广西百菲乳业股份有限公司（以下简称“百菲乳业”）发布公告称，将上市辅导备案板块由北京证券交易所变更为上海证券交易所主板。

从2023年6月首次尝试冲刺上交所主板，到2024年6月回归新三板，再到同年8月转道北交所，直至近期重返上交所主板，百菲乳业的资本市场之路充满波折。

公司2021年至2024年的业绩表现亮眼。2024年实现营业收入14.23亿元，同比增长32.33%，净利润约3亿元，同比增长32.41%，毛利率为40.14%。但其收入快速增长伴随大额关联交易，或成为审核隐患。

2024年9月，百菲乳业控股合并宁夏塞上百菲牧业有限公司，并购置奶牛导致生产性生物资产大幅增加。年报显示，2024年因关联交易购买奶牛、饲料和生鲜乳金额高达8912万元，关联方为宁夏泽瑞生态养殖牧业有限公司等四家公司，实际控制人均为马佳军。

根据公告，预计2025年关联交易金额将减少至5000万元，主要采购生鲜乳、牛及饲料。公司解释称，减少原因是业务需求变化。

值得注意的是，百菲乳业曾因2024年上半年业绩增速过快受到监管问询。同行业可比公司同期营收均值下降10.26%，而百菲乳业逆势增长。公司在回复中表示，水牛奶细分市场仍处于增长态势，坚持差异化竞争战略。

然而，同赛道企业皇氏集团全年乳业板块收入虽同比增长4.74%，但归属于上市公司股东的净利润亏损6.81亿元，连续五年扣非归母净利润为负，合计亏损超14亿元，显示出水牛奶赛道发展仍存不确定性。

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