瑞财经 徐迪 6月28日，正信光电科技股份有限公司（简称“正信光电”）在港交所主板提交上市申请，华泰国际为其独家保荐人，安永担任核数师及申报会计师。

正信光电是一家光伏组件制造商，光伏组件销售为公司最主要的收入来源。

2021年-2023年，正信光电光伏组件的总销量分别为1.6GW、2.2GW及2.2GW，销售收入分别为23.13亿元、36.75亿元、29.15亿元，占比各期内总收入的82.2%、88.1%及81.4%。

再加上其他收入后，2021年-2023年正信光电的总收入分别为28.13亿元、41.71亿元、35.79亿元，总体呈波动。

而根据正信光电在新三板披露的财务数据，2021年-2023年公司的营收分别为28.16亿元、41.76亿元、35.88亿元，与港版招股书的披露并不一致。

正信光电的收入中，有很大一部分为“白条”。截止2021年-2023年末，正信光电的贸易应收款分别为18.04亿元、16.54亿元及15.71亿元，分别占比期内营收的64.13%、39.65%、43.89%。

此外，正信光电各期末的应收票据分别为1.98亿元、8269.8万元、8536.9万元，加上贸易应收款后分别为20.03亿元、17.37亿元、16.57亿元。各期末正信光电计提的贸易应收款及应收票据减值为8.95亿元、8.74亿元及9.02亿元。

从盈利指标来看，2021年-2023年正信光电的综合毛利率分别为12.1%、14.4%及14.9%，逐年上升。然而，公司的综合毛利率并非完全依靠核心业务拉高。

同期内，正信光电光伏组件销售的毛利率分别为11.2%、13.4%及12.2%，呈现波动且不及综合毛利率。

正信光电整体毛利率主要依靠光伏电站建设及运营业务拉高，该业务各期内的毛利率分别高达45.3%、45.4%及57.5%。

刨去销售成本外，正信光电最主要的开支还有研发开支、行政开支及其他开支。期内，正信光电的研发开支分别为1.19亿元、2.12亿元及1.34亿元；行政开支分别为6228.4万元、8383.8万元、8540.9万元；其他开支为3390.5万元、8403万元、6840.2万元。

刨去所有成本后，2021年-2023年正信光电分别录得净利润-2556.8万元、1.5亿元及9391.4万元。2021年出现亏损，2023年净利润较2022年下滑。

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