2017年，美团掌门人王兴提出“无限游戏”理念，推动公司在团购、外卖、酒旅等领域全面布局。然而八年后，互联网行业竞争格局发生变化，京东以外卖业务切入美团核心领域，标志着大厂间竞争进入新阶段。

当前，中国互联网已告别高速增长期，大厂为争夺增量资源，频繁展开烧钱大战。从电商平台价格战到AI大模型投放竞争，再到外卖与即时零售领域投入巨资，如京东计划一年内投入超百亿元补贴外卖业务，美团则宣布三年内向餐饮行业投入千亿元。

尽管大厂持续激进扩张，但效果逐渐减弱。通过烧钱获取的流量难以沉淀为忠实用户，主业优势反而因资源分散而被削弱。相比之下，中型互联网公司如网易、携程等，凭借稳健经营策略，在整体增长放缓背景下仍实现较快营收增长。今年一季度，网易营收同比增长7%，携程增长16%；同时，两家中厂经营利润分别同比增长36.9%和31%。

中厂成功的关键在于专注主业、量入为出。网易与携程长期保持盈利状态，积累了丰厚现金储备，但极少参与烧钱大战。网易营销费用占比不到10%，携程约为21.7%。这种谨慎态度使中厂能够抵御行业波动，疫情后携程迅速恢复OTA市场地位，网易依靠老游戏支撑单季度利润突破百亿。

与此同时，中厂在扩张时更加聚焦于主营业务相关领域。网易投资主要集中在游戏行业，携程则围绕在线旅游展开布局。即便尝试横向扩展，如网易涉足音乐、教育，携程布局金融科技，这些新业务也与原有主业形成协同效应。

中厂模式展现出更强韧性和盈利性，正吸引大厂调整战略方向。阿里巴巴重新聚焦淘天业务，腾讯逐步退出非核心投资。此外，中厂还带动了互联网价值评估体系多元化，强调正内部性和正外部性的重要性。例如，京东为全职骑手缴纳五险一金获得好评。

随着互联网增速回归常态，行业生态进入新一轮自我调节。中厂秉持的稳健经营理念，契合当前环境需求，成为行业转型的重要参考范式。

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