近日，美的集团2025年上半年财报新鲜出炉，营业总收入高达2523亿元，同比增长15.7%；净利润267亿元，同比大幅增长26%，营收与净利双双创下同期历史新高。

这份耀眼的成绩单如同一颗重磅炸弹，瞬间在行业激起千层浪，美的股价应声上涨，市值一度突破新高。

然而，在这看似繁花似锦的财报背后，美的集团在激烈行业竞争中的真实处境究竟如何？是稳坐钓鱼台的行业霸主，还是暗藏危机的“纸面巨人”？深入剖析其多元化突围、智能制造领跑背后的故事，我们或许能找到答案。

多元化突围下的“内忧外患”

美的集团作为家电行业的龙头企业，传统主业——智能家居业务上半年表现稳健，实现营收1672.01亿元，占总营收比重66.58%，同比增加13.31%。

在国内市场，美的通过DTC渠道变革，实现线上线下库存一盘货管理，现货满足率超93%，库存周转率提升10%，这无疑是其供应链管理的一大亮点。同时，积极拥抱数字化营销，超2万家门店接入美团、抖音等流量平台，上半年贡献商机超200万单，电商销售额占比超50%。

然而，美的在家电主业的成功并非高枕无忧。目前，国内家电市场逐渐饱和，价格战愈演愈烈，整个行业陷入红海厮杀。

小米等创新家电品牌凭借性价比和互联网基因，如同一匹黑马，迅速在家电市场占据一席之地，对美的的市场份额构成直接威胁。更雪上加霜的是，国内房地产市场疲软，对家电消费端产生传导效应，进一步压缩家电市场的增长空间。

面对国内市场的困境，美的通过海外市场拓展和高端品牌崛起对冲部分风险。

在海外市场，美的集团坚持“OBM（自有品牌）优先战略”，自有品牌收入占比已达43%，通过全球多个生产基地本土化生产，有效规避贸易摩擦风险，并在东南亚、中东非洲等市场取得显著成绩。特别是在东南亚市场，美的空调业务稳居榜首，展现强大的品牌影响力。

但海外市场拓展并非一帆风顺，全球家电出口增速放缓，美的在海外市场面临来自海尔、海信、TCL等品牌的激烈竞争。

在高端市场，美的虽通过“COLMO＋东芝”的双高端品牌策略提升品牌溢价，但海外高端市场增速放缓及消费降级趋势，给美的海外战略带来新挑战。海尔在北美市场收入的下滑，就是一个鲜明的例证，反映出海外高端市场面临的共同困境。

面对家电主业增长瓶颈，美的集团果断将业务拓展至ToB领域，具体涵盖新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化等多个具有发展潜力的领域。

上半年，这些新业务表现亮眼，实现收入645.39亿元，占总营收的25.70%，且同比增速远超传统家电业务。其中，新能源及工业技术、智能建筑科技业务增速尤为突出，分别达到28.61%和24.18%。这一系列数据充分彰显美的集团战略转型的前瞻性和正确性。

不过，在看到新业务发展态势良好的同时，也不能忽视美的集团现有的业务结构。

此外，美的核心家电业务营收占比仍在60%以上，过多地将资源倾斜到ToB业务，可能导致家电业务在产品和服务上出现瑕疵，结果可能得不偿失。这就如同在走钢丝一般，美的集团需要精准地平衡家电业务与ToB业务的发展，稍有不慎，就可能陷入两难的境地。

智能制造领跑下的“跟跑困境”

美的集团无疑是智能制造领域的领跑者。其荆州洗衣机工厂荣获WRCA世界纪录认证，成为全球首个实现多场景覆盖的智能体工厂。

这座工厂依托“工厂大脑”与智能体的协同运作，成功达成38个核心生产场景的全覆盖，平均生产效率提升超80%，关键生产环节更是实现100%防错。

美的在智能制造领域取得成功，离不开长期持续的技术投入与极具前瞻性的战略布局。过去十年间，美的累计研发投入已超1000亿元，仅2025年上半年，研发投入就超过88亿元。

