11月10日消息，11 月 10 日，国产通用图形处理器（GPGPU）企业登临科技正式于港交所敲钟上市。公司发行价 231 港元，发行对应市值约 141 亿港元，开盘价 229 港元，开盘市值折合人民币约 118 亿元，股份简称登临科技‑P，股票代码09917.HK。

登临科技诞生于 2017 年 11 月，创始团队四人皆出身于嵌入式 GPU IP 厂商图芯芯片（Vivante），拥有完整 GPU 芯片设计经验，公司早期从智慧城市场景切入，没有选择行业普遍采用的 HBM 高带宽内存方案，转而选用 LPDDR 低功耗内存，依靠片内异构架构弥补带宽短板，主打低成本、高能效、适配私有化部署的产品路线，将目标市场锁定企业私有云，区别于多数国产 GPU 厂商主攻公有云大模型训练推理的方向。

业务层面，登临科技完成了核心赛道切换。早期公司超八成收入来自智慧城市项目，到 2026 年前四个月，企业私有云业务收入占比飙升至 83.0%，智慧城市业务占比回落至 12.2%，企业私有云已经成为核心收入基本盘。

财报数据显示，公司营收处于快速爬坡阶段：2023 年营收 2793 万元，2024 年 8263 万元，2025 年 1.71 亿元，两年营收增长 5.1 倍；2026 年前四个月营收达到 2 亿元，已经超过 2025 年全年水平。

盈利端，公司报告期内持续亏损，累计亏损约 9.26 亿元，2026 年前四个月净亏损收窄至 1647 万元；剔除股份支付等非现金项目后，经调整净利润实现 2058 万元，为成立以来首次转正。

产品端，当前营收高度依赖 KS 系列芯片，2026 年前四月该系列出货 10246 片，贡献 82.9% 的收入，前代 Goldwasser 系列产品进入生命周期尾声，预计 2026 年底停产。

受行业竞争影响，虽然公司整体毛利率抬升至 50.9%，主力 KS 系列产品毛利率却出现下滑；同时客户集中度偏高，2026 年前四月前五大客户贡献 90.4% 收入，前两大新客户合计占总收入 63.7%，业务存在一定风险。

研发方面，公司近七成员工为研发人员，手握 95 项授权专利，随着营收放量，研发费用率从过去的高位回落至 32.4%。

融资方面，登临科技累计融资规模约 15 亿元。北极光创投作为孵化方持续加注，上市后持股 10.14%，为第一大外部股东；苏州国资元禾控股自 2021 年 C 轮便入局，后续通过多家投资平台以及基石认购持续加持，合计投入约 6.5 亿元，合计持股接近 10%，是最重要的国资股东。

值得一提的是，苏州资本投资早于企业总部搬迁，登临科技直到 2024 年才将总部从上海迁至苏州工业园区。

股东名单还汇集产业多方力量：海康威视系产业基金早期投资入股，海康也是登临的早期重要客户；封测合作伙伴通富微电旗下平台作为基石投资者认购 2 亿元；此外中电科、高通中国、国家互联网投资基金等机构同样位列股东名册。创始团队与持股平台组成一致行动人，上市后合计控制 36.22% 股份，保持对公司的控制权。

对比国内同行，登临科技营收体量尚处于较小梯队，沐曦、摩尔线程、壁仞、燧原等国产 GPU 企业 2025 年收入均达到十亿元级别。本次上市登临科技募资净额约 13 亿港元，资金 35% 用于现有 GPU 产品线迭代，25% 投向新产品开发，20% 投入芯片软件工具链，剩余资金用于市场拓展与补充流动资金。

面向未来，登临科技计划推进下一代 Minsky IV 平台产品落地，第一期 2026 年 12 月推出，继续深耕企业 AI 市场；二期产品计划 2027 年下半年面世，瞄准智算中心、公有云大模型训练推理赛道，以此打开更大市场空间。