橡树资本（Oaktree Capital Management）日前披露截至3月底的一季度美股持仓报告。其组合总市值为51.7亿美元，约合人民币372.9亿，较上季度下降8.3%。一季度共持有225个标的，前十大重仓集中度为52.74%。

从行业配置看，能源、交通运输、材料、可选消费和金融位列前五大行业，权重分别为24.4%、14.4%、11%及约9%左右。报告期内，橡树资本新进买入44只股票，增持50只股票，清仓41只股票，减持48只股票。

在中概股方面，橡树资本新进哔哩哔哩、贝壳、金山云等，减持京东，清仓网易、拼多多、携程等，并通过可转债布局理想、华住等公司。此外，橡树资本还增持了加拿大最大黄金生产商巴里克矿业（Barrick Gold），南非金矿公司AngloGold股价一季度上涨64.33%，虽遭小幅减持但市值仍增加不少。

建材与医疗保健行业亦获加仓。橡树大幅增持水泥巨头西麦斯原有持股三成多，同时逆势增持英国专科药企Indivior。在金融工具运用上，橡树资本增加了SPDR标普500ETF PUT（标普500看跌期权）的持仓以对冲风险。

值得注意的是，债券持仓仍是重要组成部分，市值达9.2亿美元，占组合比例约17%。霍华德·马克斯在其备忘录中指出，高收益债券在过去两年表现优异，即使利差环境不利，长期年化收益率仍能保持超额收益。

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