动力电池巨头宁德时代于5月20日正式登陆港交所，开盘价报296港元/股，较发行价263港元/股高出12.5%。当日收盘，宁德时代股价涨至306.2港元/股，涨幅达16.43%，总市值为1.39万亿港元。截至5月21日发稿，其港股市值已超1.5万亿港元。
自5月12日招股以来，投资者认购热情高涨。富途牛牛数据显示，5月15日结束招股时，公众认购倍数超过120倍，融资申购额超过2822亿港元。宁德时代公布的配发结果显示，全球发售约1.356亿股股份，香港公开发售获151.15倍认购，国际发售获15.17倍认购；最终发售价为每股263港元，募集资金总额约为356.6亿港元。
宁德时代此次新股上市是今年以来全球规模较大的新股集资活动，使香港今年的新股集资额超过600亿港元，较去年同期多6倍，融资规模暂居全球首位。宁德时代创始人、董事长兼CEO曾毓群表示，港股上市标志着公司更广泛融入全球资本市场，也是推动全球零碳经济的新起点。
交银国际证券分析师李柳晓认为，港股上市后，宁德时代将成为A/H双平台上市企业，可同时吸引中国内地及海外资本，支持海外产能扩张与技术研发，进一步巩固其在全球电池领域的龙头地位。
根据招股书，宁德时代计划将募集资金的90%用于推进匈牙利项目一期和二期建设，10%用于营运资金及其他一般用途。目前，宁德时代在海外投建了三座生产基地，分别位于德国、匈牙利和西班牙。其中，德国工厂已投入运营并开始盈利，匈牙利工厂一期预计今年投产。
2022年，宁德时代宣布计划在匈牙利德布勒森市投资建设电池工厂，项目分三期，总产能为100GWh，总投资金额预计不超过73亿欧元。一期和二期项目规划产能分别为34GWh和38GWh，合计72GWh，投资金额约为49亿欧元。财报显示，截至2024年末，一期项目已投入约7亿欧元，预计今年内完成厂房和产线建设。二期项目尚未有资金投入，预计年内动工。
匈牙利地处欧洲中心地带，区位优势明显，并集聚了奔驰、奥迪等整车企业。曾毓群此前表示，德布勒森工厂能帮助宁德时代更好地响应欧洲客户的需求，从而加速欧洲电动化转型，是公司完善全球战略的重要一步。
虽然宁德时代现金储备充足，但外汇占比不高。财报显示，截至2025年一季度末，宁德时代货币资金高达3213亿元，港股募资金额不到其货币资金的13%。截至2024年底，宁德时代美元及欧元储备分别为132.6亿美元及16.2亿欧元，而仅匈牙利、西班牙两大欧洲在建项目投资规模就高达110亿欧元。因此，宁德时代需要在外汇资金方面提前布局。
理特管理顾问有限公司合伙人桂灵峰认为，这笔资金非常及时且必要。在欧洲零碳转型和贸易保护政策持续摇摆的背景下，宁德时代可以进一步加速与本土企业的产业绑定。
汽车分析师梅松林认为，随着中欧关系步入新阶段，中国新能源汽车在欧洲有了明确的落地方案，这促进了宁德时代在欧洲的工厂布局进入实施阶段。港股上市将极大推动其在欧洲市场的发展。
在国内新能源汽车市场增速放缓的情况下，海外市场逐渐成为宁德时代新的增长点。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021年至2025年，宁德时代国内市场占有率从52%逐步降至42.9%。相比之下，比亚迪和国轩高科等竞争对手市场份额有所上升。
宁德时代多次强调出海的重要性。2023年年报中，公司明确表示将推进全球化体系建设。去年9月，宁德时代发布海外商用动力电池品牌CATL TECTRANS，并推出五款全新产品；12月，宣布与Stellantis在西班牙成立合资工厂。
财报显示，2019年至2024年，宁德时代海外收入占比从4.37%增至30.48%。此外，境外业务毛利率为29.45%，高于境内业务的22.25%。
招股书中，宁德时代披露了海外风险，包括各国关税演变对业务的潜在影响。与LG、松下等企业在北美占据主导地位不同，宁德时代向美国出海采用技术授权模式，分别向福特汽车和通用汽车提供电池技术授权。
市场普遍关注宁德时代的H股折价情况。据统计，自2023年以来共有7只A股公司成功在港上市，多数折价较大。宁德时代A股在5月16日收盘价为259.36元人民币（折合281.23港元），据此计算，其H股发行价较A股折让幅度仅为6.5%左右。
李柳晓指出，宁德时代以接近A股价格的高位定价，以及23名基石投资者超200亿港元的认购，体现出全球投资者对其价值的认可。
桂灵峰认为，宁德时代H股折扣明显收窄，表明市场对港股流动性的信心有所提高。此次上市将开启全球制造业龙头企业赴港上市的序章。
值得注意的是，5月20日宁德时代H股收盘价较A股溢价约7.4%，这在A+H股中并不多见。同花顺数据显示，现有153只A+H股中，折价低于10%的股票仅有5只；H股股价高于A股股价的只有3只，即宁德时代、比亚迪和招商银行。
近年来，已有不少A股公司选择赴港上市。毕马威资料显示，2025年第一季度共有12宗“A+H”上市新申请，而2024年第四季度仅有2宗。胡凌寒认为，港股市场机构投资者基础及融资便利性是主要原因之一。
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