雷达财经出品 文 | 丁禹 编 | 孟帅

王传福名下两家市值分别超 9300 亿元、590 亿港元的上市企业，纷纷迎来业绩挑战。

4 月 28 日傍晚，比亚迪和比亚迪电子相继发布 2026 年第一季度财报，两家公司不约而同地经历业绩震荡。

其中，比亚迪第一季度实现营收 1502.25 亿元，同比下降 11.82%；归母净利润为 40.85 亿元，同比大幅下滑 55.38%。

而比亚迪电子第一季度的营收为 381.83 亿元，同比增长 3.53%；但归母净利润仅为 0.28 亿元，同比骤降 95.53%。

财报显示，汇兑损失对两家公司的影响极大。其中，比亚迪的财务费用便因此同比产生近 40 亿元的差值，由去年同期的 -19.08 亿元升至 21 亿元。

从毛利率角度来看，比亚迪第一季度的毛利率为 18.8%，同比减少 1.3 个百分点，但环比提升 1.4 个百分点，达到最近一年来的最高水平；

而比亚迪电子的毛利同比缩水 14.35% 至 19.91 亿元，毛利率则为 5.2%，同比减少 1.1 个百分点，环比提升 1.2 个百分点。

值得一提的是，在今年 3 月揭晓的《2026 胡润全球富豪榜》中，比亚迪创始人王传福以 1600 亿元的财富登榜。

比亚迪利润腰斩，汇率波动成“元凶”？

单就财务指标而言，比亚迪的一季报难言出色。第一季度，比亚迪营收同比下降 11.82% 至 1502.25 亿元，而这已是其营收连续三个季度出现同比下滑。

利润方面，第一季度，比亚迪的归母净利润同比下降 55.38% 至 40.85 亿元，连续四个季度出现同比下滑，且跌幅较去年第四季度的 38.16% 进一步扩大。

比亚迪本季度利润锐减，一定程度上和汇率波动紧密相关。去年第一季度，因汇兑收益，比亚迪的财务费用为 -19.08 亿元。

而伴随人民币升值，因汇兑损失，比亚迪今年一季度产生 21 亿元的财务费用，同比增长约 40 亿元。

不过，得益于消费税减少，比亚迪一季度在“税金及附加”上支出 18.83 亿元，同比节省 13.9 亿元。

同时，由于销售商品、提供劳务收到的现金减少，比亚迪一季度经营活动产生的现金流量净额为 27.9 亿元，同比骤降 67.48%。

从销量来看，比亚迪一季度累计销售新车约 70 万辆，同比锐减约三成。

其中，国内市场受行业价格竞争及政策调整影响，比亚迪一季度的国内销量约 38 万辆，同比下滑 52%。

不过，海外市场成为公司重要的增长引擎，比亚迪一季度海外累计销量接近 32 万辆，同比增长 55%。

得益于海外业务的强劲增长表现，比亚迪一季度的毛利率达 18.8%，较去年第四季度提升 1.4 个百分点，达到最近四个季度的最高水平，但不及去年同期的 20.1%。

高盛在近期研报中表示，比亚迪首季业绩表现强劲，收入、毛利及经营溢利分别较该行预期高出 12%、18% 及 82%。表现优异似乎是受惠于海外销量占比提升，该季度达到 46%，加上外部电池销售优于预期，以及严格的物料清单成本控制，带动毛利率升至 18.8%。

该行相信，比亚迪已做好准备捕捉国内大众市场需求，同时加速海外扩张，预期海外市场将成为第二增长动力，在 2030 年前贡献 83% 的汽车销量增量。高盛予比亚迪“买入”评级，目标价 134 港元。

比亚迪电子“同病相怜”，单季利润缩水超九成

雷达财经了解到，比亚迪成立于上个世纪 90 年代，以生产二次电池起步。天眼查显示，比亚迪的实际控制人为王传福。

如今，比亚迪的业务横跨电子、汽车、新能源、轨道交通等产业，而比亚迪电子则是由比亚迪于 2007 年分拆并在港交所上市。

比亚迪电子财报显示，目前，公司的业务已涵盖智能手机、电脑、新能源汽车、AI 算力基础设施、智能家居、游戏硬件、无人机、3D 打印机、物联网、机器人、通信设备等多元化市场领域。

不过，比亚迪电子去年的业绩表现并不尽如人意，公司全年营收虽创下 1794.77 亿元的新高，但同比仅微增 1.22%，增速较上年的 36.43% 明显放缓，几乎“原地踏步”。

