拼多多2025年一季报显示营收957亿元，同比增长10%，净利润183亿元，同比下滑明显。财报背后是平台主动加码“高质量发展战略”，启动“千亿扶持”计划，以短期利润换长期生态价值。

广告收入同比增长14.8%至487亿元，超预期；佣金收入470亿元，仅微增6%，拖累业绩表现。财报发布后，拼多多股价一度暴跌超20%，收盘跌幅收窄至14%。

集团董事长陈磊表示，平台将坚定进行长期投入，护航商家穿越周期。“千亿扶持”计划通过佣金减免、营销费用增加等措施，为中小商家降本增负。一季度营销费用达334亿元，同比增长近100亿元。

充足现金流支持持续投入。一季度经营活动现金净额155.2亿元，现金及短期投资余额3645亿元。这种战略导向重塑商家-消费者-产业带的价值循环，沉淀供需匹配能力。

“千亿扶持”重点惠及供给侧与需求侧。供给侧向中小商家倾斜资源，包括流量引擎与黑标店铺支持。需求侧新增100亿商家回馈计划，升级直补模式，激发消费活力。

农业领域亦获加码，“多多好特产”行动启动，并在云南设立首个科技小院。该计划助力连云港、宁德等地农产品上行，赋能商家开拓供应链，打造品牌。

从长期看，拼多多通过生态重构与产业数字化转型，构建“供给升级-体验优化-生态增值”飞轮。其战略升级契合国家高质量发展目标，成为产业带转型升级的基础设施。

一季报反映短期财务表现与长期战略投入的张力。资本市场波动反衬出平台对长期主义的坚持，目标是打造中国制造与全球市场的超级接口。

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