会稽山近期股价大幅上涨，5月19日至28日八个交易日内有6天涨停，股价涨幅达76%。2025年开年以来，公司股价累计上涨132%，市值突破120亿元，超越古越龙山成为黄酒行业市值第一。

这一轮行情不仅受到资本市场追捧，也带动了古越龙山、金枫酒业等黄酒股分别上涨18%和11%。分析认为，黄酒行业的供需优化以及会稽山自身的经营亮点是主要推动因素。

从经营数据来看，会稽山2024年营收16.31亿元，同比增长15.6%，中高档酒收入达10.65亿元，毛利率提升至61%以上，整体酒类主业毛利率超过52%。相比之下，古越龙山同期中高档酒毛利率为44.3%，主业毛利率仅37%左右。

在市场表现方面，会稽山的民营机制使其在市场推广上更为灵活，创新产品气泡黄酒“一日一熏”多次创下销售佳绩。今年618大促期间，该产品抖音直播间销售额再次突破千万元，用时缩短至12小时。

此外，政策环境变化也为黄酒股提供了机遇。公务接待禁酒令让部分资金转向低度酒板块，而黄酒的健康属性和年轻化趋势进一步吸引了投资者关注。青岛啤酒跨界收购即墨黄酒事件也刺激了市场情绪。

然而，当前会稽山滚动市盈率已超60倍，远高于历史平均水平。分析师指出，黄酒行业仍面临消费区域限制及年轻化产品对收入贡献有限等问题。2024年会稽山销售费用达3.3亿元，同比增加60%，今年一季度销售费用继续同比大涨58%。

尽管如此，业内普遍认为黄酒行业中长期成长逻辑成立，但需时间验证。未来能否将资本市场的关注转化为实际业绩增长，并实现全国化拓展，将成为会稽山及整个黄酒行业的重要课题。

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