1999年,中国互联网掀起了第一波创业大潮。唐越也是这波浪潮中的一份子,只不过比起马云、李彦宏、周磊、张朝阳,唐越这个名字略显生疏。
华尔街摸爬滚打7年的唐越,与团队共同创立艺龙网,这个平台在后来很长时间内都是携程重要对手。
2006年,把艺龙成功带上市的唐越辞去CEO,安心当起了投资人。然而8年后,面对互联网金融的大潮,他再次涉水,创立了如今的小赢科技。
P2P鼎盛时期,小赢科技并不算头部,却在行业出清的震荡中存活了下来,时至今日,唐越依然拥有91.5%的投票权,牢牢掌控着公司。
今年上半年,小赢科技实现了营收利润的双增长,并且增速都是两位数。
成交下滑无碍赚钱
小赢科技可能是目前为数不多能保持营收利润双双增长的助贷平台。
下行周期,活跃借款人的风险意识偏向保守,风险承受能力也会下滑,这个大前提下,小赢的借款人从147万增加到164万,增加了11%。
今年二季度,小赢科技营收13.7亿元,同比增长12.5%。从2022年四季度至今,小赢都保持了营收的两位数增长。
净利润的表现更加亮眼,净利润4.2亿元,同比增长13.4%。小赢的营收不到信也科技的一半,净利润却达到了后者的四分之三。对比其他平台,维信金科、乐信、信也科技、嘉银科技、宜人智科净利润分别下滑了60.2%、53.2%、15.6%、15.7%、6.1%。足以见得,小赢科技的净利润表现非常突出。
净利润的突出表现,助推小赢的净利润率达到30.3%,这是2019年行业出清以来的新高。基本可以论定,小赢呈现了逆周期的增长表现。
借款人增加是符合当前周期特点的,同时,借款规模下降也符合这个周期的特色。二季度,小赢促成和发放的贷款总额为227亿,同比下滑12%。
但促成贷款下滑并不影响小赢的收入增长,这就需要拆解来看。小赢的营收构成包含贷款便利化服务费、贷后服务费、融资收入、其他收入。
新业务增加了小赢的营收。2023年开始增加了担保收入,本季度贡献了4560万。
下行周期降低了提前还款能力,增加了贷款余额,这导致小赢的主营业务都有明显增长。贷款便利化是主营,7.3亿营收增长了2.3%,这主要是预期提前还款率有所下降,提前还款减少会增加利率,也就相应增加小赢的收入。平均贷款余额增加导致融资收入增至3.5亿,同比增长28%。贷款后服务费1.5亿,同比增长10.2%,主要是前几个季度贷款数量增加的累积效应。
在经营指标上,小赢的数据亮眼,不过平均贷款余额增加、提前还款率降低,这是现阶段风险的一个外在表现。
坏账率增加
小赢的坏账控制并不理想。
二季度末,小赢科技逾期31-60天及91-180天的未偿贷款的拖欠率分别为1.29%和4.38%。纵向对比,这三项数据在最近三个季度都有明显增加。30-60天逾期率连续四个季度高于1%;90-180天逾期率更是达到了历史新高。
横向对比,信也科技二季度90+逾期率在2.65%,远低于小赢科技。乐信30+逾期率不到1%,90+逾期率3.7%,也低于小赢。维信金科的30-90天逾期率较高,不过90+逾期率为3.82%。嘉银科技180天以上的逾期率为2.6%。与之相比,小赢科技的逾期率算比较高。
小赢科技的主要产品卡贷面向年轻消费者,最高授信5万元,最多12期,符合小额分散的特点,理论上风险并不大,但显然小赢科技的坏账率表现并不好。
在这个背景下,小赢却表示,资产质量有所改善,决定放宽对贷款量的严格控制,预计贷款量将在下半年逐步恢复。从环比角度,本季度的贷款量已经比一季度有了增长。小赢预计,三季度会进一步增加到260亿-275亿之间,将达到了去年的平均水平。
逾期率在增加,小赢却进一步放宽贷款量,平台的风控压力可能会进一步提升,值得注意的是,截至2023年末,小赢的风险管理人员只有47人,是人员规模第二小的工种,风险控制的难度显然更高,付出的成本可能也会更大。
二季度,小赢发起和服务费用4.2亿,同比增加19.1%,主要是由于前几个季度的贷款量增加的累积效应导致催收费用增加。应收贷款拨备9590万元,同比大幅增长73%,主要是公司持有的应收贷款增加。
这项数据预示着,随着接下来贷款量的增加,在风控人员规模并不算大的情况下,小赢的成本控制可能会是承压,平台的风险把控也需要更谨慎。
5名市场闯天下
小赢科技表示,重点仍然是可持续盈利能力。“致力于盈利增长,同时探索各种途径,进一步提高股东回报。”
按照股权看,小赢的投票权集中在管理层手里,股权也都被管理层掌握,其中,唐越掌握了36.79%的股权,提高股东回报,最大的受益者无疑就是唐越。
结合最近几年的财报看,助贷行业盈利并不困难。由于只是对接借款端,平台不需要为放贷资金付出大规模的利息成本,因此目前主要的平台都保持稳健的盈利。从这个角度看,小赢科技保持盈利确定性很高。
从经营来看,小赢的理念又与其他平台有很大区别。小赢将营业成本和费用开支结合到了一起,因此,在财务报表上,没有销售开支、研发开支等项目,只有发起和服务费用、借款人获取和营销费用、应收贷款拨备、或有担保负债计提等项目。
发起和服务费用类比于营业成本,借款人获取和营销费用类比于销售费用。二季度,借款人获取和营销费用下降了2.6%,说明小赢在压缩销售费用。实际上,最近两年,小赢的市场营销部门可能已经名存实亡,2022年和2023年底,小赢科技都只有5名市场营销部门员工。与之相比,宜人智科、信也科技等,销售人员都是最多。当然,也有可能与组织管理有关,比如把销售纳入到了业务中,或者直接启用外包团队,无论何种原因,小赢对获客的注重难以与竞争对手相比。
与此同时,现如今助贷平台普遍在寻求向海外拓展,信也科技直接在财报中将国际业务单独列出,而小赢科技却没有提及海外业务。在业务板块上又少重要的增长动力。
这一系列迹象表明,小赢科技并没有进一步扩大规模投入新业务的计划,基于现有业务,挖掘用户价值,回报股东就是公司的主线。只要控制好风险,公司事实上已经处于躺赚阶段。
特别声明:本文为合作媒体授权DoNews专栏转载,文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点,不代表DoNews专栏的立场,转载请联系原作者及原出处获取授权。(有任何疑问都请联系idonews@donews.com)