然而，在智能制造领跑的耀眼光环背后，美的也面临着技术跟跑的隐忧。

虽说美的在AI、人形机器人等前沿领域已经取得显著进展，展现出强大的创新能力和发展潜力，但与谷歌、特斯拉等科技巨头相比，在核心技术的积累以及市场应用的拓展方面，仍存在着较大差距。

以AI大模型领域为例，美的自主研发“美言大模型”，还积极接入外部优质大模型资源，试图在激烈的市场竞争中占据一席之地。然而，目前在模型性能和应用场景的丰富度上，仍有待进一步提升。

这就如同在一场激烈的科技马拉松比赛中，美的虽处于领先梯队，步伐稳健且有力，但与顶尖选手相比，仍有不小的差距需要奋力追赶，稍有懈怠就可能被拉开距离。

此外，美的在技术布局的广度与深度上也面临着挑战。尽管在新产业和新技术领域均有广泛布局，但在部分关键技术上，仍过度依赖外部供应商。

比如人形机器人领域，美的成立专门的创新中心，并成功推出自研样机，取得阶段性的成果。但在关节模组、灵巧手等核心部件的研发上，仍需加大力度，突破技术瓶颈，实现自主可控。

持续增长的动力与阻力并存

美的集团的未来增长潜力主要由三大增长引擎驱动：B端业务的爆发式增长、全球化与高端化的双轮驱动、政策红利与数智化赋能。

B端业务方面，新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化等业务增速远超传统家电主业，有望成为美的新的增长支柱。

全球化与高端化方面，美的通过OBM优先战略和双高端品牌策略，提升品牌影响力和产品毛利率。

政策红利与数智化赋能方面，全国家电“以旧换新”政策和智能制造领域的领先地位，为美的提供新的增长机遇。

然而，美的集团的未来增长也面临着内外部环境的双重挑战。

内部环境方面，美的在资源分配上需要平衡家电业务与ToB业务的发展。过多地将资源倾斜到ToB业务，可能会导致家电业务在产品和服务上出现瑕疵，影响品牌形象和市场口碑；而过于保守的资源分配，则可能使美的错失ToB业务的发展机遇，在未来的市场竞争中处于劣势。

外部环境方面，全球家电市场增速放缓，市场需求趋于饱和，这给美的的市场拓展带来一定的压力。贸易保护主义抬头，各国纷纷出台贸易壁垒政策，增加美的海外业务的运营成本和市场风险。此外，消费降级趋势使得消费者在购买家电产品时更加注重性价比，这对美的的产品定价和品牌定位提出新的挑战。

除了上述挑战，美的还面临着技术突破和市场竞争的双重考验。

在AI、人形机器人等关键技术领域，实现突破并将其转化为实际的市场竞争优势，是美的未来增长的关键所在。同时，在高端市场，美的还需要与科技企业展开差异化竞争，通过提升产品品质、创新服务模式等方式，提升品牌溢价和市场份额。

在这个充满变革与机遇的时代，美的集团如同一位在波涛汹涌的大海中航行的船长，既有着引领中国家电行业迈向新高度的雄心壮志，又面临着来自行业内部的激烈竞争和外部环境的诸多不确定性。

美的半年财报的“高光”表现，只是其发展历程中的一个瞬间，它或许能反映出美的当前的实力和成就，但并不能完全代表其未来的发展趋势。

真正的成功不仅在于规模的扩张，更在于能否在技术创新、市场拓展和品牌建设上实现质的飞跃。美的集团能否在未来的竞争中持续领跑，打破当前面临的隐忧，仍需时间的检验。

特别声明：本文为合作媒体授权DoNews专栏转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表DoNews专栏的立场，转载请联系原作者及原出处获取授权。(有任何疑问都请联系idonews@donews.com)