新消费行业正显现出复苏的迹象，但整体形势较以往更加复杂。

从2025年开始，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等品牌陆续在港股与美股上市，还有老乡鸡、绿茶、八马茶业等众多品牌等待上市。数据显示，部分企业股价表现强劲，如量贩零食第一股万辰集团股价上涨超6倍，泡泡玛特的股价更是较去年涨了6倍。

然而，资本市场的热度并不均匀。2024年，消费领域共发生195起投融资事件，虽较2023年仅减少6起，但与2022年的300多起相比仍有明显差距。其中，餐饮投资从占据半壁江山降至仅73起。

与此同时，部分细分赛道仍面临困境。烘焙类品牌如虎头局、墨茉点心局逐渐式微，克莉丝汀宣布退市，熊猫不走蛋糕也在2024年倒下。奶茶行业亦出现门店数量下降的情况，窄门餐眼数据显示，截至2024年11月，“奶茶饮品”行业门店总数达41.26万家，但近一年减少了1.77万家。

尽管如此，新消费复苏的趋势仍较为显著。2025年一季度，线下消费热度指数同比增幅达14.2%，生活服务消费复苏明显。此外，性价比成为这一阶段消费市场的核心特征，蜜雪冰城、卫龙等品牌备受青睐。

相比之下，传统消费品牌的表现则相对低迷。白酒行业自2024年起增速放缓，茅台2025年的营收增长目标仅为9%，创下近8年来最低水平。家电市场同样疲软，2025年一季度零售规模为1798亿元，同比增长仅2.1%。

这种分化背后反映了资本逻辑的变化。当前，盈利能力与稳定性成为评估品牌价值的重要指标。以良品铺子为例，其因降价策略导致利润大幅下滑，2024年归属净利润同比下降125.57%。

对于未来发展方向，下沉市场仍是重要选项，但其潜力逐渐受到质疑。以蜜雪冰城为例，其国内门店数量已达40510家，三线及以下城市占比达57.2%，进一步扩张可能影响单店业绩。同时，县城消费的真实水平引发讨论，单一的“公务员经济”难以支撑长期发展。

在此背景下，出海成为许多品牌的新增长点。泡泡玛特北美地区2025年一季度收入接近2024年全年水平；名创优品2024年海外收入达66.8亿，同比增长42%，预计2025年海外市场增长率为35%-40%。

总体来看，新消费复苏趋势明确，但传统品牌与下沉市场需寻找新的突破口。

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