DoNews4月1日消息，据蓝鲸新闻报道，近日，深圳小阔科技股份有限公司正式向港交所递交招股书。从爆款漱口水切入牙膏赛道，到联合华晨宇推出新品牌，再到如今冲击资本市场，参半发展飞速。但光鲜之下“喜忧参半”，2025年参半营收近25亿元却由盈转亏，这样的成绩单能撑得起资本市场的想象力吗？

信用中国官网2022年7月6日公告显示，漱口水品牌“参半”因发布违规广告，被处罚款1.28万元。这距离上一次其因违规广告被罚仅过去半年。在2021年12月期间，参半关联公司因涉嫌广告违法被深圳市市场监督管理局南山局罚款3000元。

告期内，小阔科技整体营业收入分别为10.96亿元、13.69亿元和24.99亿元，同期销售及分销开支分别达到6.85亿元、8.35亿元和15.34亿元，占当期营业收入的比重分别为62.5%、60.99%和61.38%。

目前“参半”在淘宝平台旗舰店销量最高的产品售价约35.9元，以销售支出占比来说，其中大概22元左右是付费给了销售及营销过程。

2025年，小阔科技销售支出同比大幅增长83.71%，三年累计销售支出合计达到30.54亿元。与之形成鲜明对比的是，报告期内公司研发开支分别为1782.4万元、1687.2万元和1939万元，占当期收入的比例仅约1%，2025年更是进一步缩水至0.76%。

在销售费用等成本的重压之下，小阔科技的净利率仅维持在3%左右，2025年更是由盈转亏，净利润亏损约1825.1万元。

由口腔护理向洗护发、沐浴等更广阔的个人护理领域拓展，面临的竞争环境截然不同。该赛道已有宝洁、联合利华、欧莱雅等国际巨头盘踞，近年来珀莱雅、上美等国货护肤品牌也争相跨界推出相应产品，竞争烈度远超口腔护理领域，小箭头能否复刻参半的成功，仍有较大不确定性。

招股书披露，2025年，公司宣派并支付股息1.3亿元，约占当年归母净利润的84%。

尹阔直接持有21.89%的股份，员工持股激励平台厦门小阔、深圳小阔合计持有11.42%的股份，尹阔作为普通合伙人实际控制及管理，深圳马力奥持有5.66%的股份，尹阔控制其99%的投票权，尹阔最终实际控制38.98%的股份。以此计算，IPO前分红，尹阔实际落袋5000万元左右。