恒生科技指数与恒生国企指数自4月低点上涨超20%，步入技术性牛市。其中，恒生创新药（159316）累计涨幅达42%。

宏观环境改善、流动性充裕背景下，港股成长板块备受关注。创新药作为年内最强主线之一，其关注度不亚于AI、机器人等领域。

创新药板块经历多年盘整后，估值修复空间仍大。以恒生港股通创新药指数为例，市盈率27.47倍，处于历史31.58%分位点，低于美股同类指数。

近期标志性事件包括三生制药与辉瑞达成60亿美元合作，并创国产双抗药物License-out首付款纪录。此外，中国创新药在2025年ASCO会议表现亮眼，入选口头报告数量创新高。

市场数据显示，港股日均成交额达0.25万亿港元，较2020-2024年间增长超一倍。摩根士丹利预计2025年及2026年港股日均成交量将分别达到2200亿和2400亿港元。

从成长性看，中国创新药市场规模十年翻十倍，预计2030年突破1.5万亿元。临床管线占比全球从2013年的3%提升至2023年的20%以上。

融资方面，2013年不足50亿元，2021年峰值超5000亿元。尽管2023年遇资本寒冬，全年融资仍超2000亿元。2024年中国创新药License-out交易总额突破519亿美元。

恒生港股通创新药指数年内涨幅61.91%，位居相关指数首位。该指数聚焦高成长医药产业，前十大成份股涵盖信达生物、石药集团等龙头。

中国创新药竞争力源于研发效率和成本优势。国内药企临床前阶段耗时约为行业平均的一半。AI应用有望将新药上市时间缩短近40%，研发成本降低4倍。

展望下半年，机构观点分歧明显，但普遍认为内部托底力量较强，股指下行空间有限。凭借低估值与高成长性，创新药成为不可忽视的成长板块。

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