撰文｜陈述
编辑｜杨勇
来源 | 氢消费出品
ID | HQingXiaoFei
2025年，宁波银行净息差1.74%，较2024年下降12个基点；信用减值损失从106.79亿元增至152.79亿元，增加46亿元。2025年末，个体经营贷款不良率3.45%，而全行不良率为0.76%。
2026年一季度，个人贷款增量也慢下来，较2025年末仅增长0.18%；核心一级资本充足率从2024年末9.84%降至2025年末9.34%，2026年一季度末进一步降至9.25%；同期，经营活动产生的现金流量净额也出现大幅下滑。
从2025年度报告到2026年一季报，宁波银行增长还在，代价也来了。
增长不能只看利润成色
宁波银行一季度利润继续增长，但利润增速之外，经营活动现金流、减值损失和净息差如何说明增长和增长的成本，同样值得关注。
2026年一季度，宁波银行营业收入203.84亿元，同比增长10.21%；归属于上市公司股东的净利润81.81亿元，同比增长10.30%。同一期间，经营活动产生的现金流量净额598.25亿元，上年同期为930.60亿元，同比下降35.71%。
图源：宁波银行股份有限公司2026年第一季度报告
利润向上，经营活动现金流向下。宁波银行没有少赚钱，但这一轮增长已经不能只用利润增速概括。
银行经营活动现金流受客户存贷款变化、同业往来、央行借款等多项业务影响，不能直接等同于一般企业现金流。但同一季度里，收入和净利润双位数增长，经营活动产生的现金流量净额却少了332.35亿元，这组反差足够明显。
更重的一笔，是信用减值损失。
2025年，宁波银行信用减值损失152.79亿元，2024年为106.79亿元。两年相比，增加46亿元。这不是边角料，而是进入营业支出、直接影响利润形成的项目。宁波银行仍然赚到了钱，但信用减值损失增加46亿元，已经占掉一部分增长空间。
图源：宁波银行股份有限公司2025年年度报告
净息差则是另一把尺子。2025年，宁波银行净息差1.74%，较2024年下降12个基点。净息差每变动1个基点，都直接影响银行的赚钱效率。差额变窄，同样规模的贷款和投资，能形成的净利息收入空间就会变小。宁波银行若要维持收入和利润增长，就要依靠更大业务规模、更多非息收入和更高运营效率来“补”。
图源：宁波银行股份有限公司2025年年度报告
年报中，宁波银行也说明了净息差变化的原因，在利率下行、存量业务重定价、有效需求不足背景下行业竞争加剧等因素影响下，生息资产收益率同比下降53个基点，其中贷款收益率下降61个基点；负债端整体付息负债率降低38个基点。负债成本降了，但资产端收益率降得更快，净息差由此承压。
贷款收益率变化更直观。2025年，宁波银行对公贷款平均收益率3.94%，同比下降35个基点；个人贷款平均收益率4.85%，同比下降91个基点。过去收益率较高的个人贷款，也在重新计价。个人贷款仍然比对公贷款收益率高，但降幅更大，这意味着高收益板块也不再那么“轻”。
一季报中，手续费及佣金收入增长较快，对营收形成支撑；但汇兑损益由上年同期正值转为负值，季报称主要原因为外汇衍生工具公允价值变动。财富管理和代理业务带来增量，金融交易相关项目也带来波动。宁波银行不是没有赚钱能力，而是赚钱过程中要承受更多变量。
这里的核心不是“利润差”，而是“利润贵”。宁波银行仍然能赚钱，但问题在于，利差在收窄，减值在增加，现金流在波动，贷款收益率在下降。利润还在，但每一步利润都要穿过更多成本项。
过去，宁波银行的增长看起来“轻快”。现在，利润数字还好看，净息差、减值、现金流和贷款收益率，已经在利润旁边另起一张成本账。
不良率还漂亮，个体经营已显压
全行不良率仍然漂亮，但低不良率已经不能概括宁波银行全部贷款质量。
2026年3月末，宁波银行不良贷款率0.76%，与2025年末持平；拨备覆盖率369.39%，仍明显高于监管标准。仅看全行指标，宁波银行依旧有资产质量底气。
但进一步看，差别马上出来。
2025年末，宁波银行公司贷款不良率0.23%，个人贷款不良率1.94%；个人贷款内部，个体经营贷款不良率达到3.45%。全行0.76%的不良率仍然好看，但个体经营贷款3.45%的不良率，约为全行水平的4.5倍，已经不是一个平均数能够盖住的差异。
图源：宁波银行股份有限公司2025年年度报告
