本文作者：丁一凡 太和智库高级研究员

导语：本届太和文明论坛将采用线上、线下相结合的形式于9月3日至9月6日举行，下设国际关系、经济科技、教育文化三个分论坛，聚焦亚太问题、欧洲问题、“双碳”问题、职业教育等主题，洞悉世界潮流、迸发前沿观点、激荡思想火花。

随着全球各国、各行业、各领域推动绿色经济发展，ESG标准受到重视。因此近年来，中国将ESG标准纳入企业业绩指标内，但落实起来面临诸多困难。中国在推进ESG标准方面面临哪些困难？政府和市场如何解决这些难题？

太和智库高级研究员丁一凡先生分析中国企业在落实ESG标准面临的困难，并提出应对之策。

金句导读

演讲正文

中国应该如何推动ESG成为投资者青睐的指标

ESG代表环境、社会责任和公司治理，是2004年联合国环境规划署为规范企业行为所提出的。作为制度创新，ESG借用环境保护概念、社会责任感和公司治理模式这三个标准来衡量企业的经营业绩，最终目的是解决经济学中的一个困境，即外部性（externalities）的问题。

按照传统经济学的分析，企业生产造成的环境污染等都是外部性，是市场规律掌控之外的。企业按市场规律办事，只管生产、经营与盈利。因此，解决外部性问题，只能靠政府。但政府不是万能的，如若政府失灵，诸如环境污染等外部性就会成为“负外部性”，进而对整体经济产生负面影响。因此，人们开始意识到，GDP高并不一定好，因为其可能包含需要付出更大代价才可纠正的价值。经济学上后来出现“绿色GDP”这一概念，以扣除那些会造成“负外部性”的经济损失成本，但市场仍未解决外部性问题，直至ESG被发明出来。最初，ESG需要政府配合才能让市场机制起作用。企业通过政府给予的ESG信用，可在融资时享受更好的待遇，更易获得贷款。当ESG逐渐成为投资考量时，市场规律就开始发挥作用，投资机构会向在ESG方面表现好的企业倾斜，使其股票更受投资者青睐，其他企业受此激励会向ESG靠拢，从而大大改善社会对环境保护、社会责任感及公司治理的认知。

最近几年，中国才开始讨论将ESG标准纳入企业业绩，不仅起步晚，还存在一些特殊困难。比如，由于中国是从计划经济过渡到市场经济的，曾一度反对一切形式的政府干预，认为政府干预会导致寻租现象产生，从而影响经济正常发展。但如果凡事都只讲市场，那么外部性就被忽视了。20世纪八十年代、九十年代严重的环境污染，与政府是否应该干预市场、防止“负外部性”失控的看法有一定关联。

进入21世纪，特别是自十八大以来，政府加大了对“负外部性”于经济发展影响的关注，国有企业的业绩除GDP增长外，增添了ESG因素。中国特有的官员升迁制度使官员不得不认真对待ESG。因此，包括国企与民企在内的大企业在ESG方面都取得了明显进步。

然而，中国的中小企业对ESG的关注显然不够。我们不能求全责备，因为中小企业最关心的是能否生存下来，而ESG表现并不影响其生存。

此外，中国的融资体系与金融市场对促进ESG标准的落实也并非有利。第一，金融企业并没有统一、简单可靠的ESG标准，因此如何衡量企业的ESG表现，如何将向其放贷与其ESG水平进行挂钩，对中国的金融机构来说，仍然很困难。第二，中国金融市场上的投资者多数为散户，其更关心的是企业利润，而非企业的ESG表现。因此，无法依靠金融市场的融资分配来对ESG表现更好的企业进行鼓励。

综上，要改善中国企业对ESG标准的敏感度，首先要改善中国市场机制对企业ESG表现的态度。要想使中国的投资者对企业的ESG表现更为感兴趣，必须解决以下几个问题：第一，需建立起衡量企业ESG表现与进步的普遍、简单可行的统一标准，让金融机构在放贷时找到参照。第二，增强机构投资者对ESG重要性的认识，广为教育并鼓励投资更多向ESG表现好的企业倾斜。虽然改变散户的行为较难，但影响投资机构并非不可能。最后，地方政府须替中小企业解决其在ESG方面的后顾之忧，为其提供解决ESG表现的方案与补贴，帮助中小企业改善其ESG表现，毕竟，此类中小企业也在帮助政府解决就业问题。中小企业与地方政府只有互惠，才能共赢。

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