文 / 杨蕾

来源 / 节点美妆

商业世界中，“二次创业”的剧本从不缺乏戏剧性，但最具张力的片段，往往始于一位跌入谷底的参与者逆风破局的决心。逸仙电商四连涨，正让站在转折点的黄锦峰，迎来他“二次创业”路上的第一缕曙光。

近日，逸仙电商发布2025年三季度业绩报告。数据显示，公司在Q3实现营收9.98亿元，同比增长47.5%；2025年前三季度总营收达29.19亿元，同比增长30.02%。

值得关注的是，这已是逸仙电商连续第四个季度实现营收增长，同时也是2021年以来，其前三季度业绩首次回归正向增长轨道。

从业务结构来看，护肤板块表现尤为突出，大幅增长83.2%至4.91亿元；而曾经作为业绩引擎的彩妆业务，增幅仅为25.2%。这组数据的背后，折射出逸仙电商正面临高端护肤品牌独力支撑增长、彩妆基本盘持续承压的现实局面。

在国货美妆行业步入技术内卷与多品牌博弈的深水区，黄锦峰曾凭借“敢做别人不敢做的事”的孤勇，一手缔造了完美日记的崛起神话。而如今，他的“二次创业”之路，既要依靠科兰黎守住高端阵地，更要破解品牌矩阵单薄、核心业务增长乏力的发展困局。

换句话说，黄锦峰若想带领逸仙电商彻底走出利润负增长的泥潭，仍需咬紧牙关，打赢一场真正的硬仗。

这场翻身仗，考验的不仅是企业的运营能力与研发实力，更将回归到创始人骨子里的韧劲与强悍。

01 有且仅有科兰黎

逸仙电商的复苏，在某种程度上，正是一场“科兰黎的独秀”。

今年618期间，科兰黎首次跻身抖音美妆TOP20榜单，位列第17位；在京东平台，其成交额更实现翻倍增长。这一增长势头在双11期间得到延续，科兰黎再度稳居抖音榜单第17名，开门红期间全店GMV高达9900万元，新品GMV突破2300万元，登顶品牌面部护肤榜首，以扎实的销售数据验证了逸仙电商高端化战略的可行性。

科兰黎的爆发并非偶然。从渠道结构来看，其双11期间GMV主要依托直播生态：达人推广与品牌自播各占约40%。其中，“科兰黎GALENIC官方旗舰店”作为核心自播账号贡献了7500万至1亿元营收，另一自播账号也实现1000万至2500万元的销售额。同时，通过与四火姐姐、刘媛媛等头部主播合作，品牌分别撬动2500万至5000万、1000万至2500万的增量市场。而“1号VC精华焕亮次抛套组”作为标志性大单品的持续畅销，进一步强化了其“高端成分+科技护肤”的品牌认知。

支撑科兰黎突围的，是逸仙电商持续加码的研发投入。2025年第三季度，公司研发费用达3976万元，同比增长56.9%，研发费用率提升至4.0%。自2020年上市以来，累计研发投入已超6.5亿元，连续三年研发费用占比维持在3%以上，跻身全球美妆企业研发投入第一梯队。截至2025年9月底，逸仙电商在全球共申请专利270项，其中66项为授权发明专利。《节点美妆》认为，通过研发的长期主义，不仅为科兰黎在产品创新方面提供了科技支撑，也能够让逸仙电商在高端市场逐步摆脱完美日记时期“重营销、轻研发”的标签。

据市场测算，科兰黎产品均价达到了2048元，科兰黎通过“超高端+限量”策略，不仅为逸仙电商重新注入了市场信心，更几乎以一己之力扛起了“护肤驱动转型”的叙事大旗。

在亮眼业绩的背后，逸仙电商仍难掩其“单品牌依赖”的结构性风险。旗下护肤品牌DR.WU达尔肤虽在杏仁酸等细分赛道中保持优势，却始终未能突破品类边界，实现向主流市场的有效扩张。而曾被冠以“卸妆界的爱马仕”之名的EVE LOM，也因产品线单一、所处品类相对边缘，逐渐在竞争中掉队。

《节点美妆》观察认为，逸仙电商旗下高端护肤品牌在建立大众认知层面仍存短板——再扎实的科研实力，也需转化为消费者所能理解、共鸣的语言，才能真正触达市场。

尽管科兰黎的“单点突破”为集团注入了信心，但真正意义上的高端化成功，必然建立在多品牌、多品类协同作战的系统能力之上。

02 还有什么子弹能打？

与科兰黎的强劲增长形成反差，逸仙电商的彩妆业务正持续承压。数据显示，2025年第三季度，其彩妆板块同比增速仅为25.2%，远低于护肤业务83.2%的增幅，增长动能明显不足。

