智成企业研究院 2023-04-11 19:41:00
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新一轮科技革命和产业变革正在重塑全球经济结构，算力作为数字经济时代新的生产力，已成为推动数字经济发展的核心力量、支撑数字经济发展的坚实基础。随着ChatGPT类应用的陆续铺开，市场预期人工智能行业的高发展有望催动大量核心算力需求。根据Statista的数据显示，2020年，全球数据量为47 ZB，预计到2035年将达到2,142 ZB,数据量将以约30%的CAGR增长。中国信通院预测2025年全球算力规模将达到3,300 EFLOPS，2020-2025年算力规模将以超过50%的CAGR增长。
针对算力相关产业的发展趋势以及投资判断，国泰创投投资总监李文龙给出了以下观点。
01 数字经济建设的核心基石——算力集群（Tech-ture）
数据是新时代的生产要素，数据量的快速扩张带动算力需求显著上升。由半导体、信息技术、通信技术、智能硬件所组成的“新生产力”的快速演进成为推动数字经济发展的核心驱动力，赋能产业链及行业应用，直接带动经济产出。
李文龙把这一新生产力定义为“算力集群（Tech-ture）”， “Tech”来自于Technology，“ture”作为英文后缀的含义是事务的本质。回顾过往十年科技行业的发展，以及未来十年的趋势，李文龙认为，投资“算力集群”，就是投资“科技发展的本源动力”。“算力集群”在以下三大领域将带来极大的生产力变革：- 半导体：半导体产业链是算力集群迭代发展的底层基础，先进制程工艺、新型封装技术、新的芯片设计架构将继续顺应“摩尔定律”推动产业长期迭代创新；
- 新能源：汽车电动化和智能化、光伏和储能行业是数据流与能源流的完美融合，二者均已进入行业爆发周期，是历史性的投资机遇；
- 人工智能：从生产要素与生产关系角度看，人工智能是在物理世界之外，创造了富饶的“新大陆”，人工智能更大的魅力在于生产关系的变革，带来全新的协作范式，创造增量的空间与场景，从而驱动经济的新增长。
02 “Red Lights Theory”发掘优质成长力项目
李文龙将自己的投资方法论总结为“Red Lights Theory”：对创始团队的判断代表第一盏红灯；对创业公司业务的判断代表第二盏红灯；第三盏红灯是default亮起，因为“investment on equity is always risky”。他补充到，“除第三盏红灯外，当有任何一盏额外红灯亮起，代表项目现阶段并不符合我的预期”。
对于投资标的的筛选，李文龙表示有几个非常重要的核心价值判断点：首先，必须要有非常清晰的技术和产品的roadmap规划；其次，可见的非常陡峭的业务成长曲线；最后，核心创始人或团队要对自己的能力边界有清楚的认知。基于以上投资逻辑，李文龙在其八年多的投资生涯里投出了不少明星项目。例如，他投资某新势力主机厂的时间点是在其第一款车正式发布之前，在看过了当时几乎所有的新创业的OEM之后，他认为既然是投新的OEM，就必须要找到那个“不同于以往的Game Changer”，而这个“Game changer”必须要对品牌、产品定义、生产、销售及服务有全面的、区别于传统OEM的理解。在此框架内，李文龙确定了该公司就是其唯一选择。时至今日，该公司的发展与成绩也证实了他的判断。在投资一家CV算法企业时，李文龙的投资逻辑是要找到那个“具备成为平台型企业”的标的，要在算法领域成为平台型企业，技术、人才、商业方向的选择缺一不可。在李文龙投资的时点，公司刚完成初代算法模型从0-1的搭建，但对未来商业落地的场景却有专注和清晰的判断。时至今日，经过短短5、6年时间，该公司收入已达到几十亿的规模。今年年初，李文龙刚完成了对一家芯片设计公司的投资。在他看来，该项目整个核心创始团队具备成功的可复用的行业经验，拥有整建制的技术、软件和工程团队；有清晰的产品定义和规划，对潜在客户的需求从Day 1就有明确的认知并反映在芯片设计上，因此，他对公司未来的发展充满期待。谈及当下火爆的ChatGPT相关热点，李文龙表示，正如当年AlphaGo击败李世石一样，ChatGPT给媒体和公众层面带来的冲击是巨大的。他认为， AI算法从底层的更新发展多年来从未停止，且能够用于训练和推理的算力相比于十年前早已是指数级的增长，GPT出现在公众视野内只是时间问题。GPT和AlphaGo背后的公司openAI和Deepmind何其相似，两者在创立之初都定义为非营利性机构，他们在整个模型搭建的初始阶段不受商业目的驱使，不用考虑商业模式、客户诉求，尽情的发挥创造力，去尝试解决和探索一些简单但关键的问题（从GPT-1/2/3/4公布的4篇paper可以清楚看到），而最后Deepmind被谷歌收购，openAI被微软收购。国泰创投目前有80多家portfolios，“科技投资”是国泰 “科技投资+科创园区”双轮驱动战略的两个动力轮之一，国泰创投集团的“科技项目投资”和“科创园区服务”相互赋能，能够为被投企业对接匹配度高的合作方和应用场景。被投企业及园区企业之间可以产生清晰的业务互动和协同空间，比如国泰投资的有芯片设计公司、算法公司、产品应用公司，这已经代表了产业链的部分结构。李文龙总结：一级市场股权投资是moneitize“认知差异”的范例之一，投资人需要时刻更新自己的认知体系，使得自己的认知框架具备可延展性，并且把所有的知识碎片像神经网络一样链接在一起，作为价值判断的知识储备。“这个过程就像任何一项体育运动，需要智力和体力的专业技术，然后形成自己的风格，从而有能力完成最后一击。永远期待下一个portfolio的出现！”特别声明：本文为合作媒体授权DoNews专栏转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表DoNews专栏的立场，转载请联系原作者及原出处获取授权。(有任何疑问都请联系idonews@donews.com)
