的单店交易单量则分别同比下滑21%、19%、20%。

或许正是这样不佳的单店销售表现，让KK集团的加盟商大幅流失。

2020年，KK集团的加盟店还有424家，但是到了2021年加盟商骤减至357家，再到2022年10月末，KK集团的加盟店只剩下了145家。

截至2022年10月末，公司合作的第三方品牌商达到1472个。自2016年起，KK集团不断获得资本青睐，至2021年共获得7轮融资，估值从1亿元升至29亿美元（约人民币199亿元）。

此外，KK集团不再向加盟店提供的金融扶持，也是压倒这些加盟店的一个原因。

自2021年6月30日起，KK宣布将不再提供预付款项。而在此之前，这是很多加盟门店都能获得的金融扶持。

招股书显示，KK集团曾向加盟商提供无担保并计息的贷款，以为其相关门店的营运（包括有关门店初创、装饰相关的开支及成本以及其他营运相关开支）提供资金。截至2018年、2019年及2020年12月31日以及2021年6月30日，KK集团提供给加盟商的贷款分别为零、人民币0.35亿元、2.72亿元、2.58亿元。

kk的招股书中显示，“根据《贷款通则》第21条及第61条，仅有持牌金融机构可合法从事放贷业务，非金融机构的公司之间的贷款则被禁止。”

截止2022年10月，KK集团701家门店中，加盟店仅剩下145家，全资门店则从77家扩张到460家以上。加盟店的减少和自营门店的增长，也并非都是坏事，这在一定程度上提升了KK集团的利润表现。2022年前10个月，KK集团加盟店毛利率为21.60%，而自营店毛利率高达49.20%。

而在售售卖商品侧，KK集团售卖的第三方品牌收入占比较大，一直在九成左右，一定程度上影响了公司的产品安全空间和利润空间。

2019年-2022年10月，KK集团销售自有品牌商品产生的收入分别仅占总收入的7.7%、12.3%、12.5%、10.3%。截至2022年10月31日，KK集团向1472个第三方品牌采购商品，并委聘205个OEM及ODM合同商进行自有商品制造。

随着近两年潮玩市场回归理性 ，以及受大环境影响，不少年轻的消费者对于非必要消费也更加审慎，KK集团的潮流零售受到考验。

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