近日，青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司（以下简称：泰凯英）的IPO审核状态更新为已问询。保荐机构为招商证券股份有限公司，保荐代表人为葛麒、王黎祥，会计师事务所为中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，泰凯英是一家以技术创新为驱动，专注于全球矿业及建筑业轮胎市场的企业，专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务。公司产品涵盖工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎。

从2021年至2024年上半年，泰凯英分别实现营业收入14.88亿元、18.03亿元、20.31亿元和10.87亿元，净利润分别为5985.76万元、1.08亿元、1.38亿元和7919.24万元。主营业务突出，期内累计收入超过60亿元，收入增长对净利润做出了重要贡献。2022年和2023年，泰凯英营业收入连续增长，突破20亿元大关，扣非净利润在2022年暴增142.27%的基础上，2023年继续保持33.50%的增速。毛利率也从2021年的15.86%增长至2023年的20.47%。

值得注意的是，泰凯英的海外业务表现亮眼，报告期内海外业务收入占比超过70%，产品已覆盖全球六大洲的100多个国家及地区，其中“一带一路”国家及地区的出口额占总出口额的约80%。

然而，泰凯英没有自己的工厂，所有销售的轮胎均为向代工厂直接采购的成品。这种代工模式虽然有助于公司将资源集中于设计研发环节，但也导致营业成本居高不下，并考验品牌溢价能力。各期营业成本分别为12.52亿元、14.55亿元、16.15亿元和8.65亿元，变动趋势与营业收入基本匹配。毛利率虽有所提升，但与同行相比并无明显优势。

泰凯英的研发支出逐年增加，从2021年的2423.42万元攀升至2023年的4187.78万元，2024年上半年达到2497.86万元，超过2021年全年支出。但在研发费用率方面，泰凯英仍低于同行业轮胎上市公司均值。

此外，尽管泰凯英不涉及主要产品的原材料及能源采购，其营收仍受天然橡胶、合成橡胶、炭黑等原材料价格波动的影响。今年三季度，由于天然橡胶价格持续走高，多家轮胎企业如贵州轮胎、三角轮胎、风神股份的归母净利润同比大幅下滑，泰凯英的存货管理能力将面临考验。

截至2024年6月，泰凯英存货账面余额为7519.20万元，其中库存商品5075.20万元，库存商品跌价准备或合同履约成本减值准备209.39万元。存货周转率相对平稳，存货账面价值占流动资产的比例为5.82%。

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