在刚刚落幕的IFA 2025上，石头科技携多款创新产品强势登场，成为了智能清洁领域最耀眼的明星。多年来，石头科技凭借持续的技术创新和对用户需求的精准把握，在智能家居清洁领域一路高歌猛进，产品畅销全球170多个国家和地区，服务超过2000万家庭用户。

根据国际数据公司IDC发布的《全球智能家居清洁机器人设备市场季度跟踪报告》，2025年上半年，石头科技清洁机器人与扫地机器人在全球市场分别以15.2%、20.7%的销量市场份额夺得全球双第一，自2023年起已连续十季度扫地机器人销额全球第一。

无论是技术创新还是市场份额，石头科技都展现出了行业领导者的风范。

半年报“冰火”

看似风光无限的石头科技，实则在发展中面临着一些隐忧。

数据显示，2025年上半年，石头科技实现营业收入79.03 亿元，同比增长78.96%，延续了过往的增长态势，营收数据相当亮眼。但与之形成鲜明对比的是，归母净利润仅为6.78亿元，同比下滑39.55%，增收不增利的情况显著。

从单季度来看，第一季度营收34.28亿元，同比增长86.22%，归母净利润却同比下降32.92%；第二季度营收44.75亿元，同比增长73.78%，归母净利润同比下降幅度更是扩大至43.21%，利润下滑趋势愈发明显。

在现金流方面，2025年上半年，石头科技经营活动产生的现金流量净额为- 8.23亿元，同比下降179.84%，自2019年以来同期首次转负。这意味着公司在日常经营中，现金的流出大于流入，对公司的资金流动性和运营稳定性带来了一定挑战。

这种营收与利润的背离，背后有着多方面的原因。

销售费用的大幅增长是首要因素。2025年上半年，石头科技销售费用高达21.65 亿元，同比大增144.51%。为了在全球范围内提高自营渠道覆盖，公司在渠道建设上投入了大量资金，如在北美、欧洲等地积极拓展线下门店，入驻知名商超，这无疑增加了渠道铺设成本。

品牌建设及市场推广费用也水涨船高，公司加大了广告投放力度，积极参与各类展会、举办营销活动，试图提升品牌知名度和产品销量，这些投入在短期内难以完全转化为利润，从而对净利润造成了较大的冲击。

其次，毛利率的显著承压，2025 年上半年，石头科技毛利率为44.56%，较2024年同期的 53.81%下降9.25个百分点，创下公司2020年上市以来同期最大跌幅。主要原因有三，一是由于海外销售相关的关税及运费上升，导致海外市场销售毛利率下降。二是国内“以旧换新”补贴与全球价格战同步，均价被迫下调约8%，压缩了利润空间。三是新品平台切换、原材料及人工成本上升，使得产品的生产成本提高，进一步压缩了利润空间。

此外，研发投入的增加虽然从长期来看有助于产品升级，但在短期内却加重了公司的成本负担。2025年上半年，公司研发投入6.85亿元，同比增长67.28%，研发人员增加至1364人，同比增长73.54%。大量的研发投入用于新技术的研发和新产品的开发，在产品尚未大规模推向市场并获得收益之前，对公司的利润产生了负面影响。

石头科技“增收不增利、现金流告急”，是高投入换市场与价格战保份额的双重代价。

红海对手，贴身肉搏

在全球智能清洁电器市场这片红海之中，竞争对手们正紧紧追赶，让市场竞争变得愈发白热化。

一方面，作为行业的老牌劲旅，科沃斯有着深厚的技术积累和品牌底蕴。多年来，科沃斯在技术研发上持续发力，不断推陈出新。

在导航技术方面，其研发的dTo导航技术，能够实现更精准的定位和更高效的路径规划，大大提高了清洁效率，这与石头科技的导航技术形成了有力的竞争。在清洁系统上，科沃斯也有自己的独到之处，其研发的双边刷和浮动滚刷组合，能够更好地贴合地面，清洁效果丝毫不逊色于石头科技的产品。

据国际数据公司（IDC）发布的《全球智能家居清洁机器人设备市场季度跟踪报告》中，2025年上半年，科沃斯在全球清洁机器人市场的份额达到了13.5%，仅次于石头科技。在国内市场，科沃斯更是凭借多年的深耕细作和广泛的线下渠道布局，占据了25.4% 的市场份额，排名第一。

另一方面，追觅科技作为行业的后起之秀，发展势头也十分强劲，其通过不断优化产品和营销策略，进一步扩大了市场份额，给石头科技带来了巨大的竞争压力。追觅在技术研发上投入巨大，研发费用占比长期保持在10%左右，甚至在营收规模不及竞争对手时，也坚持高研发投入，力求缩小与头部企业的技术差距。

在核心技术上，其研发的高速数字马达，转速高达每分钟15万转，带来了强大的吸力，能够轻松吸起地面上的各种垃圾，包括毛发、碎屑等，在清洁性能上与石头科技不相上下。追觅还推出了具有创新性的仿生机械臂技术，机械臂可灵活外摆，尖端带有拖布盘，能够有效解决墙边、桌角等清洁死角问题，让清洁更加彻底，这一技术也获得了市场的高度认可。

除了传统竞争对手的追赶，新玩家的入局更是给智能家居清洁机器人市场带来了全新的竞争格局和挑战。

比如，消费电子巨头大疆在2025年携ROMO产品强势入局，凭借其在无人机领域积累的先进技术，如视觉导航、避障技术等，为扫地机器人市场带来了新的技术变革和竞争压力。这些新玩家的加入，不仅带来了新的技术和理念，也进一步瓜分了市场份额，让石头科技面临的竞争环境更加严峻。

这三股力量合围，让石头科技在智能清洁的红海里腹背受敌。

冲出重围，曙光在望

面对当前的增长困境和激烈的竞争环境，石头科技需从多个方面突破，以实现可持续发展。

在技术创新方面，公司可以进一步深化AI技术在产品中的应用，提升机器人的智能化水平。比如，通过更先进的AI算法，让扫地机器人能够更精准地识别不同的地面材质、家具类型和障碍物，实现更智能的路径规划和清洁策略。

在成本控制方面，需要优化成本结构，进一步降低运营成本。比如，在采购环节，通过与供应商建立长期稳定的合作关系，争取更有利的采购价格和条款；在生产环节，加强生产管理，提高生产效率，降低生产成本；在销售环节，优化销售渠道，提高销售效率，降低销售费用。可以利用大数据分析等技术手段，制定更加精准的营销策略，提高营销投入的回报率。

在市场拓展方面，需要进一步深耕国内外市场，拓展新的市场空间和业务领域。在国内市场，抓住“国补”等政策机遇，加大市场推广力度，提高产品的市场渗透率。针对不同地区、不同消费层次的用户需求，推出差异化的产品和服务，满足多样化的市场需求。

在海外市场，继续巩固在北美、欧洲等传统市场的优势地位，优化渠道布局，提升品牌知名度和市场份额。积极拓展新兴市场，如东南亚、拉美等地区，这些地区智能家居市场发展潜力巨大，石头科技可以凭借其技术和产品优势，快速切入市场，抢占先机。

总而言之，IFA 2025上的辉煌成绩证明了石头科技的技术实力和创新能力，而当前面临的增收不增利、现金流转负以及激烈的竞争环境等问题，也为其敲响了警钟。未来通过技术创新、成本控制和市场拓展等多方面的努力，石头科技有望突破增长困境，在全球智能家居清洁机器人市场中继续保持领先地位。

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