摘要：黄黎明离任，陆骏飞接棒，光明迎来首位75后掌门人

7月27日，光明乳业公告，陆骏飞全票当选公司第八届董事会董事长。

把时间线拉长，这25天里光明股价走了一条意味深长的弧线。

7月2日，前任董事长黄黎明因“工作调动”辞职，较原定2028年6月的任期提前近两年离场。同步辞职的还有职工代表董事马云，当然，这位并不是“对钱不感兴趣”的马老师。

（图源光明乳业公告）

按照常理，董事长提前离任、公司16年首亏，股价该跌。但7月3日，光明乳业A股反涨1.12%，收报6.33元。此后两周，股价从6.33元一路攀升至7月17日的6.82元，周涨幅7.06%。

7月21日，控股股东光明食品集团承诺6个月内不减持，股价稳定在6.7元附近。7月27日陆骏飞全票当选，此后两个交易日光明股价连续上涨。7月28日报收6.74元（+1.97%），7月29日报收7.00元（+3.86%），盘中最高触及7.03元。

从黄黎明辞职到陆骏飞上任，光明股价从约6.26元涨至7.00元，涨幅超过11%。市场在用脚投票：换人不是坏事，年轻班底值得一赌。

不过，换人从来不是目的，换人之后怎么做才是。

一、黄黎明的四年：一场方向正确但未能止血的撤退

黄黎明是地地道道的“老光明人”。

1992年进入光明食品体系，从基层厂长一路做到常温营销中心总经理、牧业公司总经理，乳业全产业链走了一遍。2021年11月临危受命时，业内对这位懂业务的老兵是有期待的。

平心而论，黄黎明虽然接手的是一个已经在走下坡路的光明，但任期内并非毫无建树。

战略上，提出“稳固上海，做强华东，优化全国，乐在新鲜”，把资源重新集中到低温鲜奶主业。这是一个理性的选择，光明最强的就是低温奶，与其在常温奶、奶粉、牧业上跟伊利蒙牛硬碰硬，不如把长板做长。

技术上，种公牛“冠军侯”跻身全球百强，这是中国首个进入该榜单前100名的本土种公牛。虽然这不是一个马上能变现的项目，但它是长期竞争力的底座。

今年5月，在中国乳制品工业协会第三十二次年会上，光明乳业凭借“功能乳原料的开发、产业化应用与功能验证”项目斩获科学技术奖。

产品上，“梧桐树下”上海限定款、马年焕新系列，品牌文化层面的尝试没有停。如实10.0高蛋白希腊发酵乳、优倍肌骨鲜牛乳等创新成果相继发布。送奶到户的“随心订”体系持续运营，数智化冷链扩容。

这些事，方向都是对的。但守成的黄黎明，带的并不是一个可以躺着休养生息的光明。

外患层面，他任内的四年，是低温奶竞争烈度跃升最快的四年。

伊利、蒙牛凭借全国品牌力和渠道网络，在华东加速建冷链仓、铺终端网点，靠规模优势打价格战，伊利金典鲜奶和蒙牛每日鲜语在上海市场持续放量，直接在光明的大本营抢份额。

新乳业靠并购整合深耕西南，2025年低温奶营收60.49亿元，同比增长15.7%；君乐宝悦鲜活走全国化路线，线上线下同步发力，还打进了咖啡和新茶饮的B端；三元守住京津冀，各区域龙头都在一边深耕本地，一边向外扩张。

内忧层面，基本盘持续松动。

从黄黎明接手的第一个完整财年2022年开始，光明乳业营收连续四年下滑。2022年至2025年，营收从282.15亿元一路跌至238.95亿元，累计蒸发超43亿元。2025年，公司交出16年来首份亏损年报，归母净利润亏损1.49亿元。

（数据源自光明乳业财报）

进入2026年，颓势未止。一季度营收62.11亿元，归母净利润6664.87万元，同比下滑52.74%。一季度毛利率仅15.87%，净利率仅剩0.37%。也就是说，光明每卖100元产品，净利润不到4毛钱。

值得一提的是，归母净利润在2023年看似大幅反弹至9.67亿元，但其中包含了土地收储补偿款等一次性收益。扒开来看，2023年扣非净利润5.23亿，主业尚有支撑；到了2024年，扣非已跌至1.70亿；2025年更是转负至-5753万元。

