泡泡玛特全新发布的Labubu第三代搪胶毛绒产品再次风靡全球。

不止在国内门店，为了抢购到时下最火爆的Labubu 3.0，最近，美国洛杉矶、英国伦敦等线下门店都出现了大排长龙的盛况。二手平台上，原价99元/盒的Labubu 3.0出现不同程度溢价，其中隐藏款盲盒出价高达2300元，相比官方售价溢价超20倍。

伴随这股新品热潮，泡泡玛特股价在二级市场持续上涨。今年5月15日，泡泡玛特（09992.HK）股价盘中一度超过200港元/股，市值超2600亿港元，甚至超越奢侈品巨头开云集团（KER.PA，5月13日市值约折合约1725.5亿港元）。

据艾媒咨询数据，2024年中国谷子经济市场规模达1689亿元，较2023年增长40.63%，预计到2029年市场规模将超过3000亿元。

资本对泡泡玛特的热情高涨。2023年底，基金大户“景顺长城品质长青A”率先将泡泡玛特纳入股票配置名单。此后，广发价值核心A、永赢睿信等大基金相继重仓，推动泡泡玛特股价从2024年初低点16港元一路攀升至190港元左右，累计涨幅超10倍。

景顺长城基金经理农冰立在2024年业绩报告中指出，其适当增持了部分有独立增长逻辑和海外成长空间的新兴消费公司，并强调房地产调整背景下，潮玩等非必要消费比例提升。

2022年财报显示，泡泡玛特在盲盒之外开拓了毛绒、MEGA等产品线，在Molly之外相继培育了SKULLPANDA等大IP，并将海外市场作为新的增长曲线。数据显示，2023年第三季度末仅有10余只基金重仓，而截至2025年第一季度，重仓基金数量增至207只。

早期投资人蜂巧资本在近期清仓，以每股190港元左右高位套现22.67亿港元，浮盈近8倍。景顺长城则成为内地公募基金中持有泡泡玛特股份数量最多、持仓规模最大的机构，持股市值较建仓之初猛涨14倍。

作为第一大股东，创始人王宁家族以505亿元人民币财富位列《2025胡润全球富豪榜》第474位。

资本正积极寻找下一个“泡泡玛特”。布鲁可、卡游相继冲击资本市场，名创优品旗下的TOP TOY也被曝计划分拆上市。2024年，布鲁可与卡游均实现营收与净利翻倍，卡游毛利率高达67.3%。

布鲁可于1月10日成功上市，首日股价上涨82%，总市值超260.79亿港元，招股阶段获超6000倍超额认购。布鲁可背后站着高榕创投、君联资本等明星投资机构，上市前累计融资17.87亿元。

卡游则由红杉资本及腾讯资本支持，两者以A轮优先股方式入股并签署2026年上市对赌协议。富国基金同时持有布鲁可与泡泡玛特，而红杉亦同时投资卡游与泡泡玛特。

5月12日，万达电影公告将投资52TOYS，合计1.44亿元。52TOYS在2024年度收入约6.3亿元，规模较小但增长迅速，计划2025年递表港交所。

随着资金加速涌入，谁将成为下一个谷子经济造富神话备受关注。

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