这一轮白酒行业调整的核心问题不仅是库存积压，还包括经济趋势、消费迁移及产业发展方向等多重因素。

自2016年起，白酒行业逐步走出2013年至2015年的调整期，迎来高端化复苏。然而，近年消费能力下降导致产能过剩和库存积压，形成恶性循环。

尽管2024年规模以上白酒企业总产量同比下降1.8%，销售收入却达到7963.84亿元，同比增长5.3%；利润总额为2508.65亿元，同比增长7.76%。这表明行业整体盈利能力略有提升。

市场派认为，当前调整的烈度可能超过2013年的那一轮。数据显示，多家白酒上市公司经销商数量显著减少，合计减少4000多家，头部企业亦未能幸免。

白酒经销商的大规模退场表明，行业调整正在深入。同时，白酒上市公司的业绩分化加剧，连头部阵营也难以避免。如五粮液与茅台差距拉大，泸州老窖落后于山西汾酒。

2024年增长先锋如山西汾酒、古井贡酒等，在2025年第一季度增速大幅下滑。贵州茅台若海外扩张乏力，增长或难以为继。

白酒行业核心驱动力正发生变化，从“品牌时代”转向“消费时代”。运营重心由层层销售转为争夺消费者心智。存量市场竞争中，“少喝点、喝好点”趋势明显。

市场结构逐步从金字塔形转向哑铃型，次高端和大众市场成为增长点。例如，山西汾酒依靠青花汾酒和玻汾保持高增速，而牛栏山因错失高端化时机，未来地位堪忧。

商务用酒需求下降，但民间宴席场景相对稳健，成为各品牌竞争重点。专供宴席市场的产品层出不穷，如梦之蓝水晶版、水井坊龙凤系列等。

渠道层面，传统大商模式失效，BC联动成为主流。多家厂商强调终端数量增长的重要性，并将开瓶率作为考核目标，以推动终端消费和消化社会库存。

部分白酒公司开始控制核心产品出货量，稳价促市场，调整运作模式以顺应新趋势。与2013年的快速调整相比，本轮调整更显漫长，拐点尚未显现。

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