作为曾经的“国货彩妆一哥”，完美日记的市场表现已呈断崖式下滑。2025年双11期间，该品牌更是跌出抖音彩妆TOP20榜单，核心增长引擎已然失速。

完美日记的掉队，本质上是品牌升级滞后与市场竞争加剧共同作用的结果。在其巅峰期，凭借“大牌平替+网红营销”模式，品牌迅速崛起，2018至2020年营收从6.35亿元飙升至52.33亿元，一度贡献集团超97%的收入。

然而，随着国货彩妆竞争加剧，消费者需求已全面升级：既要“专业持妆”，也要“情绪价值”。毛戈平、彩棠等品牌依托明星化妆师背景，以专业力站稳高端市场；花西子、花知晓则凭借高颜值设计，切中年轻用户的审美与情感需求。

反观完美日记，其高端化转型路径并不清晰。无论是“仿生膜精华口红粉底液”，还是“彩妆护肤化”概念，在价格设定与功效切入上均未精准击中消费者痛点，未能建立起差异化的品牌认知。

更严峻的是，除完美日记外，逸仙电商在彩妆领域也始终未能打造出第二个有市场影响力的品牌。无论是早期推出的平价彩妆品牌小奥汀，还是后续布局的细分品牌，均未能突破小众圈层，难以分担完美日记的增长压力。

彩妆业务的持续疲软，暴露了逸仙电商在战略资源配置上的失衡。过去两年，集团将重心倾斜于高端护肤赛道，虽成功打造出科兰黎，但也导致彩妆业务缺乏足够的研发与营销支持。使得逸仙电商难以形成护肤与彩妆相互赋能的格局，在行业竞争中始终处于被动。

03 能否逆风翻盘？

诚然，经历了3年多时间，从市值最高点163亿美元蒸发近97%，到连续四个季度营收增长，逸仙电商已经走过了最艰难的时刻。

黄锦峰曾在低谷期接受采访时说：“煎熬的时候只有一个方法就是熬，培养出来的韧性很关键”。但《节点美妆》认为，在国货美妆“贴身肉搏”的当下，仅靠“熬”远远不够，更需要强悍的执行与精准的战略。

具体来说，在渠道运营层面，逸仙电商的渠道优势仍集中在直播单一领域，线下渠道布局薄弱，全渠道协同能力不足。未来，如何进一步优化成本结构，提升供应链效率，同时拓展线下专柜、医美渠道等多元场景，实现“线上线下协同”，将直接影响其盈利能力的持续改善。

另外一点是研发实力向产品竞争力转化。比如，达尔肤的杏仁酸技术虽有优势，但未能拓展至更多品类。美妆行业的竞争已进入“技术驱动”阶段，只有将研发投入真正转化为解决用户痛点的产品力，打造出具有不可替代性的核心单品，才能在同质化竞争中站稳脚跟。逸仙电商需要进一步聚焦核心赛道，将研发资源集中在高潜力品类与成分创新上，避免“广撒网”式的资源浪费。

第三点，也是最关键的一点，是创始人打破“毛细血管”式竞争的战略决心。黄锦峰曾说：“我比所有人都更坚持，我敢做你们所有人不敢做的事”，这种特质让他在逸仙电商初期敢于押注线上营销，缔造完美日记的神话；也让他在行业低谷时果断转向高端护肤，押中科兰黎。但当前，逸仙电商无论在高端护肤与外资品牌竞争，还是在大众市场与国货品牌掰手腕，都始终在“边缘地带”游走，未能进入市场“大动脉”。

这种局面的根源，在于缺乏“All in”的战略魄力。逸仙电商既想守住完美日记的大众彩妆市场，又想抢占科兰黎的高端护肤赛道，还想在DR.WU的细分领域保持优势，导致资源分散，难以形成拳头效应。

当前的国货美妆市场，头部品牌加速高端化，腰部品牌凭借技术创新与渠道优势弯道超车，行业竞争已进入深水区。逸仙电商想进一步逆风翻盘，不能仅依赖科兰黎的单点突破，更需要解决彩妆业务疲软、多品牌孵化乏力的结构性问题；不能仅满足于“连续增长”的阶段性成果，更需要打造可持续的核心竞争力。

商业世界从不缺“触底反弹”的故事，但真正能穿越周期的企业，往往需要创始人的韧性与强悍并存。只有将坚持转化为精准的战略执行，将勇气转化为破局的实际行动，逸仙电商才能真正走出低谷，实现从“触底反弹”到“持续增长”的蜕变。

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