扣非净利润的快速萎缩，才是光明主业的真实底色。换言之，光明这几年主业一直在失血，2023年的“利润反弹”只是表面繁荣。

分产品来看，光明最核心的液态奶业务2025年全年营收132.23亿元，同比下降6.65%。工业奶粉毛利率只有5.24%，牧业毛利率跌至-9.71%。光明的主营业务本身正在系统性萎缩。

另外，光明的上海大本营正逐渐失守。2025年光明乳业上海大本营的营收同比下降9.22%，继2024年下滑5.39%之后降幅不仅没有收窄，反而在加速。

更深的隐忧在渠道端。

截至 2025 年末，光明乳业全国经销商共 5107 家，全年净减少 343 家，其中外地市场收缩最为明显。渠道信心下滑叠加终端动销放缓，已经成为拖累主业增长的重要因素。

（图源光明乳业财报）

与此同时，黄黎明任内推动的两项重大资产重组（小西牛全资收购和新莱特北岛出售）更多是被动应对。

小西牛三年对赌未达标，触发原股东出售选择权，光明以5亿元接盘剩余40%股份，至今仍在消化。

据天眼查APP显示，2026年5月，青海小西牛生物乳业股份有限公司40%股份转让的工商变更登记手续已办理完成，光明乳业合计持有小西牛100%股权。这场始于2021年的收购，由创始股东行使出售选择权而触发最后一步。

新莱特连续三年巨亏后北岛资产出售给雅培，属于割肉止血而非主动布局。这些动作方向没错，但更多是“踩刹车”而非“踩油门”。

黄黎明留给新任董事长的，不是一个可以任其挥霍、有充足实力锐意进取的光明。

但与此同时，他也留下了一套收缩之后相对干净的资产结构、一条聚焦之后的低温鲜奶主赛道。地基夯实了，但楼还没盖起来。

二、陆骏飞接棒：史上最年轻掌门人的四道考题

说实话，光明现在的境况，是让人有些惋惜的。

这不是一家普通的企业。它是一家陪伴了几代中国人长大的百年乳企。2002年上市时还是行业头号选手，二十多年过去，伊利跑到1159亿，光明停在239亿。这个差距不是一年两年拉开的。

7月27日，陆骏飞正式接任光明乳业董事长。1978年出生，今年48岁，是光明乳业历史上最年轻的掌门人。

陆骏飞是地地道道的“老光明人”。据公开资料，他在光明体系深耕二十余年，历任光明乳业旗下永安工厂厂长、光明乳业采购总监、华北地区部总经理、副总经理兼市场总监，履历覆盖了从工厂运营到市场营销的全链条。

2020年起担任光明食品集团副总裁，此次回归上市公司执掌全局。与总经理贲敏（47岁）搭档，组成了光明乳业史上最年轻的一二把手组合。

从履历看，陆骏飞有两个鲜明标签：

一是“老光明人”，从基层摸爬滚打上来的业务通，对光明的家底和短板都了然于胸；二是“市场出身”，在历任高管中，他的市场总监背景最为突出，这意味着他对品牌、渠道和消费端的敏感度，可能比前几任以生产或行政出身为主的董事长更强。

全票当选意味着董事会对他高度信任。但信任的另一面是压力，所有人都在等他拿出方向。

接任光明的陆骏飞，最大的一张牌是消费心智。

每天清晨六点，弄堂里牛奶箱被填满的叮当声，是上海几代人不变的节奏。“上海人喝光明”不是广告语，是刻在记忆里的习惯。这份消费心智，是伊利蒙牛花再多钱也买不走的。

一个百年品牌最值钱的东西，从来不是某个季度的利润数字，而是消费者在打开冰箱时，下意识把手伸向那个蓝色盒子的瞬间。

光明没有丢这个瞬间。

在低温鲜奶这个细分赛道，光明依然是中国市场的头部玩家。光明优倍连续多年排名全国鲜牛奶销售额前列，纳滤+微滤技术实现15天保质期，用技术壁垒巩固了区域护城河。

2025年5月，光明官宣吴磊成为优倍品牌代言人，以“鲜活营养+明星势能”双引擎推动品牌年轻化。

它丢的，是把这份信任变成增长的能力。

陆骏飞的任务，不是把光明重新做成全国第一，而是在它最擅长的地方，把它最擅长的事情做得更好。

据光明乳业2025年年报披露，公司2026年全年经营计划为：争取实现营业总收入248.58亿元，归属于上市公司股东的净利润3.13亿元。这个目标，放在行业增速放缓、自身营收连降四年、16年首亏的背景下，是一个务实但需要跳起来才够得到的数字。