宁波银行长期强调服务中小企业、小微客户和区域客户。但是从不良率看，个体经营贷款不是低风险资产。3.45%的不良率高于全行，也高于个人贷款整体，相关业务带来的不只是收益和客户关系，还有更高贷后管理、拨备计提和风险识别要求。宁波银行深耕小微和区域客户，依然是优势。但是优势业务也产生更高管理成本。
个人贷款的增量也慢了下来，2026年一季度末较2025年末仅增长0.18%。公司贷款能支撑规模，服务实体经济。个人贷款谨慎。但对宁波银行来说，过去更能体现零售和小微信用经营能力的一块，没有继续大步向前。
图源：宁波银行股份有限公司2026年第一季度报告
公司端能撑住规模，但收益率又更低。2025年，宁波银行对公贷款平均收益率3.94%，低于个人贷款平均收益率4.85%。一边是公司贷款增长更快，一边是对公收益率低于个人贷款。宁波银行要面对的，不是有没有贷款增长，而是增长来自哪里、成本对应什么。
重组贷款和逾期贷款的变化，也能说明问题。2025年末，宁波银行重组贷款57.36亿元，占贷款总额0.33%；2024年末为22.78亿元，占比0.15%。年报对重组贷款的定义是，由于借款人财务状况恶化，或无力还款而对借款合同还款条款作出调整的贷款。同期，逾期一年以上至三年以内贷款余额33.35亿元，2024年末为12.65亿元。
重组贷款占比不高，但金额从22.78亿元增至57.36亿元，长账龄逾期贷款余额从12.65亿元增至33.35亿元。宁波银行的整体资产质量还好看，但好看的整体指标之下，局部成本已经要显露。
宁波银行全行不良率仍低，但公司贷款0.23%、个人贷款1.94%、个体经营贷款3.45%的差异，已经说明0.76%的平均数不能概括全部贷款质量。个人端增量有限，重组贷款和长账龄逾期贷款增加，小微和个人经营特色背后的管理成本也要单独算账。
宁波银行仍然有资产质量底气，但0.76%的不良率已经无法单独讲完资产质量。平均数还漂亮，个体经营贷款、重组贷款和长账龄逾期贷款，给出了更具体的一张账。
规模再做大，但行业没高增长一说
规模增加不是免费的，尽管宁波银行还在做大，而且速度不慢。
2025年末，宁波银行总资产36286.71亿元，较2024年末增长16.11%；客户贷款及垫款本金17333.14亿元，较2024年末增长17.43%。到2026年一季度末，总资产进一步升至38592.25亿元，较2025年末增长6.35%；客户贷款及垫款本金18970.45亿元，较2025年末增长9.45%。这些数字说明，宁波银行依然有很强的资产和贷款增长能力。
2024年末，宁波银行核心一级资本充足率9.84%；2025年末为9.34%；2026年一季度末为9.25%。资本充足率也从2024年末15.32%降至2025年末14.30%，2026年一季度末为14.02%。这些指标依旧符合监管要求，但规模继续走大，核心一级资本充足率和资本充足率都低于前期。
图源：宁波银行股份有限公司2026年第一季度报告
宁波银行不是没有增长，而是贷款和资产规模增加，会进入风险加权资产和资本充足率这张账。规模增加之后，资本充足率、拨备覆盖率和资产质量指标，才是影响增长质量的硬指标。
风险加权资产跑得更快，资本净额增速低于风险加权资产增速。2025年末，宁波银行资本净额3358.75亿元，较2024年末增长4.96%；风险加权资产净额23485.30亿元，较2024年末增长12.42%，二者增速差为7.46个百分点。
图源：宁波银行股份有限公司2025年年度报告
而高拨备还在，但拨备覆盖率从2023年末461.04%降至2026年一季度末369.39%，高位优势已经有所缩小。2023年末，宁波银行拨备覆盖率461.04%；2024年末389.35%；2025年末373.16%；2026年一季度末369.39%。这个水平依然高于监管标准，也高于行业均值，但从宁波银行自身时间轴看，已经低于前几年高位。
流动性覆盖率同样不是单纯利空，2023年末，宁波银行流动性覆盖率244.48%；2024年末190.00%；2025年末144.79%；2026年一季度末151.43%。一季度较2025年末有所回升，但与2023年末相比已经明显不同。
宁波银行继续做大时，资本、拨备、资金来源和风险资产都要一起算。高增长不是不能继续，只是这本账越来越厚。
这不是一家失去增长的银行。2025年和2026年一季度，它的利润还在增加，资产规模还在变大，不良率依然处于低位，拨备覆盖率也远高于监管标准。这些数据足以说明，其基本面并没有被改写。
宁波银行还在增长，只是，它不再只有速度，也包括成本。