而在利润方面，比亚迪电子去年录得归母净利润 35.15 亿元，同比减少 17.61%；扣非净利润更是跌去 33.56%，降至 25.14 亿元。

从业务结构来看，比亚迪电子的智能终端（组装）业务仍独占鳌头，去年为公司贡献总营收的 68.07%。

同期，公司的智能终端（零部件）业务以 16.34% 的份额位居第二；新能源汽车业务的营收占比则提升至 15.06%，与前者的差距进一步缩小。

进入 2026 年，比亚迪电子进一步承压，公司业绩增收不增利的态势更为显著。第一季度，公司实现营收 381.83 亿元，同比增长 3.53%；但归母净利润仅为 0.28 亿元，同比暴跌 95.53%。

与比亚迪相似，比亚迪电子同样表示，其归母净利润受到汇率波动产生的汇兑损失影响。

此外，产品结构的变化，也一定程度上影响了比亚迪电子的整体毛利率和利润水平。

花旗研报指出，今年第一季度，比亚迪电子的营收环比下跌 32%，环比跌幅高于过去五年平均的 16%，或是受 iPhone 季节性因素及 Android 业务疲软影响；

同时，比亚迪电子的毛利率同比下降 1.1 个百分点至 5.2%，环比则升 1.2 个百分点，或是因产品组合变动，其中组装业务占比提升。

在首季业绩简报会上，比亚迪电子的全年指引与去年预期基本一致，会上亦提到液冷组件预计将于今年 5 至 6 月进入量产阶段，而 800V 高压直流 (HVDC) 汽车产品目标于今年第四季度量产。

该行预期，由于次季业绩仍将面临压力，预计股价维持低迷，现予目标价 22.6 港元，评级“沽售”。

中银国际表示，外汇波动与内存成本压力影响比亚迪电子短期利润，同时来自母公司比亚迪的发货量减少，但公司在服务器业务方面取得扎实进展。

存储成本压力上升，比亚迪部分车型涨价

内存成本的压力，同样给到比亚迪。就在一季报发布的 4 月 28 日下午，比亚迪官方发布调价公告，宣布旗下部分车型涨价。

比亚迪表示，受全球存储硬件成本大幅上涨的影响，为保障卓越的产品品质和更好的用户体验，公司旗下（王朝网、海洋网、方程豹）部分车型，选装天神之眼 B 辅助驾驶激光版的价格，将从 9900 元上调为 12000 元。

公告显示，此次选装价格调整将于 5 月 1 日正式生效，4 月 30 日及之前付定金下单的客户不受此次调价影响。

据悉，天神之眼系统是比亚迪全栈自研的高阶智能辅助驾驶整体解决方案，其采用比亚迪自主研发的智能驾驶芯片与算法架构，并整合英伟达、华为、地平线等头部企业的计算平台，实现软硬件深度融合。

截至今年 3 月末，比亚迪辅助驾驶车型保有量超 285 万辆，天神之眼每天生成数据超 1.8 亿公里。

本次调价的天神之眼 B 版本定位中高端智能驾驶，配备激光雷达感知硬件，具备城市全域 NOA（领航辅助驾驶）、高速快速路领航、全场景智能泊车等高阶功能，被广泛搭载于比亚迪主力热销车型。

去年 2 月，比亚迪的天神之眼系统矩阵亮相之时，围绕其 SoC 的智驾域控制器，部分行业人士猜测或由德赛西威和比亚迪子公司比亚迪电子提供。

后有德赛西威证券部人员表示，比亚迪将域控交给子公司比亚迪电子，德赛等公司不会参与。

据财通证券研报，比亚迪电子于 2013 年进入汽车业务领域，2019 年自主研发智能座舱系统并量产，2022 年智驾域控开始量产出货，2023 年新能源汽车业务规模首次突破百亿。

在最新发布的年报中，比亚迪电子提到，公司在智能座舱系统、智能驾驶系统、智能悬架系统、热管理、控制器和传感器等领域具备明显的先发技术优势，已实现多产品配套与规模化交付，并持续受益于新能源汽车市场的增长和智能化水平的提升。

比亚迪电子还表示，去年公司的智能驾驶系统出货量持续攀升，智能悬架系统实现批量配套主流车型，带动出货量快速增长，智能座舱产品及热管理产品的业务规模持续扩大，新能源汽车业务板块保持强劲增长。

2025 年，比亚迪电子新能源汽车业务板块的收入约 270.27 亿元，同比上升 27.69%；占公司总收入的 15.06%，同比提升 3.12 个百分点。

有关比亚迪和比亚迪电子的后续发展，雷达财经将持续关注。

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