摆在新董事长案头的，主要有以下几道题：

第一道，低温奶的基本盘还能不能守住。

这是光明最不能输的一道题。据欧睿国际数据，2025年国内低温鲜奶市场规模突破400亿元，年增速保持在8%以上，是常温奶增速的4-6倍。

价格战还在升级，悦鲜活还在抢场景，君乐宝还在冲港股。这道题的关键不是“能不能”，而是“以多快的速度”。在新任管理者到任后，必须快速抉择：是继续收缩防御、把资源集中在上海和华东核心市场，还是主动出击、在产品结构和渠道覆盖上形成差异化优势。

第二道：品牌信任怎么修复

4月份的新鲜牧场争议不是一场公关危机，是一次“品牌体检”，体检结果并不是很好。消费者开始怀疑光明到底是不是“真鲜”，这是一个以“新鲜”为立身之本的百年企业的致命伤。

从企业公关规律来看，内部产品标识的梳理和整改应是大概率事件。但标识调整只是第一步。真正的品牌修复需要产品力的实质性透明化。比如公开标注巴氏杀菌工艺、明确活性营养指标、接受第三方检测背书。

信任一旦出现裂缝，解释的成本远比维护的成本高。但反过来说，一家敢于自揭伤疤的企业，反而更容易赢回信任。

第三道，过去的两笔旧账，怎么算清楚。

新莱特2023年至2025年三年累计亏损超11亿元。北岛资产虽然已经出售，但光明仍持有新莱特约65%的股份。是继续持有等待复苏，还是彻底切割？每一个选择都关乎数十亿的资金走向。

小西牛则是另一类问题。三年对赌未达标，光明被动以5亿元接盘全资控股。但事已至此，全资控股的既成事实已经无法逆转。

好消息是，小西牛作为青海龙头乳企，手里有“青海老酸奶”等区域品牌资产和西北特色奶源。这些正是光明走出华东、补齐西部短板所需要的。战略方向没错，错在执行节奏和条款设计。

新管理层需要做的，是在新莱特上尽快给出明确信号，在小西牛上加速整合，把光明的研发能力和渠道资源注入小西牛，把西北奶源真正变成低温鲜奶全国化布局的一环，而不是摆在那里等它自己翻身。

第四道，能不能跑出一个真正的新爆品。

莫斯利安老了，优倍在被围攻，致优体量还小，多款新品无一爆品的历史必须打破。

光明不缺研发能力，如实10.0高蛋白希腊发酵乳、优倍肌骨鲜牛乳等新品已经展示了技术储备，但缺的是把好产品变成好商品的市场化能力。

而打破它需要的不是灵感，而是一个五年不换方向、不换团队、不踩刹车的执行力。这恰恰是陆骏飞“市场总监”出身的优势所在，他或许比前几任更懂怎么把产品卖出去。

结语：

黄黎明离任后，光明股价回升。或许有些凑巧，但也能看出市场对光明的期望。陆骏飞上任后，光明股价上涨，也能看出市场对“最年轻掌门人”抱有一定期待。

但短期上涨不等于反转。从2021年的约250亿跌到约96亿，光明走出这轮漫长的下坡路，需要的不只是换一个驾驶员。

陆骏飞的全票当选，意味着董事会给了他一张信任状。

一线工厂出身、采购和华北市场历练、市场总监的营销底色、集团副总裁的全局视野，他的履历恰好覆盖了光明当下最需要的几块能力板。但他面前横着的，是营收连降四年、液态奶萎缩、大本营失守、新莱特和小西牛两笔旧账，这些都不是一次履新能瞬间解决的。

正如王佳芬在《新鲜：我和光明15年》中所展现的，她用15年时间证明了一件事：选对方向只是起点，坚持到底才是终点。

过去十年，光明不缺选择。它缺的是坚持。

近几年光明乳业市值的下降，固然有行业寒冬的侵蚀，有新莱特无底洞的拖累，更有十年战略摇摆的内部消耗。陆骏飞和他的年轻班底，有机会打破这个循环，但机会和窗口都不会一直等在那里。

离任反弹只是一个序章。

真正“重回光明”的故事，正文还没开始书写。

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