光伏行业陷入困境，硅料龙头通威股份（600438）同样受到影响。5月13日，光伏设备板块活跃，通威股份股价收涨7.56%，总市值为826.1亿元。然而，公司曾一度跻身千亿市值股阵营，如今这一成就已成过往。

回顾历史，通威股份股价在2024年11月6日达到高点32.05元/股，当时总市值为1346.54亿元。随后，公司股价震荡下行，截至2024年12月27日收盘，总市值跌破千亿大关至992.69亿元。

业绩承压是市值缩水的重要原因。2024年，通威股份实现营业收入约919.94亿元，同比下降33.87%；归属净利润亏损70.39亿元，系公司上市后首次年度净利亏损。其中，农牧业务收入约为317.4亿元，同比下降10.56%；光伏业务收入约为597.92亿元，同比下降41.85%。

进入2025年，公司一季度继续亏损。报告期内，营业收入约为159.33亿元，同比下降18.58%；归属净利润亏损25.93亿元，同比增亏。业内人士指出，这反映了光伏行业整体经历寒冬的现状。

财报显示，通威股份债务压力显著上升。截至2025年一季度末，短期借款增至35.31亿元，长期借款升至558.02亿元。伴随债务增长，财务费用亦增加，一季度达6.71亿元，其中利息费用约7.11亿元。

从长期趋势看，公司长期借款逐年攀升，由2021年一季度末的62.11亿元增至2025年一季度末的558.02亿元。资产负债率也持续走高，从2022年末的49.69%升至2025年一季度末的72.25%。

尽管资金压力较大，但公司账上货币资金较为充裕。截至2025年一季度末，货币资金约为291.46亿元，交易性金融资产约为108.5亿元。此外，经营活动产生的现金流量净额为-14.57亿元。

为缓解资金压力，通威股份计划引入战略投资者增资子公司永祥股份。具体方案为增资不超过100亿元，用于偿还负债及补充流动资金。增资完成后，公司仍将持有永祥股份不低于72.97%股权。

行业专家表示，光伏行业正经历由盛转卷的周期切换，未来竞争将更加激烈。当前普遍面临产能过剩、价格战等问题，行业主旋律已从高速增长转向高质量竞争。

值得注意的是，截至2025年一季度末，通威股份存货达154.55亿元。市场传闻称，业内或计划由排名前六的厂商收购剩余硅料产能并减产挺价，但该消息尚未得到官方确认。

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