五一视界近日向港交所更新招股书，数据显示其业务发展存在喜忧参半的局面。2022年至2024年，公司营收分别为1.7亿元、2.56亿元和2.87亿元，呈现逐年增长趋势；经调整净亏损则从1.32亿元收窄至4577.3万元。

然而，主营业务51Aes数字孪生平台的毛利率连续下降，三年间从69.2%降至52.8%，销售成本占比逐年上升。与此同时，研发团队规模从2023年的约250人缩减至2024年的118人，导致研发开支下降43.3%。相反，因市场推广力度加大及仲裁相关费用增加，销售开支和一般及行政开支分别增长13.3%和83.4%。

从业务结构来看，51Aes仍是主要收入来源，2024年贡献营收比例达82.2%，但客户数量从2023年的183家减少至131家，平均每位客户的收入从110万元提升至180万元。此外，51Sim和51Earth两个板块的营收占比相对较低，分别为16.6%和3.6%。

财务数据显示，2024年五一视界的销售成本从1.17亿元增至1.41亿元，增幅达19.8%，主要由于提供更多定制化解决方案带来的交付成本增加。其中，购买软件的成本从3599.5万元大幅增长至9145.1万元。

值得注意的是，2024年一般及行政开支中的其他开支显著增长，从71.8万元增至1162.8万元，原因与一宗持续进行的仲裁案有关。该仲裁涉及一家云端主机服务提供商指控五一视界违反合约，索赔金额约为230万元。五一视界随后提出反诉，要求赔偿420万元，但截至2025年4月15日仍未达成最终和解。

展望未来，五一视界预计2025年亏损净额将增加，并在招股书中提醒投资者，潜在市场规模及需求可能无法如预期般快速增长，这将对公司的业务、经营业绩及财务状况产生重大不利影响。

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