2025年以来，随着港股回暖，内地企业加速赴港上市，呈现A to H趋势。宁德时代H股上市创下年内全球IPO融资最高纪录，且H股价格高于A股。

政策层面支持是主要原因之一。去年4月中国证监会发布的《5项资本市场对港合作措施》鼓励龙头企业赴港上市，同时降低H股最低发行门槛，疏通境内企业融资渠道。

市场环境改善也推动了这一趋势。受益于政策转向及DeepSeek引领的重估叙事，港股表现优异，恒生指数涨幅超15%，成交额显著提升，投资者吸引力增强。

从公司角度看，海外业务拓展和股权激励需求促使更多企业选择港股。港股再融资机制灵活，可满足快速融资需求，同时提升海外投资者占比。

AH溢价长期存在源于两地市场差异及缺乏套利机制。尽管H股通常折价，优质公司如宁德时代可能因短期交易热情、流动性充裕及指数纳入等因素出现溢价。

未来近50家A股公司计划赴港上市，潜在融资需求约1500-1800亿港元。这一趋势将优化港股市场结构，吸引更多资金沉淀，强化香港作为投资窗口的地位。

但短期需关注流动性供给压力，今年以来港股配售规模大幅增加，可能对市场造成扰动。

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