截至2025年5月29日收盘，泡泡玛特市值突破3000亿港元，股价报225港元/股，总市值远超同行名创优品的432.81亿港元。同日，名创优品涨幅为2.49%，但其发展模式面临挑战。

潮玩市场中，卡游、52TOYS等品牌正排队上市，布鲁可股价较上市时增长七成。然而，尽管泡泡玛特表现强劲，其核心IP Labubu的未来仍充满不确定性。

Labubu并非一直热门。2018年推出后，MOLLY、SKULLPANDA等IP曾占据主导地位。2022年财报显示，SKULLPANDA营收8.5亿元，MOLLY营收8亿元，而Labubu所在的THE MONSTERS仅贡献3.68亿元。2024年，Labubu突然爆火，实现营收30.41亿元，推动泡泡玛特股价自去年7月起涨幅超过500%。

国际投行看好Labubu前景，摩根大通预计其销售额将从2024年的30亿元增至2027年的140亿元，海外收入占比将达到65%。然而，潮玩界普遍认为IP热度难以预测，如Bearbrick等昔日热门IP已失去流通性。

名创优品则采取“联名+原创”双引擎模式，合作IP包括迪士尼、三丽鸥等，同时孵化多个原创IP。但其授权费用不断攀升，2025年一季度支出1.05亿元，同比增加39.6%。业内人士指出，名创优品的产品精密度不足，难以吸引深度玩家，更多被视为“代餐”。此外，IP授权市场竞争激烈，同质化风险较高。

消费投资人分析称，“谷子经济”本质为情绪消费，企业需持续寻找刺激消费者购买的点。潮玩行业头部企业通常依赖长青IP，如迪士尼和三丽鸥，这要求企业具备强大的IP运营能力。

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