在上周跌至略高于3100美元后，本周因中东地缘紧张局势及穆迪下调美国信用评级，国际金价回升至3300美元上方。

高盛FICC分析师Adam Gillard指出，中国买盘力量回归是此轮走势的重要逻辑。上海期货交易所夜盘时段的黄金买盘带动纽约商品交易所跟涨，未平仓合约增加3%，白银增加4%，SHFE/CMX间套利空间扩大。

Gillard强调，尽管金价回落8%，但中国境内黄金持仓规模仍处高位，未出现大规模抛售，与国内动量交易者行为模式不同。

数据显示，上海期货交易所黄金期货未平仓合约数量重回2019年四季度以来高位。同时，中国市场整体黄金持仓(ETF+上海黄金交易所+上海期货交易所)保持高位水平。

中国海关数据显示，上月黄金进口总量达127.5吨，为11个月新高，较3月增长73%。高盛认为，4月央行分配新进口配额可能是进口激增的关键因素，而上海黄金交易所较伦敦金银市场协会的定价优势也促使套利活动增加。

值得注意的是，在金价高位运行时，实体黄金需求依然强劲，上海黄金交易所黄金溢价水平持续坚挺。

此前，高盛曾表示，过去一个月内金价波动与中国市场开盘时间密切相关，上海黄金交易所和上海期货交易所的资金流动对金价的影响大于纽约商品交易所的期货和期权。

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