北京乐自天成文化发展股份有限公司（52TOYS）近日向港交所递交上市申请，计划主板挂牌。按2024年中国GMV计，52TOYS在中国多品类IP玩具公司中排名第二。

招股书显示，2022年至2024年，52TOYS收入分别为4.63亿元、4.82亿元及6.3亿元，同期净亏损分别为170.8万元、7193.4万元及1.22亿元，经调整后净利润为-5675.4万元、1910.3万元及3201.3万元。

其核心营收来自玩具销售，包括自有IP商品、授权IP商品和外采产品。授权IP商品是销售主力，销售额占比逐年上升，从2022年的50.2%增至2024年的64.5%，而自有IP产品占比则下降至24.5%。渠道方面，经销商销售占比维持在66%左右，自营门店数量持续减少，从2022年的19家降至2024年的5家。

52TOYS以授权IP驱动业务增长，同时通过技术专利确保独创性。与泡泡玛特以直营体系构建品牌壁垒不同，52TOYS依赖经销商快速铺货，资源整合效率高但面临IP成本压力与渠道控制风险。

万达电影全资子公司与上海儒意共同投资52TOYS总额达1.44亿元。此次融资将助力公司在资金、渠道协同及IP联动等方面拓展市场，并强化影视品牌的背书作用。

在海外市场，52TOYS启动海外百店计划，布局北美及东南亚市场，截至2024年末，拥有90家海外经销商及16家海外授权门店。2022年至2024年，海外收入由3500万元增至1.47亿元，复合年增长率超过100%，占总营收比重升至23.4%。

然而，全球潮玩市场竞争激烈，尤其是亚太及欧美市场已布满中国品牌身影。相比之下，泡泡玛特在2024年仅东南亚地区的营收就达24.02亿元。

专家指出，潮玩行业竞争的关键不仅在于原创IP孵化，还涉及玩法创新与资源整合。52TOYS通过挖掘多样化的潮玩形态，结合知名IP授权和技术专利保护，有望形成规模效应与市场壁垒。

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